【天风医药杨松团队】京新药业 2024 年半年度中报点评：成品药引领增长，H1 利润超预期
太阳事件：
公司公布 2024 年中报，公司 2024 年半年度实现收入 221.50 亿元，同比增长 11.02%，归母净利润 4.02 亿 元，同比增长 27.28%，主要由于核心板块持续增长叠加含政府补助 6354 万元所致，实现扣非归母净利润 3.34 亿元，同比增长 15.19%。2024 年 Q2 单季公司实现收入 10.89 亿元，同比增长 11.59%；归母净利润 2.31 亿元，同比增长 40.18%；扣非净利润 1.77 亿元，同比增长 15.98%，利润端超预期。
玫瑰成品药加速发力，原料药企稳回升
分板块看，2024 年 H1 成品药收入 13.01 亿元，同比增长 17.13%；原料药收入 5.01 亿元，同比增长 5.66%； 医疗器械收入 3.12 亿元，同比增长 0.46%。成品药渠道拓展成效明显，2024 年 H1 内贸实现营收同比增长 约 16%； 其中院外市场营收同比增长超过 80%，制剂外贸营收同比增长超过 30%。
玫瑰自研管线持续推进，地达西尼值得期待
2023 年 12 月初，公司第一个 1 类新药京诺宁（地达西尼胶囊）获批，并于 2024 年 3 月 25 日实现了上市 销售，已开发医院 200 余家。精神分裂药物 JX11502MA 胶囊和康复新肠溶胶囊完成 IIa 阶段。JX11502MA 已经顺利开启 II 阶段的病例入组。JX2105 胶囊 I 期取得临床批件。地达西尼获批成为国内 15 年首款获批 的治疗失眠障碍的创新药，有望改变失眠市场格局，也将带领公司开启仿创结合新时代。
玫瑰费用优化持续推进，净利率持续提升
2024 年上半年公司销售毛利率 51.57%，同比增长 1.06 pct，销售净利率 18.88%，同比增加 2.43pct。随着 公司营销改革取得成效，销售费用率 17.85%，同比下降 2.71 pct, 管理费用率 5.94%，同比增加 1.47 pct，
财务费用率-1.71%，同比下降 0.01 pct，研发费用率 9.16%，同比增加 0.32 pct。 欢迎联系：天风医药 杨松/李慧瑶 #文字图片信息
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