生物再生材料的研发、生产与销售，主要产品包括口腔修复膜、可吸收硬脑（嵴）膜补片、骨修复材料、皮肤修复膜、外科用填塞海绵、自酸蚀粘接剂、活性生物骨、硬脑（嵴）膜补片、磷酸酸蚀剂、牙科窝沟封闭剂、光固化复合树脂。
口腔修复膜收入占比 50%。
86% 毛利率，43% 净利率。
27% 销售比例，10% 研发比例，4400 万。
50% 营业成本比例，收入下滑，三费萎缩。
2021-2023 年保持 4 亿+ 收入，不增长，今年下滑 10% 以上。
好的时候 1.7 亿利润。今年预计 1.2 上下。
未来大市场看 2-3 亿：
1.2 亿，30 倍估值，36 亿市值。未来 2-3 亿，20 倍，40-60 亿市值。30 倍最多 90 亿市值。
市场 36 亿明显支撑，有价值共识。
5600 万应收，3300 万存货，6 亿现金。2.3 亿固定资产。很干净。
8500 万总债务：
8 亿净资产，5 亿+净现金，家底健康。分红优秀。
2 亿利润，25% roe，4-5 pb 支撑，32-40 亿市值。
1.2 亿利润，20 倍估值，5 亿现金，29 亿市值。
综合看，30 亿确定性好一点，乐观位置 40 亿。未来成长看 60-90 亿。需要利润恢复且增长到 2 亿以上才合理。
当下业绩不行，三费投入也看不出好迹象。公司发展沉淀需要时间。
好的是做为再生医学领域小龙头，相比迈普、冠昊、做的更好一点也更有价格优势。估值方面是保值的，容易获得低基数补偿。所以 1-1.2 亿的时候，30 倍就是锚点了。
30-40 亿值得关注追踪！这里是合理的价格买成长的行业（如果今年明年正海生物的利润从 1.2-1 亿下滑甚至更低，那么跌破 30 亿也是早晚的事情；做人工骨修复产品的奥精医疗也可以一起关注，10 亿的净现金，14 亿所有者权益，未来只要有 5000 万利润，就可以妥妥给至少 20 亿市值的定价，市场最低给 1 pb 15 亿着实是跌无可跌成长角度是犯错了，仅供参考）。
1.8 亿股本，对应，16-22 块的参考价格。16 块是击球舒服的价格。
董事长郭焕祥无持股，秘波海控股 33%：
重要申明：
1. 以上分析仅代表个人观点，解释权归大橘子所有，不构成投资建议。
2. 投资有风险入市需谨慎，所有造成的盈亏由投资者本人承担。
3. 公司在发展，价值也是需要不断更新的，重在分析思路，切勿单纯参照文中静态价值线和买卖点预判来做投资决策。
4. 敬畏市场，敬畏风险，保住本金永远为第一要义，要对自己的钱包负责。
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