核心观点：

央行将今日到期的MLF推迟到8.26续做，并投放了大额逆回购来对冲，保障资金面平稳。

早盘统计局公布的各项经济数据中，除了社零同比略超预期，其他的工业增加值和固定资产同比均低于预期。同时公布的7月房价数据也显示房价仍未见底，失业率也季节性高增，基本面仍利好债市。

早盘股指全线反弹，沪指涨幅在1%以上。债市则窄幅波动，利率债和国债期货小幅收跌，但跌幅有限。信用债和存单在央行大额投放资金宽松下保持涨势。

目前基本面因素仍对债市有利，支持利率下行。股指的反弹尚属技术超跌后的反弹，并无实质性利多。虽然今天有小幅股债跷跷板出现，但程度很小，债市的资金也不会因此就提升风险偏好进入股市。

本周税期过后，下周央妈资金投放力度可能减小，等到临近月末资金跨月时再增加投放，下周资金面可能进入平衡→略偏紧状态。同时还有央妈的指导调控和股市反弹，短期内债市可能继续维持震荡，但波动区间变窄，可能重回以前1bp上上下下玩儿一天的局面（可能这也是央妈想要的）。

今天中午有点事，写的略简单些。

风险提示：1）政策不确定性；2）基本面变化超预期；3）海外地缘政治冲突。

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