佰维存储：AI眼镜最高ASP标的，未来增长可期

AI眼镜板块备受关注，根据维深对Meta 眼镜的拆解，在为数不多的国内供应商中，#佰维的存储芯片为单机价值量最高，约11美元。

1⃣存储模块在AI眼镜落地中不可或缺

我们认为AI眼镜要实现更好更快的响应，性能出色的存储芯片是标配之一，而要实现拍照以及通过AI观察周围世界，存储芯片也发挥至关重要的作用。

根据维深信息，Meta眼镜主板BOM成本里，佰维所供应的RAM+ROM模组单机价值量11美元，是仅次于SOC处理器的第二高价值量元件。

2⃣AI眼镜市场前景广阔，增量空间巨大

我们认为眼镜智能化是未来重要的趋势之一，并且将取代一部分TWS耳机，根据艾瑞咨询，24年中国眼镜市场规模接近千亿，均价约为千元，#则估算可得仅中国市场每年就有近亿支眼镜需求。而根据Canalys，1Q24全球TWS耳机出货量6500万，因为我们判断AI眼镜未来的市场需求巨大，将有望成为未来消费电子重要的市场增量。

3⃣公司营收快速增长，小尺寸模组竞争力强

从2019年以来，公司营收持续增长，过去5年营收CAGR为+32.25%。根据24年中报业绩预告，预计Q2单季度营收约为13.73至19.73亿元，同比增长约为90.01%至173.02%。

公司是国内半导体存储厂商中通过 SoC 芯片及系统平台认证最多的企业之一，公司的主要产品已进入高通、Google、英特尔、微软、联发科、展锐等主流 SoC 芯片及系统平台厂商的合格供应商名录。

#因此我们认为公司未来不仅在Meta眼镜中将保持核心供应的角色，并且在快速增长的智能眼镜市场中也将有较强的竞争优势。