引言：随着固定收益类产品成为市场的焦点，小富君注意到投资者朋友的浓厚兴趣和需求。在【债市指南】系列文章中，我们将深入探讨固定收益产品的世界，通过基础知识的普及、实用的投资策略分享，以及对市场动态的深入解读，致力于与大家一起探索固收产品世界中的理财心得。
本期我们跟大家来聊一聊：从债券的基本要素和投资收益出发，来聊一聊债券为什么被称为“固定收益资产”（Fixed Income），以及“固定收益资产”为何收益也会有波动。
债券有哪些基本要素？
l 债券面值：债券的票面价格，并应注明币种。举个例子，这就像是“借条”上的金额，表示借出去的钱有多少，通常用一种货币来表示。
l 债务人与债权人：债券的发行人是债务人，为筹集所需资金，发行人按照法定程序发行债券，从而取得一定时期内资金的使用权，但同时又承担着偿付债券的义务，需要按时还本付息。债券的购买者（或称持有者）是债权人，在约定期限内转让资金的使用权，依法或按债券募集说明书规定取得利息和到期要求偿还本金。
l 债券的价格：就像我们去市场买东西，债券是一种可以买卖的有价证券，是债券市场上的一种商品；东西的价格会根据很多因素变化，债券在买卖时也是，它的价格可能会比面值高，也可能会低。债券的价格由面值、收益和供求关系共同决定。
l 还本付息期限：债券发行人必须在规定的期限内偿还债券本金和利息，因此债券需约定还本付息期限。
l 债券利率：债券利率是计算利息的依据。它一般是根据政府的相关法规确定，或根据资金市场供求状况确定。
投资债券的收益来源是什么？
投资债券的收益来源有两方面：
1）利息收入：按照债券发行的时候约定的票面利率来算的。
2）资本利得：指债券买进的价格和卖出的价格的差额，或者债券买入价格和到期偿还额之间的差额。当卖出价或偿还额大于买入价时，那就是赚了，叫资本收益；当卖出价或偿还额小于买入价时，那就是亏了，为资本损失。
为什么债券被归类为“固定收益资产”（Fixed Income）？
“固定收益”，英文叫做Fixed Income，这里的“固定”主要指的是债券资产一般具有固定的利息支付和到期还本的特性，需要指出的是，这并不意味着债券的收益是固定的。
具体来说，固定收益资产具有以下几个特点：
第一，固定利息支付。大多数债券在发行时，会明确一个固定的利率，这个利率决定了债券发行者需要定期向债券持有人支付的利息。债券这部分的收益，是债券投资中“票息”收益这一核心来源的出处。
第二，到期还本。正常情况下，债券在发行时会设定一个到期日，到期时发行者需要偿还债券的本金给持有人。这种合约上的还本机制，使得投资者的本金回收具有比较高的确定性。当然，有些债券也会出现违约情况。
第三，相对稳定的预期。由于债券的利息支付和本金偿还都是预先确定的，因此与波动较大的股票市场相比，在不发生极端情况的前提下，债券基金的波动幅度相对小。
第四，现金流相对可预测。在不发生极端情况的前提下，投资者能够根据债券合同的规定，预测未来可能的现金流。总结来说，由于票面金额、利息以及时间都已经提前约定好了，所以在持有至到期的情形下，投资者在购买债券时，基本上能够预期到持有债券的收益。这种收益的相对可预测性，就是“固定收益”一词的缘由。
“固定收益资产”也会亏钱吗？
“固定收益”其实主要指的是正常情况下这类资产的现金流形态，但是并不等同于实际发生的现金流和收益情况。实际上，即使在票面约定到期利息的前提下，债券投资的收益仍然会存在波动。
先来看看投资债券的两种获利模式：
第一种，持有到期，获取规定好的利息收益。
第二种，不持有到期，提前在市场上流通交易获利，赚取债券价差收益。
从债券的这两种获利模式可以看到，债券价格会收到多种因素的影响，例如宏观经济、政府产业政策、货币政策、市场需求变化、行业波动等；即使不进行交易，债券的估值也可能会发生变化，而这种价格波动会带来损益。
划重点：
债券的一系列属性使得它被归类为“固定收益资产”，但我们也需要知道：
“预期收益”≠“实际收益”
固定收益资产，不保证 “稳赚不赔”、“没波动”、“收益稳定”。
更多债市内容，我们下期再见！
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