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近期债市出现明显调整,主要受到监管层对中长期利率波动风险的防范措施的影响,而非资金面或基本面的变化,是为了防止长债收益率过快下行引发潜在风险。
具体来说,包括近期大行卖出中长久期利率债、人民银行江苏省分行提示辖内农商行关注长期债券持仓风险、交易商协会对部分中小金融机构国债交易违规行为的查处等,这些政策干预措施一定程度上加剧了市场恐慌情绪。
债券市场调整期间,监管和大行操作成为关键的风向标,利率债迎来一波急跌,而后向信用债蔓延,部分基金、理财等资产产品开始出现赎回。
8月上旬以来的市场调整主要源于大行集中卖债和交易商协会对于农商行过多参与国债高频交易的监管措施,本质是短期供需结构的变化,引发了止盈连锁反应。
从债市的中长期逻辑来看并没有出现变化,近期的一系列经济高频数据表明基本面稳增长仍需货币宽松支持,近期监管的意图是希望利率走势更加平稳、市场投机氛围可以适度冷却,参与机构普遍回到长期配置的轨道上,而非意在让利率趋势出现彻底反转。融资利率稳中有降仍是经济的内在需求。
本轮回撤空间可能相对可控,债市长期配置价值不改,倾向于遵循监管导向,以配置而非炒作的出发点参与市场。
目前来看,债市是否已调整到位?
基于当前市场状况,债市持续一周的调整的可能性较低,在市场未出现大规模赎回负反馈的前提下,预计未来几天内债市将逐步企稳并可能迎来回升,为投资者提供了阶段性的介入机会。
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个观仅参,市场有风险,投资需谨慎
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