长期作为低风险投资品的可转债如今也开始陷入雷池。
8月14日晚，岭南股份公告称，截至2024年8月13日，“岭南转债”剩余金额为4.89亿元，公司现有货币资金无法偿付“岭南转债”，“岭南转债”无法按期进行本息兑付。
图源：公司公告
而在此前的8月9日，岭南股份就已经发出过转债预计不能兑付本息的公告，14日的公告相当于在此为公司的信用问题，敲响了警钟。
近日来，公司股价持续低迷，长期在1元/股的退市风险线上徘徊。此前两次跌破都通过公司较积极的自救挽救回来了，但如今又再次回到了1元/股下方。截至8月15日收盘，岭南股价报0.94元，较年初已跌超70%。
图源：雪球
岭南股份公告称，近年来，因行业周期性波动及市场供需变化的影响，政府投资缩减，公司推进优化业务订单结构及战略布局调整，新增订单不达预期；公司工程业务结算周期拉长、应收账款回款延迟，资金偏紧制约了公司在建项目的施工进度；加上日常经营支出仍需维持，造成了公司资产负债率较高，盈利能力及偿债能力持续下滑，存在流动性压力。
据了解，本身岭南股份这次可转债募资，主要是用于两个PPP项目，分别计划于2019年6月与9月完工。
然而，由于一些原因，公司工程完成速度远远不及预期。一个项目延期了一年才完成不说，另一个项目直到今天仍然没有完工。
这肯定不是公司自己想要延期，从公司的多次表述来看，不达预期的原因，主要是工程量变更减少、征地拆迁、管线迁改、城市规划调整等等，这些问题都不是公司自己能够控制的，但也没办法，遇到这些事情，公司也只能把损失自己承受。
工程的延期完成自然会影响公司的收入，根据公司年报，2023年，岭南股份营业总收入21.30亿，同比下降17.08%，实现归属于上市公司股东的净利润为亏损10.96亿元，经营活动产生的现金流量净额为-2.79亿元，资产负债率85.47%。
图源：公司年报
从合同资产情况来看，岭南股份也不是真没产生收入，但是大量的合同产生了65亿金额难以收款，人家也不是说不给，就是拖，拖着拖着，公司也就跨进了危险的边缘。
2024年4月30日，公司披露2023年年度审计报告，亚太（集团）会计师事务所（特殊普通合伙）对公司2023年度财务报告进行审计，考虑到公司持续亏损、债务负担重及存在债务逾期未偿还等因素，亚太事务所出具了带持续经营重大不确定性的无保留意见审计报告。经公司自查，当前可动用货币资金无法兑付“岭南转债”本息。
根据中国证券监督管理委员会和深圳证券交易所的相关规定，公司委托信用评级机构联合资信评估股份有限公司（曾用名：联合信用评级有限公司）对“岭南转债”进行跟踪信用评级。自2023年6月20日起，公司主体长期信用等级及“岭南转债”信用等级由AA-逐级调整为2024年8月2日的CC级。
虽然有心理准备，但下调评级的那天，很多投资者还是很难接受。要知道，岭南股份可是国资背景啊，实控人是区级管委会。
资料显示，2022年9月，岭南股份曾披露易主方案，中山华盈产业投资合伙企业（有限合伙）将通过股份受让、表决权委托的方式取得岭南股份控股权，同时全额包揽岭南股份10亿元定增。年报显示，2022年，火炬区管委会高效、真诚推动了与公司的混合所有制改革，并在2022年12月底顺利完成实控人变更，火炬区管委会成为公司的实际控制人，岭南股份成为国资控股的上市公司。
做转债投资很重要的一点，就是研究公司的偿债能力。偿债能力的分析，除了公司的现金流、资产负债表等财务数据以外，公司的股东结构也是投资人非常看重的因素。很显然，国资背景是可以被信赖的代表，毕竟在很多时候，国资背景都被投资人认为是不会违约的存在，可是，岭南股份把这份共识打破了。
想来，即使是岭南转债前十大股东中的那么多机构，也没有想到会有这一天吧。然而，岭南股份的案例证明，即使是国资背景的企业，在面对严重的财务困境时，也可能无法按时兑付转债本息。
今年以来，搜特退债，蓝盾退债等的相继暴雷，打破了转债低风险的不灭金身，而此次岭南股份的雷点，使得国资背景也不再安全。虽然岭南股份再三道歉，但道歉有用的话要法律干什么？当然，岭南股份暂时只是说无法兑付，还没有彻底摆烂，还是希望公司能够及时解决问题，拯救自己，也拯救投资者，一切还来得及。
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