半年报显示，汤臣倍健在2024上半年实现营收46.13亿元，同比下降17.56%；归母净利润8.91亿元，同比下降42.34%。
受此影响，近期公司股价也连续刷新2020年以来新低，年初至今累计下跌超26%。
面对支持他的6.7万股民，汤臣倍健未能交出一份满意的答卷。
01.保健品的生意不好做了？
作为A股保健品一哥，汤臣倍健的“哑火”着实有些突然。
2023年，公司营收和净利润还双双录得两位数增长，其中营收规模创下历史新高，净利润也一扫2022年的下滑阴霾重回增长。
另一边，据新华财经报道，京东健康618期间，改善睡眠、保健饮品、眼部营养品类成交额分别同比增长335%、115%、100%，滋补产业带成交额同比增长286%。
因此，拿消费行业常用的“需求弱复苏”来做挡箭牌，似乎很难服众。继续深挖不难发现，汤臣倍健掉队的主要原因或在于自身。
数据显示，从去年四季度开始，汤臣倍健就有了放缓的苗头。具体看，2023年四季度，公司营收16.25亿元，同比下滑4.53%，净利润亏损1.55亿元；2024年一季度，营收同比下滑14.87%，净利润同比下降近三成。
当全行业分完618购物节增长的蛋糕后，汤臣倍健上半年实现净利润8.31亿，同比大降42.8%。
换句话说，并不是保健品的生意不好做了，而是汤臣倍健的生意不好做了。
02.外有“劲敌”摩拳擦掌
资料显示，汤臣倍健所处的赛道为膳食营养补充剂，这是一类以维生素、矿物质、动植物提取物及其它生物活性物质等为主要原料制成的康养品，通过口服补充以达到平衡营养、提高机体健康水平的目的。
在半年报中，汤臣倍健也毫不回避地阐述了目前行业所面临的日益加剧的竞争。
一是国际领先企业如大型药企和食品企业进入中国市场；
二是海外品牌借助跨境电商等方式与国内品牌瓜分蛋糕；
三是新媒体、新渠道、新技术为新品类、新品牌快速发展提供了机会。
事实上，对于这些“风险”，市场不缺答案。据商智数据，618期间主打改善睡眠和提振精力的“塞了瑞”、“精蓓来”等舶来品，在京东的GMV再次同比翻倍并远超行业均值。
值得一提的是，在今年4月的交流会上，梁允超提前“预警”，称汤臣倍健两个最大的单品“蛋白粉”和“健力多”要进行升级，以应对市场迭代和客户需求的不断变化。
这背后是，技术领先、同时研发投入更大的西方生科企业，几乎是以年为单位在推出新产品，比如上述“塞了瑞”、“精蓓来”等均采用了当今全球最前沿的细胞技术；而公开资料显示，汤臣倍健旗下“蛋白粉”为2002年引入，“健力多”于2013 年就已上市。
抢走汤臣倍健“饭碗”的，实则是全球快速发展的生物科技。
03.线上渠道继续瓜分蛋糕
而另一个抢走汤臣倍健“饭碗”的，则是消费者日渐追求便捷的消费习惯。
线下渠道是汤臣倍健贡献营收的主要来源，也被认为是其多年以来构筑起的竞争优势之一。不过，现阶段行业新增人群主要来自线上，2023年中国维生素与膳食补充剂行业线上渠道占比56%，占比持续提升。
与此同时，众多新入局者也会优先选择从线上切入，导致线上渠道竞争加剧，集中度下滑。欧特欧咨询相关报告显示，2023年营养保健赛道线上零售额TOP50品牌份额为29%，相较2022年还下滑了5个百分点。
让汤臣倍健更加雪上加霜的是，其具备相对优势的线下渠道，护城河也在不断变窄变浅。
中康CMH数据显示，今年1-5月，全国零售药店渠道保健品及健康食品销售额同比下滑20.5%。作为行业龙头的汤臣倍健，其药店渠道难免受到影响。
伴随业绩和股价的同步下跌，公司董事长、实际控制人梁允超的身家也受到了影响。2024年胡润全球富豪榜上，梁允超家族以160亿元上榜，相较上年财富缩水55亿元。
下一步，梁允超打算如何破局，6.7万股民又将何去何从？
这些都是留给汤臣倍健必须要回答的问题。
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