商品连续两日持仓大幅减少，昨日减仓五十万，今日再次减仓20万手。所谓“多头不死，空头不止”。早上受隔壁大A强势大阳线拉升影响，提振商品，黑色系首当其冲，开启了10分钟的反弹。
市场企稳了吗？没有。
因为，今天的剧本和周二的情况差不多。只不过短期的反弹强度大了一些，大的结构还是没有什么变化。黑色商品没有出现好转，尤其热卷及铁矿，本次的反弹主要是前期跌幅太快，空头也要获利离场，因此在减仓中出现了修复。昨晚的美国CPI数据低于预期，有色偏强运行沪锡，氧化铝依旧表现强势。
一、黑色系
热卷及铁矿大跌，但是09合约焦煤大涨3.52%，为什么？
主要是由于焦煤现货蒙5现货价格1680左右，盘面打到1300多，贴水太多，往年一般都贴水150左右。所以期货继续往下难度很大。螺纹及热卷不一样，盘面还升水现货，况且今天热卷的数据比螺纹差多了。从基差角度来看，10合约后续基差肯定要收窄。铁矿在需求没有改观的前提下，只有供给减少能够改善铁矿石过剩的现实。目前来看还为时尚早。黑链中铁矿石有补跌需求，表现依旧偏弱。
双焦后面怎么看？
首先焦炭开启了第四轮提降，下周预估开启第五轮提降，按照历史规律，双焦提降结束就是黑色负反馈结束之时；第二，焦炭第四轮提降之后，焦化厂就差不多全面亏损，焦煤现货价格就会顺势下跌一波，钢厂亏损加剧后，出清一部分产量，负反馈才能结束，届时焦炭会开启上涨轮次，所以要重点关注下8月底01合约的止跌企稳机会。目前底部出现大阳线，是底部构成的一种方式，但破平台的走势很多都是无底线的，最好别急。近期可能会冲高回落，逐步夯实底部，进入震荡阶段。
到如今，黑色何去何从？
目前成材价格已经跌破疫情时的最低点，能涨回来吗？宏观预期故事讲的太虚无缥缈，目前现实盘面反而更真实。我不认为今年价格还有回到3800至4000的可能，除非出台强有力的刺激政策，或者铁矿石供应端锐减几千万吨的供应；恐慌下跌，超卖之后，总有反弹，技术性修复的诉求，叠加现实端的减产，供应减弱。但核心的是需求能否回升，需求是否回得来。
热卷的供应压力是螺纹钢造成的，螺纹钢的表观消费未来每周能增加80万吨左右吗？如果增加不了，那反弹之后，随着阶段性利润修复，钢厂又恢复正常生产，如此循环往复，最终陷入长期的衰退下跌之路。
从整体来看感觉黑色螺纹，双焦下跌的差不多了，但是热卷及铁矿还不够。因此如果后续盘面企稳了要多，我建议优先考虑双焦。热卷基本面往后走会比螺纹更差，只有将热卷及铁矿矛盾消除，黑色才能健康涨起来，否则即使反弹也是小反弹。策略上推荐反弹优先考虑热卷和铁矿的空配，其次螺纹短期进入超跌反弹修复阶段。不过反弹力度有限，依旧可以考虑。
投资有风险，入市须谨慎。以上为个人复盘观点，不做投资建议
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