新能源行业亦存在多重风险
《中国科技投资》龙敏 李琬婷
近日，宝塔实业（000595.SZ）发布公告称，公司正在筹划通过重大资产置换及发行股份购买资产方式收购宁夏电投新能源有限公司（以下简称“电投新能源”）100%股权，同时拟向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金，公司股票将于2024年7月26日开市起复牌。
此外，根据宝塔实业披露的交易预案，本次交易由重大资产置换、发行股份购买资产及募集配套资金组成。上市公司拟将除部分保留资产负债以外的主要从事轴承业务的相关资产负债作为置出资产，与交易对方持有的电投新能源100%股权即置入资产的等值部分进行置换。置出资产将由宁夏电力投资集团有限公司（以下简称“宁夏电投”）或其指定主体承接。
剥离轴承业务
宝塔实业此次拟置出的轴承业务是其核心业务之一。在2023年，宝塔实业来自轴承行业的营业收入为1.88亿元，占总营业收入比重达63%。在1996年改制上市时，宝塔实业正是我国轴承行业第一家上市公司，其NXZ品牌被认定为中国驰名商标，获得了国家出口免验资格，产品销往50多个国家和地区。
在宁夏上市公司投资者集体接待日及2023年度业绩说明会上，宝塔实业董事长李昌盛在回答投资者提问时表示，公司高度关注新国九条颁布后的形势，并已制定了具体措施。在提升公司经营能力的基础上，公司将着重加大轴承主营业务的市场销售，并扩大装备制造板块的市场份额，目前正在有序推进工作。
可以看出，此前轴承业务的重要性，但这一核心业务的业绩并不乐观。2021年至2023年及2024年一季度，其营业收入分别为1.75亿元、2.5亿元、2.98亿元和0.57亿元，但同期归属于母公司股东的净利润却持续为负，分别为-1.77亿元、-0.9亿元、-1.63亿元和-0.17亿元。
宝塔实业此前公布的业绩预告显示，2024年上半年预计净亏损介于2600万元至3300万元之间，公司解释称，轴承业务面临的激烈市场竞争及行业增长放缓是亏损的主要原因。此外，宝塔实业投资建设的高端精密轴承产业化升级项目正处于建设期，尚未投入生产，这也对公司财务表现造成了影响。
从轴承行业整体看，中国轴承行业高端市场主要由八大跨国轴承集团公司占有，包括瑞典企业SKF、德国企业Schaeffler(INA+FAG)、日本企业NSK、NTN、Minebea、NACHI、JTKET、美国企业TIMKET；而轴承行业中低端市场主要由中国大型领先企业如人本股份有限公司、洛阳LYC轴承有限公司、万向钱潮股份有限公司、瓦房店轴承集团有限责任公司等企业瓜分市场。
在此背景下，宝塔实业2018年、2019年连续两个会计年度经审计的净利润为负值，根据《深圳证券交易所股票上市规则》（2018年11月修订）的规定，公司股票于2020年4月29日被实施“*ST”，若2020年经审计的净利润继续为负值，将面临暂停上市的风险。
此后，宝塔实业2020年实施破产重整，通过本次重整，宁夏国有资本运营集团有限责任公司（以下简称“宁国运”）及其一致行动人合计持有上市公司29.33%股份。同时，上市公司原控股股东宝塔石化集团出具《关于放弃表决权的承诺函》，自重整投资人获得转增股票登记之日起生效，有效期至承诺函生效之日满36个月或承诺方及其一致行动人或/关联方直接或间接持有公司的股份低于10%之日。本次重整后，宁国运为上市公司的控股股东，宁夏回族自治区人民政府为公司的实际控制人。
但《深圳证券交易所股票上市规则》（2024年修订）收紧了“*ST”的实施条件，将“最近一个会计年度经审计的净利润为负值且营业收入低于1亿元”改为“最近一个会计年度经审计的利润总额、净利润、扣除非经常性损益后的净利润三者孰低为负值，且扣除后的营业收入低于3亿元”。按照2024年新修订的规则，宝塔实业2024年一季度营业收入只有不到6千万，与全年3亿元的标准仍有很大距离。
转向新能源行业
电投新能源注册资本4.57亿元，成立于2018年，通过整合宁夏电投的太阳山风电和光伏资源，电投新能源致力于新能源发电的规模化发展。宁夏电投作为宁夏自治区电力和重点建设项目的主要投资者与政府融资平台，截至2022年底，已拥有68万千瓦时的新能源装机容量，规划到2025年底实现350万千瓦时的装机目标。
宝塔实业拟置入的电投新能源主营业务为光伏发电、风力发电及储能电站项目的投资开发和运营理，注册资本4.57亿元。该公司在2018年由宁夏电投旗下宁夏电投太阳山风力发电有限公司为主体，吸收合并宁夏电投太阳山光伏发电有限公司和宁夏电投灵武风电有限公司而设立，致力于实现新能源发电产业规模化发展。
值得关注的是，中国光伏行业协会的统计数据显示，2024年上半年，多晶硅、硅片、电池、组件产量同比增长均超32%；2024年上半年国内光伏新增装机102.48GW，同比增长30.7%；出口方面，2024年上半年国内硅片、电池、组件出口量分别同比增长34.5%、32.1%、19.7%。
而在产业链价格、制造端产值等方面，市场情况则跌入冰点。根据中国光伏行业协会的统计，2024年上半年，国内多晶硅、硅片价格下滑超40%，电池片、组件价格下滑超15%；2024年上半年国内光伏制造端（不含逆变器）产值约5386亿元，同比下降36.5%；进出口方面，2024年上半年，我国光伏产品（硅片、电池片、组件）出口总额约186.7亿美元，同比下降35.4%。
与此同时，2024年以来，苏州麦迪斯顿医疗科技股份有限公司、无锡华东重型机械股份有限公司、浙江向日葵大健康科技股份有限公司等多家企业以停止收购、出售股权、注销项目公司、终止项目、减少投资额等形式陆续暂停光伏。
对此，中国企业资本联盟副理事长柏文喜向《中国科技投资》记者表示：“宝塔实业目前的主要营业收入来自于轴承行业，但这个行业的发展空间可能已经有限。通过资产置换，公司应该是在寻找更大的发展机会，将主营业务转向新能源行业，即电投新能源股权。电投新能源股权所在的市场预计有更大的增长潜力，但这同时也意味着公司可能会面临一定的转型风险。如果成功，那么新能源业务可能会为公司带来更大的增长机会。”
记者就资产置换、新能源发展、市场风险等致函宝塔实业，截至发稿，尚未收到回复。
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