$春秋航空(SH601021)$ $吉祥航空(SH603885)$ $航空机场(BK0420)$
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一、公司概况
1、吉祥航空是国内著名民营企业均瑶集团成立的以上海为基地的新兴民营航空公司，于2006年3月23日成立，并于9月正式开航运营，2015年5月在A股上市。
机队规模：截至2023年9月25日，吉祥航空拥有6架波音787梦想客机为旗舰和86架先进空客A320系列单通道客机；到2024年7月，机队规模达到87架。
经营特色：通过“高价值”定位实现差异化竞争，先夯实中端商旅市场地位，逐渐向高端过渡。吉祥航空控股子公司九元航空于2014年获批设立，2015年初正式开航，进入低成本航空市场，与吉祥航空形成“双品牌”协同效应，且九元航空作为广州地区唯一的主基地低成本航空公司，与吉祥航空的上海、南京基地互补协同，形成覆盖全国的航线网络体系。
2、春秋航空是中国首批民营航空公司之一，也是中国最大的低成本航空公司，其总部位于上海。2004年，春秋航空获民航局批准筹建。2005年7月18日，首航烟台，成为国内第一家由旅行社创办的航空公司，也是第一家低成本航空公司。
机队规模：截至2024年5月末，公司共运营125架空客 A320系列飞机。
经营 特色：低成本运营：通过多种方式降低成本，如单一机型（全空客 A320系列），可减少维护和培训成本；单一舱位（不设头等舱、商务舱，只设经济舱），增加座位数；提高飞机利用率和客座率等。机票销售策略：以 B2C 网上销售和手机直销为主要销售渠道，网上销售占比较高，减少了销售代理环节的费用。
二、财务状况（参考2024年中报数据）
从上述数据中可以看书春秋航空作为传统意义上的廉价航空，在成本控制上是真的很厉害，吉祥航空作为兼顾高端和低端市场的航空公司，在成本控制上也可圈可点。
从现金销售比率上可以看出，吉祥航空在现金流动性方面略强于春秋航空，这应该和春秋航空由旅行社创办的航空公司有关，一般团队客户的回款周期会比个人客户要长很多。
从总资产周转率上吉祥航空比春秋航空公司要高一倍，说明吉祥航空在资产的利用效率和运营效果较好。
三、行业现状
1、在了解行业现状之前先给大家科普一下航空公司的盈利规律：
一季度：通常是淡季，年初商务出行未完全恢复，春节假期外出行需求低，总体盈利可能较低。
二季度：需求回升，运营成本相对稳定，单位成本降低，盈利状况改善。
三季度：是传统旺季，暑期旅游和商务活动频繁，热门航线机票供不应求，票价上涨，营业收入大增，盈利水平通常最高。
四季度：淡季来临，冬季运营成本上升，盈利有压力。
当然实际盈利还受油价、汇率、竞争、突发事件、政策等因素影响，不同公司因自身差异在各季度盈利表现不同。
在二季度就有不俗表现的两家航空公司而言，三季度的财务表现必然会更加乐观。
2、各大航空公司经营现状：
在经历了几年的疫情后，大部分航空公司都还处于重新回归盈利的阶段。截至2024年中报，很大一部分航空公司都还未达成盈利，加上近两年的全球的经济环境不佳，这在很大程度上就决定了接下去的一两年廉价航空会在竞争中更有优势。
四、投入力度
吉祥航空和春秋航空2024年的扩张计划如下：
1、吉祥航空：
机队扩张：计划在2024年斥资约30亿元引进12架飞机，其中吉祥航空8架、九元航空4架。截至2024年二季度末，吉祥航空共运营飞机121架，其中88架空客A320系列飞机、25架波音737系列飞机、8架波音787系列飞机。2024年上半年已增加4架飞机，若按年度计划，下半年仍有8架飞机的增长空间。
航线拓展：报告期内新开“上海 - 巴厘岛”“上海 - 槟城”“上海 - 雅典”等航线，加密东京、大坂、名古屋、济州、曼谷、普吉、清迈、新加坡等航班，持续扩大在东南亚及欧洲市场的影响力。7月，又新开“上海 - 曼彻斯特/布鲁塞尔”航线，洲际航线已初具规模。
2、春秋航空：
机队扩张：在2024年春运情况交流会上透露，预计在2024年净增8架飞机，2025年预计净增7至8架飞机。但由于空客供应链问题，可能会有个别飞机交付延迟。截至2024年5月，机队总数达126架。
航线恢复与加密：如计划恢复开通扬州泰州至桂林、太原等航线，加密扬州泰州至贵阳、福州、兰州等航线11。
从上述扩张计划中可以看出，吉祥航空的扩张更加激进，而且扩张是兼顾高端市场的吉祥航空和低端市场的九元航空，目前两家航空公司的上课率都已经高达85%以上，提升公司的飞机架数会让公司在未来的发展中迸发更大的潜力。
五、宏观环境
对于航空公司来说，宏观环境上的风险主要有：
经济周期波动影响出行需求，导致航空市场需求增减。油价波动，航油成本占比大，油价涨会增加成本压缩利润。汇率波动影响外币债务和国际航线收入的本币价值。
综上所述我认为吉祥航空和春秋航空的廉价经营策略实在目前这个经济环境中比较有竞争优势的，在经济周期下行时，消费者的往往会追求高性价比。
以上均为个人观点，不做投资建议。
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