人福医药储藏与财富管理深度分析
人福医药，总股本达16.32亿股，拥有员工17,676人。2023年，公司实现营收245.2亿元，持续保持快速增长态势，毛利率高达46.78%，净利率则为11.32%。半年报显示，净资产收益率为6.36%，负债率为44.54%，负债总额合计161.1亿元。公司股息率为3.10%，股利支付率为35.18%。值得注意的是，公司股权质押比例为26.59%，且为长期质押状态。
自2015年起，人福医药的净资产收益率呈现波动，分别为9.42%、9.09%、17.43%、-23.99%、7.97%、9.94%、10.90%、17.63%及13.32%。在利润分配方面，公司计划于2024年中期每10股派发现金红利1.50元（含税），此预案尚待股东大会审议通过。而2023年度，公司已实施每10股派发现金红利4.60元（含税）的分配方案，并完成了不低于7.9元/股的价格回购10.33万股限制性股票并予以注销。公司股票回购已趋于常态化。
高管动态方面，李杰先生计划自2024年8月19日至11月18日期间，减持不超过1200万股公司股份，占总股本比例不超过0.74%。
在监管方面，公司股东武汉当代科技产业集团股份有限公司因未及时披露公司重大事件，分别受到了上海证券交易所上市公司管理二部的监管措施及中国证券监督管理委员会湖北监管局的警示函处分，后者还指出其未依法履行其他职责。
人福医药作为湖北省医药工业的领军企业及国家技术创新示范企业，专注于医药、医疗器械、生殖健康等领域的产品及技术研发、生产、销售及技术服务。公司收入主要来自销售商品（占比99.41%），辅以提供劳务（占比0.41%）及其他补充业务（占比0.18%）。公司拥有丰富的专利资源，共计237项专利。控股股东持股比例介于23.7%至6.78%之间，员工人均薪酬达到18.05万元。公司员工规模持续扩大，人均创收与创利均保持快速增长。在人员构成上，生产人员占比25.51%，销售人员占比38.01%，研发人员占比21.97%，高级人才占比8.23%。综合评估，人福医药在行业内价值被严重低估。
人均员工总市值分别为472万、144万、335万、77万、420万、126万和261万。将人均员工总市值范围设定为77万至472万，作为上市公司储藏与财富管理的一个参考标准亦属合理。换言之，对应的股价范围大约是8.35元至51.15元。
市销率方面，各公司分别为1.99倍、3.87倍、0.69倍、2.63倍、1.15倍、2.04倍和1.04倍。将市销率范围设定在0.69倍至3.87倍之间，作为上市公司储藏与财富管理的标准，是适宜的。此范围对应的股价约为10.35元至58.15元。
人福医药的数学模型数据为0.23、0.58、1.34和3.77。其股数模型涵盖1万股、3.3万股、5.9万股，量化参数则包括0.50、0.75和1.23。从分析中可见，人福医药的波动率处于适宜水平，适合作为底仓投资。
针对上市公司，为提升长期储藏与财富管理价值，可采取以下策略：
一、实施总规模为40亿元的定向增发计划；
二、灵活推出员工持股计划，规模可覆盖1200万股至4.5亿元不等；
三、精心设计股权激励方案，设定行权价格为8.35元，旨在惠及员工并吸引、巩固资本市场中的高价值投资者群体，在粉丝上市公司时代背景下助力发展。
桐荔
2024年8月16日
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