$上证指数(SH000001)$ 大型投资者正为今年夏季股市的溃跌可能延续到秋季做准备，他们担心美国经济衰退疑虑和日本央行让汇市投机客措手不及的行动引发动荡后，将出现更广泛的抛售潮。拥挤的股票和外汇交易突然逆转，引发价格下跌、市场波动和对冲基金抛售的恶性反馈圈，这种情况已经有所缓解，本周迄今全球股市已回升近2%。但管理数以千亿美元计投资的资产管理公司表示，他们更有可能继续卖出、而不是回补股票，因为美国就业市场疲软的迹象和全球消费趋势降低了市场余震的门槛。逢低买进心态（投资者透过押注复苏来应对抛售）已被恐惧情绪取代。“这不仅仅是一场重大的金融市场事故（我们可能会这样描述上周的情况）。而是比那更广泛。”前国际货币基金组织(IMF)副主管、现任东方汇理研究部全球宏观主管的Mahmood Pradhan说。他预计投资者将保持谨慎。根据美国银行，投资者已削减股票仓位并越来越多地转向现金。柏瑞投资多元资产主管Michael Kelly是减少基金股票持仓的人士之一，而且可能会进一步从股市撤走资金。柏瑞投资管理约1700亿美元的客户资金。“未来两个月情况将非常、非常不稳定。”他表示。他补充说，美国预计下个月进行首次降息，但可能已经来不及挽救经济了。投资者对全球经济增长的预期已降至八个月低点。**下一个卖的是谁？**美国就业报告疲软和日本央行意外加息促使全球股市遭遇抛售，波动性相关和趋势追踪对冲基金纷纷退场，焦虑的投资者涌入政府债券。日本央行加息损害了先前价值数以十亿美元计的利差交易。操作利差交易的投机客廉价借入日圆，购买美国科技股等高回报资产。摩根大通估计，大约70%的利差交易现已平仓。但与日圆相关部位有关的资金流动很难衡量；东方汇理银行的Pradhan表示，进一步平仓的可能性使人们相当厌恶风险。瑞银欧洲股票策略主管Gerry Fowler表示，对冲基金抛售潮可能已经结束，但行动较慢的主流投资经理人通常需要四到六周来调整其投资组合。
爱德蒙得洛希尔投资多元资产投资组合经理Marie de Leyssac表示，这些基金经理人可能是下一波抛股的人，但他们将根据经济数据来操作。
虽然她认为美国经济不太可能严重放缓，但她并没有买进股票，而是更喜欢看跌期权。
高盛策略师Scott Rubner在一篇报告中指出，退休基金也将进一步出脱股票敞口并转向固定收益。他补充表示，自1950年以来，9月下半月就是华尔街表现最糟糕的期间。
**乱流**
罗素投资首席美国投资策略师Paul Eitelman称，再出现一份疲软的美国就业报告可能会引发新的波动。
美联储主席鲍威尔下周在杰克森霍尔央行年会的演讲，和8月28日人工智能(AI)巨头Nvidia(英伟达)的财报，是其他的市场风险事件。
“波动性让人很难增加风险敞口，即便你认为这从根本上讲是合理的。”百达资产管理高级多元资产策略师Arun Sai说。
当价格剧震时，基金经理的风险授权往往阻止他们买股。
衡量华尔街标普500指数预期波动性的波动率指数(VIX)及欧洲同类指标上周一度触及多年高点，之后有所缓和，但相关指数继续发出警讯。
另一个期权市场指标VVIX目前已超过100的关口，显示市场的疯狂行情尚未结束。当交易员预期波动率指数(VIX)本身动荡时，VVIX就会上升。
“在看到VVIX低于100前，你都应该加以关注。这是此刻的关键指标。”花旗股票交易策略主管Stuart Kaiser说。
本文作者可以追加内容哦 !
