“中国赚钱能力最强的$片仔癀(SH600436)$是可持续成长最佳企业之一，在上市的22个年头里，只有三个年份出现过负增长。如果以持续成长记录来计算，它已有14年利润不间断地成长了。”
超过片仔癀成长记录的是27年持续成长的贵州茅台，五粮液都不可比，比它少了4个年头。
股东“王富济”
真正使我从2003年一年一年、一个季度看完所有资料而拍案叫绝的是王富济，他从2009年第二季度开始买入片仔癀，现在持有的时间接近15年。
这个王富济，我差点把他认成了王富贵。中国真正的巴菲特是王富济，根本不是那些嘴上喳喳的公募基金。
2009H1，持股1.97%，275.5万股。2009Q3，持股4.29%，600万股。
2009年末，持股4.43%，620万股。
2010Q2，持股4.50%，630万股。
2011Q1，持股4.514%，630万股。
2013.7.8，持股4.52%，726.8万股（以每股37.14元参与配股），总股本160884589股。
2014H1，持股4.64%，持股746.80万股。
2014Q3，持股4.57%，减持85000股，持股735.30万股。
2014Q4，持股4.66%，增持236867股，持股750.49万股。
2015Q1，持股4.68%，持股752.66万股。
2015Q2，持股4.48%，期间片仔癀实施10转增15股，持股1802.50万股。
2016Q2，持股4.48%，期间实施10转增5股，持股2703.75万股。
2016年以后，王富济所持片仔癀股份再也未变动过，按最新交易价格计算，王富济所持片仔癀市值约57亿元，14年以来，他大约分红约24834万元，他的原始持股成本约2.5亿元。
王富济持有片仔癀的2009-2023年完整年度，收入从6.95亿增长至100.58亿，利润从1.30亿增长至27.97亿，各增长1347.19%和2051.53%。
在王富济持有片仔癀15年历史中，他至少见证了片仔癀11次提价，国内市场每粒提价了420元，外销市场每粒提价了64.8美元。
王富济还在这15年中，送走了4任董事长，5任董秘，17个董事，8个独立董事，2任监事会主席，以及若干高管。
王富济目前只持有片仔癀一家企业股票，建议中国证监会给王富济发一个“最佳股民”奖牌。
“老祖宗”产品
2023年片仔癀第一次迈过100亿收入大关。历史上，这家企业并不太区分季节性周期，基本维持均衡。
片仔癀产品体系一直以“片仔癀”为核心开发周边产品，聚焦肿瘤、消化系统疾病，不断挖掘片仔癀、安宫牛黄丸、复方片仔癀软膏、复方片仔癀痔疮软膏、复方片仔癀含片、茵胆平肝胶囊优势特色品种。
片仔癀源于明朝末年，拥有近500年传承历史。公司1999年由成立于1956年的漳州制药厂改制创立，是经国家商务部认定的首批“中华老字号”企业之一。
片仔癀业务分为医药制造业、医药流通业及化妆品业。
医药制造业以“片仔癀”为主产品，拥有锭剂及胶囊剂两种剂型，具有相同的成分及功能主治。同时，公司持续做大做强茵胆平肝胶囊、复方片仔癀含片、川贝清肺糖浆、复方片仔癀软膏、复方片仔癀痔疮软膏，涵盖肝病用药、感冒用药、皮肤科用药众多领域。
近年来，片仔癀还布局经典名方来丰富产品线。片仔癀牌安宫牛黄丸精选麝香、牛黄道地药材，遵循古法炮制与金箔包衣等传统工艺制成。目前，片仔癀牌安宫牛黄丸【双天然品规、天然麝香（体培牛黄）品规】已推向市场。
2023年安宫牛黄丸、片仔癀含片、肝宝，这三个单品实现销售额过亿。
医药流通业由控股子公司“厦门片仔癀宏仁医药有限公司”和控股子公司“片仔癀（漳州）医药有限公司”牵引，拓展延伸“配送、 维护、推广”的医药配送产业链上下游。
化妆品业由控股子公司“片仔癀化妆品公司”统筹，拥有“片仔癀”及“皇后”品牌。
三大主业，医药制造业收入最大，2023年收入48.02亿元，毛利率也在三大主业中最高达到了75.77%；医药流通次之，收入42.05亿元，毛利率最底仅13.85%；化妆品业最弱小，收入7.07亿元，毛利率62.18%。
肝病用药是片仔癀最主要类别，来自肝药用药达到了44.63亿元，是心脑血管用药的1577.82%。我们发现，片仔癀最主要的区域市场来自华东，达到了69.41亿元，是最接近的华南市场的的585.19%，是最小区域西北市场的6911.11%。
片仔癀产品涉及的原料主要是麝香、牛黄、蛇胆、三七。片仔癀为此在陕西太白县、宁陕县及西藏边坝县建设了三个林麝养殖基地，从根本上解决了麝香的来源。
片仔癀在全国设立了近400家片仔癀国药堂， 通过子公司福建片仔癀健康科技公司与老百姓、益丰、康佰家、漱玉平民、 健之佳、一心堂、国大药房、张仲景、重庆万和、重庆和平建立了全品类战略合作关系，由此门店覆盖超过10万家。
片仔癀产业战略是做优片仔癀、做大系列产品、做强化妆品。其计划在2024年争取销售额除片仔癀外超5亿药品1个，过亿药品种3个。
结论与概括
我并不担心片仔癀的产品问题，其预期2024年上半年收入约56亿元、利润17亿元，保持了两位数增长。这是一家类似茅台酒逻辑十分简单的企业。
1，唯有在近两年，片仔癀核心管理团队经历了重大变动，在较短时间频繁调动，且相当一部高管层来自政府部门，虽然这些来自政府方面的管理人员对片仔癀有着深刻理解，但官员能否尽快进入角色，按商业化要求做好企业，还需要一个观察期。
2，另外，在过去较长时间，公司增长主要来自11次每粒420元提价，片仔癀是否具备继续提价的可能性，也需要市场需求来验证。
3，片仔癀向周边化妆品拓展已数年，但仍未形成支柱，收入尚不及总盘子十分之一。这与历史传承相近的云南白药牙膏中国市占率24.6%相比，差距巨大。其原因，值得进一步探索。
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