今年A股的投资机会出自高股息和周期股。但目前两类资产的估值已来到历史高位，最近也出现了明显回调。
比如，代表高股息的中证红利指数以及从6月初跌下来了10%。周期股中的代表中远海控，紫金矿业的跌幅也有13%-25%
这两类资产回调，最根本的是两个原因，估值来到高位，并且接下来的企业的业绩增速支撑不了那么高的估值。
中国神华就是一个很好的例子，它既属于周期股的代表也属于高股息的代表。
看下图，中国神华的最新PB是1.8倍，近十年平均PB是1.26倍，它的估值已经来到了历史高位。但中国神华所处的煤炭行业正处于供大于求的阶段，业绩并不好看，一季度，中国神华营收同比增速0.7%，归母净利润同比下降14.7%。显然，业绩增速支撑不了估值倍数。
类似的例子，还有同样具备高股息和周期性的家电股，在度过上半年的海外补库周期后，家电股的业绩增速也下来了，在加上年初暴涨后的高估值，因此家电板块也在最近回调了不少。
这时候，担心高位接盘的投资人可以看一些新机会。我觉得主要机会在两类，一类是估值较低+业绩预期改善的板块以保险股为代表。还有一类是发展潜力巨大，具备极大想象空间的板块，如自动驾驶、车路云等。先说第一类：
估值较低+业绩改善，以保险股为代表。
很多保险股的估值都已经来到了历史低位。比如，我下面贴出来的中国平安，最新的PE倍数只有8.9倍，要和过去十年的均值（11.1倍）差不少
低估值主要和利差损加上用户收入下行，使保险股过去出现了业绩疲软有关。但现在保险公司的业绩正在改善。
今年上半年，中国人寿、中国平安、中国人保、新华保险、中国太保共揽保费1.76万亿元，同比增长3.03%，相较于今年前5月的2.2%增速有所增长。
增速最快的是中国平安。2024年1-6月，中国平安实现总保费收入4812.68亿元，同比+4.66%，增速继续逐月加快。
保费增长的逻辑既和外部环境有关，也和保险公司自身有关。
今年汽车价格战，刺激了新能源汽车销售量，刺激了车险的增长。还有保险公司的渠道改革也有了成效。这几年，公司个人寿险销售代理人数迅速下降，人均产能快速提升。例如，在银保渠道上，与平安银行加强协同融合，并持续拓展外部合作银行渠道；在社区渠道上，公司也已经组织起了超万人的高素质专员队伍。
长期来看，参考日本老龄化后，用户会加大养老、医疗险的配置。像平安这种在医疗养老业务上布局比较多的公司，可能会在以后获得相对快的增长。
除了保费收入增长，保险公司的成本也在下降，比如，报行合一带来佣金费用降低、监管引导实现预定利率下降，仅“报行合一”就使全行业相关渠道平均佣金水平较之前降低30%。成本下降，也给保险股的利润释放了空间。
除了以保险股为代表着低估值+业绩预期改善的资产，还有第二类，发展潜力巨大，具备极大想象空间的板块也值得关注。
增速快，空间大的板块，以自动驾驶、低空经济为代表
有自动驾驶，低空经济概念的资产今年的涨幅都很强势。
2月份以后，自动驾驶概念股锐明技术股价涨超30%，低空经济概念股万丰奥威更是涨近1.5倍。这两类资产也有很强的成长性。
比如，锐明技术，2024年一季度业绩大增，营业收入5.02亿元，同比增长37.19%；净利润5312.69万元，同比增长120.74%
往后看，它们的发展空间也足够大。以低空经济为例。
2024年“低空经济”首次被写入全国政府工作报告，工信部等四部委印发《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030年）》，对低空经济提出了到2027年形成万亿市场规模的发展目标。
于当下的时点来看，发展低空经济有清晰的宏观逻辑支撑：在经济遇到瓶颈的情况下，我国需要打造一个消费市场庞大、产业链条较长、并有全球相对优势的产业链，来实现制造业的内卷破局和带动就业。
而在产业逻辑上，基础配套产业的突破，也刺激了低空经济的发展。以低空经济的核心载体垂直起降航空器为例，该产品之前并不难制造，制约其普及的主要是高昂的制造成本和使用成本。但新能源三电系统成熟后，使该类产品实现了动力系统电动化，其购买成本降低了一半，使用成本是原来的1/10。
回顾A股的起起伏伏，主要逻辑就是找增速。向保险股这种增速回暖和低空经济本身就属于高增速的板块，大概率会进入大家的视线。
$中国平安(SH601318)$
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