申明：以下预测内容仅供参考，不能作为交易的依据！
【预测表格说明】：中间淡黄色为打新君预测首日可能的合理价格，绿色为未来低风险区间【特别注意：对于质地不错的公司，绿色价格极有可能是首日低价格或者短期最低价格，或者可以建仓的价格】，红色为高风险区间（对于质地很差的公司，该价格可能是较长时间的最高价格；而对于质地较好的公司，将可能是一段时间的较高价格预期，这需要看当时的市场环境变化）。全面注册制后，合理、高、低风险区间表示前五天可能面临的价格，其中低风险区预示价值凸显，高风险区间为炒作风险区间；而随着注册制时间越久，高低风险价格越来越趋向未来的一段时间的价格，而合理价格更具有新股溢价问题的指引作用。$佳力奇(SZ301586)$
佳力奇（301586）：公司是一家高新技术企业，专注于航空复材零部件的研发、生产、销售及相关服务。公司地处宿州市高新技术产业开发区，拥有强大的技术团队和丰富的行业经验，长期深耕于军用航空领域，并在民用航空领域积极拓展。
公司核心产品为飞机复材零部件和导弹复材零部件，广泛应用于歼击机、运输机、无人机、教练机、靶机、导弹等重点型号装备。在航空复材零部件领域，佳力奇凭借其技术实力和产品质量，已成为行业内的佼佼者，具有显著的市场地位。
从细分领域来看，航空制造业细分领域包括航空器整机、航空零部件、航空发动机以及机载设备与系统。其中2019年度，航空器整机产业规模为524.02亿元，占航空制造业规模比例为56.1%;航空零部件产业规模为268.09亿元，占比28.7%;航空发动机产业规模为103.69亿元，占比11.1%;机载设备与系统产业规模为38.3亿元，占比4.1%。
我国航空零部件制造业始终保持良性发展，目前已具备较大的市场规模，且发展前景广阔。2019年度，我国航空零部件产业规模已高达268.09亿元，2017年至2019年产业规模增长速度均保持在16%以上，行业整体保持较快增速。
行业竞争格局方面，目前，军用航空零部件制造企业的数量较少，主要包括军用飞机主机厂内部配套企业、航空航天科研机构和具备相应资质的民营企业。国防科技工业本身具备严格的行业资质门槛、市场参与者相对较少，导致航空零部件制造业竞争强度不高，各企业均专注于相对固定的业务领域。整体来看，航空复材零部件行业呈现军用飞机主机厂内部配套企业为主、民营企业为主机厂形成有益补充的市场格局。
基本财务数据：
公司2021-2023年分别实现营业收入4.28亿元/5.92亿元/4.63亿元，增长率依次为82.13%/38. 33%/-21. 78%；现归母净利润1.29亿元/1.50亿元/1.03亿元，增长率依次为136. 74%/16. 74%/-31. 78%。最新报告期，2024H1 公司实现营业收入2.70亿元，同比下降0. 28%，实现归母净利润0.62亿元，同比下降21. 64%。
（数据来源：同花顺F10）
（数据来源：同花顺F10）
根据公司目前经营情况、在手订单以及市场环境，公司预计2024年1-9月营业收入为40,000. 00万元至45,000.00万元，较上年同期变动比例为13. 92%至28. 17%；预计2024年1-9月归属于母公司所有者的净利润为8,612.87万元至9,662.87万元，较上年同期变动比例为-4.53%至7. 11%;预计2024年1-9月扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为6, 000.00万元至6, 800.00万元，较上年同期变动比例为-10. 06%至1. 93%。
主营业务收入的主要构成
2023年，公司主营业务收入按产品类型可分为三大板块，分别为飞机复材零部件(3. 64亿元，78.81%)、导弹复材零部件(0.29亿元，6.35%)、制造及技术服务(0.69亿元，14. 84%)。报告期内，飞机复材零部件一直是公司主营业务收入的核心来源。
本此拟募资用途：
公司本次拟在创业板公开发行股票并募集资金11.22亿元，主要用于投建先进复合材料数智化生产基地建设项目、研发技术中心建设项目、先进复合材料数智化制造系统建设项目以及补充流动资金。这些项目的实施将有助于公司进一步提升生产能力和技术水平，巩固和扩大市场份额，推动公司高质量发展。
公司亮点
1、公司专注于军用飞机及导弹复材零部件，与航空工业下属多家主机厂实现深度合作。同时，航空工业下属航空产业链、航证科创在2021年分别增资取得公司2.21%、0.74%的股份。
2、航空领域在手重大项目有望较好支撑公司业绩稳定；同时，公司通过与小鹏汇天合作将业务拓展至飞行汽车领域。
1）截至招股书签署日，公司未结项重大项目包括CW009、CW011、CW006及CW017四个有人机项目，均为2021年及之后才进入批产周期，在手重大项目预计将对公司业绩形成较好支撑;其中，2023 年9月公司与客户A就某CW017项目签订合同，金额为4.73亿元，主要在2024年执行。
2）公司业务成功拓展至汽车领域，据公司问询回复，2022年公司与小鹏汇天(广东汇天航空航天科技有限公司)签署《技术开发合同》并实现收入97.30万元，依托与亚洲最大规模飞行汽车企业的合作，公司有望逐步开拓在汽车领域的产品应用。
行业可比公司：
三角防务、航宇科技、广联航空、爱乐达、迈信林。
结论：建议申购，后期建议谨慎关注。公司从客户构成来看，招股书显示，佳力奇的客户集中度极高。
报告期内，佳力奇对前五大客户销售收入分别为23,473.03万元、42768.17万元、59,159.45万元和27,067.28万元，占当期营业收入的比例分别为99.93%、99.96%、99.96%和100.00%。
其实，佳力奇上述来自前五大客户的业绩主要是依靠一家公司。报告期内公司对航空工业下属单位产生的销售收入分别为23324.45万元、42599万元、58,934.97万元和26,933.99万元，分别占当期营业收入的99.29%、99.57%、99.58%和99.51%。
同时，航空工业下属单位还是佳力奇的主要供应商。报告期内，佳力奇向前五大供应商的采购金额分别为10,180.26万元、16344.45万元、28,014.38万元和9,574.32万元分别占当期采购总额的93.22%%、87.83% 、89.86%和92.65%。其中，2020年及2022年，佳力奇向航空工业下属单位的采购金额占当期采购总额的比例分别为81.43%、74.97%。
除了是前五大客户、前五大供应商的双重身份外，航空工业还是佳力奇的股东。招股书显示，航空工业通过航空产业链、航证科创科创分别间接持有佳力奇2.2139%、0.7380%的股权。
超低的流通市值，将出现首日较大幅度的溢价。
【注】关注度依次分为：关注、一般关注、谨慎关注、不关注
风险提示：以上观点和信息只是本号对市场的一些认识和判断，仅供参考，主要文字内容来源于公司招股说明书。市场有风险，投资需谨慎。
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