简单而言，商业航天的核心构成是卫星、火箭和地面站。
深入分析显示，商业航天的发展主要受到火箭技术的制约，这也是当前我国商业航天发展缓慢的主要原因。
特别是涡轮泵，它是火箭发动机中的关键部件，被称为火箭的“心脏”。
以Space-X的梅林（Merlin）发动机为例，涡轮泵通过不断的优化和升级，使得发动机的推力从Merlin1A的325KN提升至Merlin1D的846KN，增加了2.6倍，这充分说明了涡轮泵的重要性。
对于涡轮泵本身，其关键部件包括诱导轮、离心轮、涡轮、轴承和动密封等，其中轴承和动密封是涡轮泵的核心部件。
轴承稳定支撑轴系，保证旋转精度，因此被誉为“工业关节”。动密封则防止不同介质的混合，保障了操作的安全性。
究竟哪家公司在此领域处于领先地位呢？
国机精工在特种轴承领域具有显著优势，这些轴承广泛应用于卫星、航空及其他军事装备，如武装直升机、导弹和炮弹等。在我国航天轴承市场，国机精工占据了高达90%的市场份额，实现了市场的绝对垄断。
近年来，国机精工也在健康发展，更加专注于轴承和超硬材料这两大主业，持续压缩其他业务并剥离不良资产，提升了公司的运营效率。
2023年，公司贸易业务萎缩了49.48%，尤其是与主业无关的光伏和铜等贸易业务规模显著缩减。
公司的业绩也有所提升，2024年第一季度实现营业收入6.36亿元，同比增长3.04%，归母净利润为8552.37万元，同比增长14.88%，显示出稳健的经营状况。
相应地，公司的盈利能力在2024年一季度也有所增强，毛利率提升至36.26%，明显高于航天晨光、天银机电等同行。
那么，为何国机精工在轴承领域如此突出呢？
关键在于，公司拥有轴研所这一强大的内部研发机构。
轴研所是国内轴承行业唯一的综合性研究开发机构，它在嫦娥六号月球背面采样、神舟载人飞船系列、天问一号及中国空间站等重大航天项目中，都有显著的贡献。
轴研所生产的特种轴承收入占国机精工轴承业务收入的一半以上，且这些高技术含量和高附加值的特种航空产品提供了公司稳定的利润来源。
2023年，轴承业务实现营收10.38亿，同比增长5.53%，营收占比也提升到了37.28%，毛利率提高至39.52%，同比上升1.58%。
随着我国卫星应用产业进入新阶段，北斗应用和商业航天的发展为公司带来了新机遇。
除了特种轴承外，公司还大力发展风电轴承，推动风电轴承的国产化。风电轴承是风电设备的核心部件，预计2025年新增市场规模可达340亿元。
公司已与东方电气合作，开发出国内首批4.5MW/7MW/10MW风电主轴轴承，并实现了5-7MW风电机型轴承的批量供货。
随着风电行业的发展，公司的风电轴承业务有望实现快速增长，成为轴承业务中的另一支柱。
此外，公司还在电主轴和机床轴承领域取得初步成效，随着工业母机产业链的自主可控推进，公司的机床领域业务的进口替代前景也值得期待。
再来谈谈三磨所，它是公司磨料磨具板块的运营主体，也是我国磨料磨具行业及超硬材料行业的领军者。
从研发到全产业链覆盖，三磨所已打破了高档精密超硬材料依赖进口的局面。其产品在半导体领域尤其表现出色，加快了半导体材料国产化进程，并已开始供货给行业领头羊。
总体而言，国机精工在特种轴承和超硬材料行业的市场地位极为突出，特种轴承业务预计将继续稳健增长，而超硬材料的增长确定性也很高，盈利能力保持在较高水平，展现出显著的成长性。
$上证指数(SH000001)$
$国机精工(SZ002046)$
$航天科技(SZ000901)$
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