岭南转债违约案例教学

昨天晚上这个岭南股份的可转债宣布违约，那我们说一下这个国有企业宣布违约对市场的影响比较大，因为这是第一起国有性质的可转债违约的。

大家可以看一下其实这家公司标榜的这个实际控制，是中山火炬高技术开发管理区委员会。那这个是相当于中山市的一个国资背景，但是大家看一下实际上的控股权其实所谓的这个中山火炬高新技术这个认定，应该来讲他只是一种形式上的认定，这种形式上的认定其实他的股权比例是不大的，只剩下8,000多万。而且他是一个风险投资机构。这个意味着大家是没办法对他做这个责任上的认定的，那其实真正的股东是这个叫尹洪卫的人，他持有将近3亿股。所以这两个人加起来，看起来是一个一致行动，然后可能尹洪卫把自己的表决权给了这个中山，然后实现了穿透下去，实际只是借用一个国企的名义，并不是真正上的国企。所以岭南股份的这个可转债的违约，不能把它跟实质上的国企违约相提并论。

然后还有个问题就是岭南转债，大家可以看一下这个规模还是比较大的。我们做可转债的时候，大家一定要明白这个可转债存续的规模还有多少，你看总的是发行了6.6个亿，然后存续还有4.56亿。因为这个股票一直往下跌，所以很多人拿着债就没想着去转股，这种情况之下大家就宁愿拿这个债希望说这家公司不会违约，还能还100块钱。但是实际上岭南股份这个公司，现在账面上只剩下两个亿的现金了。他可能要去周转资金才能还得起这4.5个亿，不过最终出现了违约。所以我们说对于可转债的投资或者判定，首先什么时候到期？程序规模有多大？公司账面上有多少现金？这个公司到底是不是国企？如果真的是地方国企，比如控股至少接近30%以上的，我觉得大概率违约的风险还是比较低的。当然也要看他的净资产跟这个整个的经营情况。你像这个就纯粹就是借所谓的国资背景来进行给自己粉饰的，他其实不是真正上的国企。因为国企只有那么一点点，而且以风险投资的形式来参与的实际上是一种彼此的互利合作。所以大家不能把岭南的可转债的违约，把它定义成可转债这个国企可转债违约的首例，因为这个背后的股东其实是没办法去追责跟问责的。他穿透下去最终是一个风险基金，所以这一点大家明白这个风险基金背后也许出钱的人，可能并不是这个国资而是可能某个私人出的资金。

所以这个大家要搞清楚，这个是两个完全不同的事情，不能说因为这个一颗老鼠，就把整个东西都搞混了。可转债这个逻辑上大家明白不可能因为岭南这个事情，其他的这个国有企业的可转债整个估值，能跌个2%或者3%的这个幅度。

这个事情大家还是要合理逻辑，客观的去看待，不用因为这个事情而担心其他国际的可转债。那如果你真的这样子杞人忧天的话，实际上没有任何东西你可以去投的了。

@东方财富创作小助手 $岭南股份(SZ002717)$