港股市场回顾与预期：当前处于震荡盘整期，长期看好配置价值 自2021年以来的近四年时间里，港股市场可以简单分为两个阶段。 第一个阶段是2021年初到2022年10月底的估值快速下杀期。受国内经济政策与美联储加息等影响，以科技、医药为首的港股高成长高估值板块进行了大幅度的估值调整，恒生科技指数经历了腰斩再腰斩的行情。 第二个阶段是2022年底以来的震荡调整期。该阶段市场影响因素较多，利好因素包括港股本身估值见底、国内疫情结束、海外资金重新流入等，但由于国内经济形势、美联储加息节奏不断调整等因素，港股的上涨空间尚未打开，导致港股进入了最近两年的横盘震荡期。 对港股市场的预期分为中期和长期两个阶段。受国内经济形势与美联储议息节奏的影响，中期来看港股市场大概率还将处于震荡盘整期，但长期来看，我们比较看好港股市场的配置价值。一旦国内经济全面复苏，成长型行业估值上行，且降息通道打开，港股估值就能得以抬升。目前港股的估值仍处于非常低的底部区间，在该时点进行一定的配置和布局，风险不会特别大。
港股市场独特标的：互联网板块与红利板块 互联网板块目前处于深度低估值的区域，目前看来已经具有较高的配置价值。二季度以来，公募基金对港股互联网板块的持仓比例也在持续提升。港股互联网板块主要受两方面主导，一个是美联储降息释放流动性，一个是上市公司本身的利润率改善，一旦以上两者发生转变，港股互联网板块或迎来一波修复反弹行情。 红利板块今年以来表现较好，甚至超过了中证红利等A股红利板块，主要是得益于港股本身估值相对较低以及AH股溢价等等因素。红利板块往往在经济下行周期拥有较好表现，具有较高的避险配置属性。从短期来看，经过近期的一波回调以后，包括港股红利在内的红利板块仍然具有比较好的投资价值。但如果经济好转，行情迎来反弹，成长型股票往往弹性更好，高股息个股会失去优势，所以在中长期的维度，建议投资者平衡考虑红利板块与科技板块配置的权重。
港股ETF投资建议：推荐配置策略与网格策略 今年以来，港股不同板块呈现出分化走势，以红利、国企、金融为代表的高分红板块持续上行，以科技、互联网、医药为代表的高成长板块波动加剧。在当下行情来看，我们经过研究和回测，认为港股市场目前有两种投资策略比较有效： 一是配置策略，推荐选择相对低估值且基本面稳定的板块进行中长期的配置投资，比如近期经历了一波回调的港股高股息板块。 二是网格策略，即波段择时投资，因为成长型板块，比如港股通科技等指数，虽然暂未开始反攻，但日内、日度的弹性都比较大，流动性也相对较好，这些板块非常适合做高抛低息的波段择时。 欢迎投资者关注香港科技ETF（159767）。
风险提示：兴银中证港股通科技交易型开放式指数证券投资基金风险等级为R4，本风险等级仅为基金销售机构评价结果，请投资者在投资前根据所适用的销售机构的风险测评以及匹配结果独立做出投资决策。本基金为股票型基金，预期风险与预期收益水平高于货币市场基金、债券型基金和混合型基金。本基金的特有风险为标的指数回报与股票市场平均回报偏离的风险，标的指数波动的风险，基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险，标的指数变更的风险，跟踪误差控制未达约定目标的风险，指数编制机构停止服务的风险，成份股停牌的风险，基金份额二级市场交易价格折溢价的风险，参考基金份额参考净值(IOPV)决策和IOPV计算错误的风险，退市风险，投资者申购失败的风险，投资者赎回失败的风险，赎回对价的变现风险，套利风险，申购赎回清单差错风险，第三方机构服务的风险等风险，完整风险揭示详见本基金招募说明书。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。相关指数的过往收益不代表本产品未来的表现，也不作为未来收益的保证，基金收益有波动风险。基金管理人提醒投资者购买本基金前应详细阅读基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等法律文件，了解基金的具体情况，全面认识基金产品的风险收益特征，听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资目标、投资期限，对基金投资做出独立决策。基金有风险，投资需谨慎。本产品由兴银基金管理有限责任公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。
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