纯碱价格回调，生产利润下滑，市场转折点或来临！

摘要：随着国际宏观经济预期的剧烈波动，纯碱主力合约2409的价格一度跌破氨碱法成本线。从基本面来看，纯碱供应端呈现宽松态势，周产量持续高位运行，而需求端未见明显改善。下游玻璃企业亏损加剧，行业停产冷修数量上升，对重碱需求的支撑有所减弱。近期，纯碱上游库存积累速度超出预期，创下近四年的最高水平。在现实疲软和预期悲观的双重压力下，纯碱市场短期内预计将维持偏弱震荡的走势。

1. 周产维持高位运行

根据最新的统计数据，纯碱的整体开工率虽然略有下降，但同比仍有所上升，显示出供应端的强劲。尽管部分企业提前进行了检修，但传统检修旺季的开工率并未出现预期的下降。目前，供应量创下历史新高，这主要得益于前期碱厂利润的增长和新增产能的逐步释放。尽管部分企业在8月上旬开始检修，但预计下周的周产量仍将保持高位运行，供应压力依然存在。

2. 玻璃生产利润下降，需求支撑减弱

玻璃生产的利润持续下降，供应端的高位运行缺乏足够的支撑。随着浮法和光伏玻璃价格的下跌，部分厂家的亏损进一步扩大，供应端的高位运行开始出现调整。预计短期内，光伏玻璃和浮法玻璃的日熔量将稳中有降，对重碱需求的支撑将有所减弱。

3. 碱厂累库趋势加剧

供应端的高位运行和下游终端需求的负反馈导致碱厂累库速度超出预期。目前，纯碱厂家的库存水平创下近四年的新高，行业累库趋势仍在持续。随着纯碱价格的回调，行业生产利润不断下滑，但目前尚未出现大规模减产的情况。

总结：

在供需两端均缺乏利好因素的情况下，纯碱市场短期内预计将维持偏弱震荡的走势。在供需重新回到紧平衡状态之前，生产成本可能不再是衡量纯碱价格的底线。然而，考虑到当前的时间节点，主力合约面临交割和移仓换月等因素，市场参与者需要警惕可能出现的期现基差修复行情。