海外方面，市场对美国经济担忧的情绪似乎有所缓解，美股出现企稳迹象，标普500指数上周以来不断收复前期失地，而投资者对美联储9月降息的预期愈加强烈。国内7月政治局会议后，市场对宏观调控政策加码期望更加突出，同时A股成交量持续走低，市场陷入胶着情绪。
国内市场需求整体偏弱
出口订单处于偏弱区间
上半年各地经济数据成绩单出炉，8个省份完成了年初制定的GDP增速目标，未完成目标的省份绝大部分都存在第三产业增速偏低的问题。7月制造业PMI环比下降0.1个百分点至49.4%，且连续第三个月处于收缩区间。虽有暑期出行需求拉动，但是整体需求偏弱，出口订单指数整体仍低位运行，制造业市场有效需求相对不足，内需回升有待提速。生产端较6月有所回落但整体仍在扩张区间，其中新出口订单小幅回升，但连续3个月位于偏弱区间（数据来源：Wind）。7月25日6大国有银行宣布全面下调存款利率后，随后多家股份制银行也开启降息，这是继2022年4月存款利率市场化调整机制建立以来，主要银行第五轮集中下调存款利率。
政治局会议定调更加积极
市场期待调控政策更加“给力”
7月中央政治局会议定调更为积极，会议指出当前经济形势面临的挑战，包括“外部环境变化带来的不利影响增多”、“下半年改革发展稳定任务很重”、“国内有效需求不足”。整体政策部署上也出现了一些调整，提出“及早储备并适时推出一批增量政策”、“宏观政策要持续用力、更加给力”。更加重视解决内需问题，“以提振消费为重点扩大国内需求，经济政策的着力点要更多转向惠民生、促消费”、“把服务消费作为消费扩容升级的重要抓手”；房地产领域“坚持消化存量和优化增量相结合，积极支持收购存量商品房用作保障性住房”；资本市场领域则再提“提振投资者信心”。整体来看，本次会议政策定调积极，结合当前经济环境，后续政策有望采取更为积极的应对措施，关注政策力度加码方向及节奏。另外在美联储降息预期不断增强的背景下，“强美元”态势有所缓和，国内货币政策空间将进一步打开，后续政策走向同样值得关注。
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