昨天主营业务是政府部门的绿化工程的岭南转债到期违约，公告不能按期兑付本息，其实也是意料之中。结果证券时报来了个头版锐评：“国企可转债刚兑信仰该放下”
根据文章，投资者不该执迷于国企的刚兑，这是惰性思维，奢望继续躺在刚兑暖房中怡然自得。首例国企可转债违约，是可转债市场的一小步，是让金融支持实体经济高质量发展的一大步。
我瞬间就给整破防了，虽然我确实是利益相关，我很多收益也是可转债相关策略贡献的，我承认对可转债有路径依赖。
但是老祖宗都说，欠债还钱天经地义。现在官媒说话，相信可转债不违约是惰性思维，是奢望？人无信不立，可转债作为企业信用债，信用也是可转债的基石。上市公司靠信用借钱，还钱难道不是应该的？不还钱不就成抢钱了？
上市公司公然赖账，没有任何处罚，证券时报还发文，说这是金融支持实体高质量发展一大步，你瞧瞧这说的是人话吗？
为啥经常有小额刚兑，因为这是规则在保护弱者，普通人没有维权手段，以最小的代价解决大多数的人的问题，可以维持社会稳定。
在证券时报文章里，投资者进行资产配置，要重点考量发行人经营和财务状况。试问，普通人能考量清楚吗？
岭南转债发行可转债时，评级是AAA级最高级，退市变成CC级，连审查可转债的人都搞不懂市场和公司的变化，指望投资者自己考量，说实话，这典型的事不关己高高挂起。
发展资本市场，就是要把规则立起来，对于违规的上市公司重罚，补偿因此受到损失的投资者，这才是应该做的。而不是做表面文章在这锐评，今天真是给整破防了，大家也可以评论区里理性交流讨论。
如果官方真认为可转债欠钱不还是正常市场行为，就应该更支持投资者起诉去让企业破产重整，但是都走法律途径。而不是被赖账的成了被指责的对象，成了没有考虑债权发行人经营状况的投资错误。
岭南转债起了个头，未来就会有越来越多的上市公司不还债，反正也不会退市也没有处罚，也不用破产。以前还需要各种下修促进转股不还钱，现在直接发个公告就可以不还钱，甚至文字都不用自己拟，把岭南的公告拿过来，改个字就行。那可转债市场还有任何投资价值吗？说实话，对于这个官媒表态我特别不理解，屁股怎么能歪成这种样子！
也有人赞同，认为证券时报没错，信用债就应该是这个样子。说实话，这么操作的前提是，默认投资者可以独立判断企业偿债能力。那么解决办法就只有一个，就是给可转债加Q，也就是合格投资者才能买。搞个500万金融资产证明你的专业性，可以判断所有风险，真这么搞，可转债市场就真的是凉凉了，没戏了。
今天可转债市场大幅下跌，说实话这条消息影响就比较大。那么，大家认为，应该一键清仓所有低价债吗？毕竟指望上市公司不违约都被官媒定义为惰性思维和奢望了。
再来回顾一下整体可转债市场的发展：
在2017年之前，可转换债券（可转债）的数量相对较少，尚未广泛吸引投资者的关注。然而，自2017年起，随着“再融资新规”和“减持新规”的陆续实施，限制了定向增发融资，可转债作为一种替代性的融资手段，开始迎来了快速的发展和市场的扩张。
从2017年到2024年第三季度，可转债的新发行数量激增至960支，累计发行金额超过了1.3万亿元人民币。截至2024年第三季度，可转债的存续余额达到了9000多亿元人民币，使得转债市场发展成为一个规模接近万亿的重要金融市场。我相信大多数可转债投资者也是这段时间进入可转债市场。
这段时间，可转债溢价率不断上升，一方面是很多资金进入新兴市场，推动溢价率上行；一方面是可转债有债底保护，相对正股跌幅更小。
这几年时间内，可转债市场也有几次大幅下跌：
1、2018年-A股熊市
股市跌，可转债也跟着跌，可转债指数全年跌幅29.55%；
2、2020年底-21年Q1-信用债危机
在2020年10月，发生了AAA级国有企业永煤集团和华晨集团的债券违约事件，可转债也是信用债，大家也担心可转债违约，当时本钢转债也跌到70多元。后面这些违约事件得到处理，危机也逐渐解除。
3、2022年1-4月
股市下跌带动可转债下跌
3、2023年8月2024年1月，2024年6月至2024年8月
这轮下跌和前面几次有很大的不同，之前虽然有危机，但都是危中有机，可转债有债底的底层逻辑并没有被打破，但是去年搜特退债，蓝盾退债等退市，搜特官宣回售违约，成为首支发生实质违约可转债。现在岭南转债公告到期违约，可转债违约金身被打破，各种意义都有上市公司出了先例。
之前发行可转债的公司，总会想各种办法，下修，协议转股等等来处理可转债化债，所以经常会有烂股好债的投资机会。而现在有了坏例子带头，上市公司可能就不会劳神伤财去干这些事了，一纸违约就拍屁股走人。
为啥这些事今年才爆出来，首先是可转债发行的存续期是6年，从17年18年发行的可转债也在23年和24年要陆陆续续到期。其次是退市新规和减持新规越来越严格，上市公司也懒得装了，直接一退了之。
说到底，配套的赔偿制度还没完善，导致目前违约基本0成本。这也是当今可转债市场最大的痛点。说实话，可转债市场是个很好的市场，曾经“下有保底、上不封顶”，目前变成这个样子，也是比较心痛。
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