作者 | 王言
外部大环境的变化似乎并没有对辣条的销量造成影响。
8月15日，“辣条第一股”卫龙发布2024中期业绩公告，报告期内，公司总收入达到29.39亿元，同比增长26.3%；净利润6.21亿元，同比增长38.9%；毛利14.62亿元，同比增长32.2%。
对于上半年的业绩增长，卫龙在财报中表示，营收的增长主要由于集团在报告期内有效实施各项业务发展策略，特别是积极推进全渠道建设和品牌建设，线上线下收入均稳步提升。
此外，毛利的提升主要是由于产能利用率的提升及部分原材料价格的下降；净利润增长则主要是由于报告期内集团收入的增加及毛利率的提升。
尽管营收、利润双双增长，但卫龙这几年过得并不如意，尤其是其核心产品辣条，在经历多次涨价后，收入已经顶在了天花板上。而今年上半年的数据再次显示，卫龙的辣条还是有些卖不动。
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辣条有些卖不动
虽然整体营收和利润的增速看起来很不错，但需要指出的是，卫龙的辣条有些卖不动了。
卫龙的产品主要分为三大板块：调味面制品、蔬菜制品、豆制品及其他产品。调味面制品，也就是我们常说的辣条，主要包括大面筋、小面筋、麻辣棒、小辣棒及亲嘴烧；蔬菜制品，主要包括魔芋爽及风吃海带；豆制品及其他产品，主要包括软豆皮、卤蛋及肉制品。
截图来源于卫龙官网
今年上半年，卫龙调味面制品的产品营收为13.54亿元，同比增长5%，占总营收的46.1%。
截图来源于公司公告
相比调味面制品，卫龙美味蔬菜制品增速就快很多。2024年上半年，该板块营收为14.61亿元，同比增长56.6%，占总营收的49.7%。收入占比增加主要由于公司报告期内迭代此类产品、持续扩大此类产品的产能及加强全渠道建设以及品牌建设。
此外，上半年，卫龙美味豆制品及其他产品的营收为1.24亿元，同比增长17.5%，产品主要包括香辣豆皮、溏心蛋等。
过去多年来，卫龙之所以能在众多休闲食品品牌中崭露头角，并成功在港交所上市，成为“辣条第一股”，凭借的是将辣条这个公众认知中既不健康，也不卫生的小零食，包装成通过现代化工厂生产，干净又卫生的产品，并凭借一系列的营销将品牌变得年轻化。
图片来源于卫龙官网
但变得更高级的卫龙，也变得更贵了。
近几年，卫龙的辣条产品的价格不断上调。2019-2023年，卫龙调味面制品每千克平均售价分别为14.3元、15.0元、15.1元、18.1元、20.5元，5年累计涨幅达涨幅约为43.36%。
以卫龙小辣棒50g装5.5元的零售价计算，其一斤的售价达到55元，甚至贵过牛羊肉。也是因此，不少人将卫龙称为“辣条刺客”。
从过往财报数据来看，涨价后的卫龙，盈利能力也一直处于上升趋势。2024年上半年，卫龙毛利率同比上升2.3个百分点至49.8%；前一年，卫龙的的毛利率为47.7%，比2022年的42.3%提高了5.4个百分点。
但在卫龙不断涨价的同时，作为最核心的产品，调味面制品收入变动却并不大。2021年到2023年，卫龙的调味面制品收入依次为29.18亿元、27.19亿元、25.49亿元。
营收增速的放缓，或许能从一定程度上说明，在辣条这一单品面临天花板的情况下，即便卫龙拉高售价，利润空间的提升也变得有限。
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创始人身价跌去165亿
好消息是，经过多年的市场培养，蔬菜制品业务已经成功成为卫龙新的增长点，使得其营收结构更加平衡。
但另一方面，从当下的消费大环境来看，整个辣条行业的竞争早已同质化。在一些细分的赛道上，作为“辣条一哥”的卫龙，优势并不算大。
根据若斯特沙利文报告称，按2021年零售额计算，在中国所有辣味休闲食品企业中，卫龙排在第一位，但市场份额仅为6%左右。
眼下，卫龙正受到不少品牌的狙击。在辣条市场，一直有着“北卫龙、南玉峰”的首发。卫龙是早已因“辣条第一股”为人熟知，而玉峰其实是来自湖南的辣条品牌“麻辣王子”的前身。
两个品牌的创始人同样都来自湖南平江，但和卫龙先在河南这一产粮大省站稳脚跟，再向全国辐射不同，麻辣王子一直坚守湖南大本营，寻求产品差异化，在最终以麻辣味辣条打出名堂。
根据官方数据，2023年，麻辣王子销售额为10.92亿元，2024年目标是将销售额做到15亿元。可见，单单在辣条这一业务上，麻辣王子已经死死咬住卫龙。
图源麻辣王子官网
除了竞争对手的穷追不舍，卫龙也需要注意，在的时代，长期持续涨价的风险。
在目前的休闲食品领域，价格已经成为吸引消费者的关键因素。在此情况下，一方面，越来越多的零食放缓高端化的进程，甚至不惜下调部分产品的价格。2023年11月，良品铺子宣布了一项“降价不降质”策略，实施了17年来首次最大规模降价，对300款产品平均降价22%，最高降幅45%。
另一方面，成规模的量贩式零食集合店，一直在通过“硬折扣”的低价策略，不断对其他零食品牌形成挤压式竞争。
在涨价的争议中，卫龙老大的位子，其实并不稳固，其股价和市值也在回落。
2022年，卫龙冲登陆港交所，也就是在这一年的《胡润全球富豪榜》，卫龙的实际控制人刘卫平、刘福平兄弟，就以280亿元身价力压双汇与万洲国际实控人万隆，成为漯河首富，同时还跻身河南富豪榜第三，仅次于牧原股份的实控人秦英林、钱瑛夫妇，以及华兰生物的安康家族。
不过，近年来在业绩不佳、港股流动性降低等因素下，卫龙的股价从2023年3月超过11港元高点，已经跌至不足7港元，下滑幅度超过40%。
在2024年《胡润全球富豪榜》，115亿元的身价让刘卫平兄弟超出万隆的95亿元，再次成为漯河首富。不过，相比2年前，刘卫平兄弟的身价已经跌去了165亿元。
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