又到了存银行不如买银行的时期。
今天,工商银行、建设银行、中国银行、交通银行均创历史新高。社融增速一直下降,银行股一直上涨,逻辑在哪?
类似2014年下半年行情。“三低”(无风险利率低+风险偏好低+稳增长预期低)共振背景下,稳健资产为王,不知买啥买银行,买银行=买经济的FOF。
第一、从半年报看,部分银行的业绩表现良好。例如,平安银行上半年归母净利润 258.79 亿元,同比增长 1.94%;经营活动产生的现金流量净额为 1137.22 亿元,同比增长 157.05%。
第二、股息率高,目前建设银行A股股息率约为5%,H股股息率接近9%,在高股息股票中名列前茅。
第三、房地产政策放松,有助于稳定房价和市场预期,可能改善银行的资产质量,减少不良贷款的生成。
第四、银行股的估值相对便宜,银行指数动态市盈率仅有5.65倍,相比于其他行业动辄20倍以上的市盈率,安全边际明显。
什么因素会破坏本轮行情?
——超额股息被抹平,或机会成本上升。目前超额股息超过300bp,机会成本为零,这一状态预计下半年将延续。
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