花旗发表研究报告称,维持阿里巴巴-SW(09988)“买入”评级,目标价由120港元下调至115港元。尽管订单量录双位数增长、商品成交金额(GMV)录高单位数增长,但客户管理收入(CMR)只增1%。公司首财季业绩好坏参半,总收入逊预期,但经调整净利润胜预期。
报告指,管理层预计,随着新广告工具的广泛采用,未来几季CMR的增长将加速与GMV保持一致,差距将缩小。由于阿里巴巴仍致力于对淘天集团和国际数位商业集团进行再投资,其他业务部门的亏损趋势将在1-2年内改善并实现盈亏平衡,从而支撑集团更好的EBITA。随着CMR变现情况好转、云计算业务重新加速、国际数位商业集团效率的提高以及持续作股东回报,看好阿里的基本面前景。
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