卫龙上半年：“双轮驱动”格局养成，蔬菜制品营收规模首度超过辣条

8月15日，“辣条第一股”卫龙美味发布半年报，上半年卫龙实现总收入约29.4亿元（人民币，下同），同比增长26.3%；毛利约14.6亿元，同比增长32.2%；净利润约6.2亿元，同比上升38.9%。

卫龙美味号称是中国辣味休闲食品行业的领导者和先行者。旗下产品涵盖了调味面制品、蔬菜制品、豆制品及其他产品品类。其中，调味面制品(俗称“辣条”)主要包括大面筋、小面筋、麻辣棒、小辣棒、亲嘴烧、麻辣麻辣及脆火火；蔬菜制品主要包括魔芋爽、风吃海带及小魔女；豆制品及其他产品主要包括软香辣豆皮、溏心蛋等。

上半年来看，调味面制品和蔬菜制品合计为卫龙美味贡献了95.8%的收入来源。不过，在今年上半年，卫龙美味的蔬菜制品首度在营收层面超越了调味面制品。

报告期内，卫龙美味菜制品收入约达14.6亿元，较去年同期上升56.6%；调味面制品收入约达13.5亿元，较去年同期增长5.0%。豆制品及其他产品所得收入由上年度同期的1.05亿元增加17.5%至人民币1.24亿元，在总收入中的占比也从上年度同期的4.5%下降至4.2%。

对于蔬菜制品业务板块的业绩增长，卫龙美味在财报中表示，一方面，公司积极挖掘消费者对此类产品的需求，不断迭代此类产品；另一方面，卫龙美味在上半年 持 续 扩 大 此 类 产 品 的 产 能；此外，公司持 续 加 强 全 渠 道 建 设 以 及 品 牌 建 设。

而对于面制品的收入，则主要得益于全渠道建设的推进。

今年上半年，卫龙美味的调味面制品产能利用率从去年同期的47.5%提升至了56.5%；而蔬菜制品的产能利用率更是从去年同期的55.2%提升至了今年的84.9%；豆制品及其他产品的产能利用率也从去年同期的59.6%提升至了95%。

中报显示，截至2024年6月30日，卫龙美味与1822家线下经销商达成合作，较2023年底的1708家净增114家。

报告期内，卫龙美味来自线下 渠道 的收入同比增加 25.4%至 25.9亿元，占总收入的 88.1%。线上渠道收入同比增加 33.2% 至3.49亿元，其中来自线上经销的收入同比增长 41.3% 至 1.37亿元。

不过，从蔬菜制品的高增长和调味面制品的低增长来看，卫龙美味依旧收到产品价格波动带来的挑战。

长期以来，卫龙美味的“辣条”一直饱受涨价的诟病。以卫龙小辣棒50g装5.5元的零售价计算，其一斤的售价达到55元，甚至贵过牛羊肉。

2023年，其调味面制品的价格就从2022年的18.1元/千克上涨至了2023年的20.5元/千克，销售量也从15.06万吨下降至了12.45万吨。而蔬菜制品的价格却从2022年的31.1元/千克下降至了2023年的29.6元/千克，不过销量却从5.45万吨提升至了7.15万吨。

当然，涨价也并非全是坏事。比如涨价后的卫龙，盈利能力也一直处于上升趋势。2024年上半年，卫龙毛利率同比上升2.3个百分点至49.8%。

对于蔬菜制品收入超过调味面制品，卫龙在财报中表示“证明我们的品类发展更加均衡”。至此，“辣条一哥”已然成为了“两条腿”走路的休闲零食企业，在“双轮驱动”格局下，未来抗风险能力也进一步增强。

基于业绩的增长和市场形式的恢复，卫龙董事会决议派发中期股息每股人民币0.16元（含税），约为净利润的60%。