$春风动力(SH603129)$
预计春风动力三季度会有多款SxS推出,进而带动毛利率回升。
675SR-R:春风动力首个搭载55kg的轻量化三缸引擎的车型,具备95匹马力和70Nm的扭矩,兼顾低扭爆发力和高转延展性,带来极致驾驶体验,有望成为1000cc以下摩托车动力性能“天花板”。 营收端:24H1春风动力摩托车销量为15.4万辆,营收为32.5亿元,同比+42.0%,我们预计主要是由于新产品较多,前期毛利率较低。
费用端:24Q2春风动力销售/管理/研发/财务费用率为9.2%/4.7%/6.0%/-1.7%,同比-1.8/+0.5/+0.3/+1.4pct,环比-1.2/-0.6/-0.1/+0.4pcts,随着北美全地形车去库存收尾,春风动力销售费用率有所下降,费用结构持续优化。
春风动力全地形车产品结构持续优化,高附加值产品销售占比稳步提升,看好春风动力中长期则有望依屏产品线扩充(U/Z系列高端化)、性价比优势持续提升市场份额。24H1春风动力销售全地形车8.1万台,同比+2.6%,实现销售收入35.3亿元,同比-1.6%,春风动力保持稳健发展态势,欧洲市场继续蝉联市占率第一,美国市场持续开拓。
摩托车业务表现优异,电动两轮车业务逐步发力:春风动力2024年Q2实现收入44.68亿元,同比+23.20%,环比+45.96%,同环比均保持高速增长,其中:1)摩托车业务表现优异,2024年H1上市450SR、450CLC、800NK等车型的24年改款,以及250CLC、450NK等车型的24年新款。2)电动两轮车业务逐步发力:春风动力2024年Q2电动两轮车销售收入为9.15亿元,同比增长101.5%,环比增长131.5%,随着春风动力电动两轮车产品线逐步丰富,预计未来电动两轮车业务也将迎来高速增长。
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