作者 | 信瀚
来源 | 投资家（ID：touzijias）
在自动驾驶技术飞速发展的当下，资本市场对这一行业的关注持续升温。
近日，智能驾驶领域独角兽企业地平线IPO取得关键进展——成功通过中国证监会的IPO备案，正式获得了赴香港上市的通行证。
按照资本市场的常规流程，地平线的聆讯阶段已近在咫尺，预示着不久的将来，它将在港交所敲响上市的钟声。
这一消息，无疑为地平线这家从百度系高管出走创业的小团队，到如今估值超600亿的巨无霸，增添了浓墨重彩的一笔。
在所有计划或已经登陆股市的中国自动驾驶企业中，地平线以其超600亿的市值独占鳌头。随着上市步伐的加快，地平线也将吸引更多的资本目光。
一
三位创始人皆出自百度
地平线创始团队，堪称豪华。
2015年，人工智能的浪潮初露锋芒。余凯，这位在计算机工程界摸爬滚打25年的老兵，嗅到了自动驾驶的巨大商机。
他毅然离开百度研究院副院长的高位，携手黄畅、陶斐雯等百度系高管，共同创立地平线，开启了一段“造车梦”。
余凯，曾在德国和美国担任多个关键研发职位，并在斯坦福大学计算机科学系担任兼职教师，2012年4月至2015年6月期间，曾担任过百度研究院副院长。
黄畅，作为计算机工程领域的顶尖研究员，曾在百度担任主任研发架构师。陶斐雯，拥有丰富的运营和管理经验，曾在谷歌和BaiduUSA LLC任职。
余凯的国际视野，黄畅的技术深度，陶斐雯的运营管理经验，三人的黄金组合，让地平线从一开始就站在了高起点。
他们瞄准了边缘AI芯片这一领域，准备大干一场。
2016年，地平线祭出了他们的王牌——第一代智能计算架构BPU（Brain Processing Unit）。BPU的问世，为自动驾驶的数据处理，提供了强悍的心脏。
这不仅是技术上的一次飞跃，更是地平线在自动驾驶芯片领域的首次亮剑。随后，征程系列芯片的连续迭代，不仅在性能上一次次刷新记录，更在市场上赢得了声誉。
而今，地平线的高级辅助驾驶（ADAS）和自动驾驶（AD）解决方案，已成为国内主流车企的共同选择。广泛应用于超过230款车型，与上汽、广汽、比亚迪、理想、蔚来等车企大腕建立了牢固的合作关系。
更令人瞩目的是，地平线不仅在国内市场取得了辉煌成就，还成功拓展到了合资品牌，与大众汽车集团的战略合作，进一步巩固了其在全球汽车供应链中的重要地位。
根据招股书数据，地平线在2023年的装机量中，市场份额达到了21.3%，年增长率高达17.6%。这一跃升，不仅标志着它成为中国最大的ADAS解决方案供应商，更让其荣登全球第二大的宝座。
值得一提的是，地平线还是唯一一家进入全球ADAS和AD解决方案供应商TOP5的中国企业，这一成就在国内外市场都引起了广泛关注。
高工智能汽车研究院发布数据显示，2024年上半年，地平线在中国自主品牌乘用车前视一体机计算方案供应商市场中，以33.73%的份额强势领跑，不仅超越了Mobileye，更在激烈的市场竞争中跃居榜首。
与此同时，百度系高管背景身份的加持，还为地平线带来了资本市场的青睐。
二
股东阵容不容小觑
资本的力量，不容小觑。
地平线自创立之初，就吸引了众多知名投资机构的关注。
在这场资本的盛宴中，地平线不仅吸引了高瓴、中金、红杉等顶级投资机构的目光，更得到了中国一汽、广汽资本、长城汽车、东风资产、比亚迪等汽车产业巨头的资本加持。此后，地平线又完成了多轮融资，累计融资额达到23.63亿美元。
最新一轮融资的投后估值更是高达87亿美元，约合人民币623亿元。
这一估值不仅让地平线跻身中国最大的自动驾驶公司之列，更彰显了其在行业内的领先地位和市场对其未来发展的极高期待。
地平线之所以能吸引众多知名投资机构，原因是多方面的。
首先，公司创始人余凯及其他高管团队的百度系背景，为地平线赢得了投资机构的信任。
余凯博士在人工智能领域的深厚积累和行业声誉，以及黄畅、陶斐雯等高管在相关领域的专业经验，构成了地平线吸引投资的重要砝码。
其次，地平线在智能驾驶芯片领域的研发成果和创新能力，是吸引投资的关键。
公司推出的征程系列芯片和Matrix系列计算平台等产品，不仅展示了其技术实力，更凸显了其在行业内的创新能力和市场竞争力。
此外，自动驾驶市场的巨大潜力也是吸引投资的重要原因。随着智能汽车的普及和自动驾驶技术的快速发展，市场对自动驾驶芯片的需求将不断增长。
地平线作为该领域的先行者和佼佼者，无疑有望在未来分享这一市场的巨大红利。
投资机构看好其未来的市场前景，愿意为其提供资金支持，共同推动自动驾驶技术的发展和应用。
地平线的豪华股东阵容，不仅为其带来了资金上的支持，更带来了丰富的行业资源和市场信任度。
随着地平线IPO的脚步日益临近，市场对其表现充满期待，而其背后的豪华股东团队，无疑将成为其在资本市场上的一大亮点。
三
营收狂飙，亏损持续
地平线的营收增长迅猛，但亏损也同样惊人。
作为中国自动驾驶领域的明星企业，其营收的狂飙与亏损的持续，构成了公司发展史上的一道独特风景线。
自2015年成立以来，地平线以其在智能驾驶芯片和解决方案上的创新和突破，迅速成为行业的焦点，公司的营收增长速度令人瞩目。
从招股书的数据来看，地平线的营收在过去几年实现了大幅增长，2021年至2023年，营收分别为4.67亿元、9.06亿元、15.52亿元，复合年增长率高达82.3%。这样的增长速度，确实让人眼前一亮。
这背后，是地平线在汽车解决方案上的持续深耕，包括芯片和软件算法，以及授权服务的快速攀升。特别是在2023年，授权服务的营收已经占据了总营收的大头，超过了60%，为9.64亿元。
这一转变，不仅标志着公司从硬件向提供全面解决方案的转型，也显示了软件带来的收入开始超越硬件。
但是，营收的增长并没有带来利润的增长，相反，地平线的亏损却在不断扩大。
从2021年到2023年，净亏损分别为20.64亿元、87.2亿元、67.39亿元；即便是调整后的亏损数字，也让人咋舌，三年合计亏损超46亿元。
这背后的原因，地平线解释说是前期的大量投资，规模经济效应还没显现出来，以及研发成本的居高不下。
其中，研发开支在这几年里，分别占到了收入的245%、207.6%和152.5%，三年的研发总投入是营收的两倍还多。
地平线的这种营收增长和亏损并存的情况，其实是自动驾驶行业快速发展的一个缩影。
这个领域竞争激烈，技术更新快，市场需求大，但同时也需要巨额的资金投入来支撑研发和市场推广。
地平线通过不断的技术创新和产品研发，在市场上赢得了一席之地，但这个过程中也付出了巨大的成本。
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