东方电缆24年中报业绩交流0816

东方电缆24年中报业绩交流0816

摘要

公司2024年上半年实现了40.68亿元的营业收入，同比增长10.31%，其中海缆系统及海洋工程板块贡献了17.69亿元，路缆系统营收达到22.94亿元，同比增长25.91%。净利润为6.44亿元，同比增长4.47%。公司在此期间在文化建设、生产经营及社会责任活动等多个方面取得了进步，同时也面临运费波动等挑战。国际市场尤其是欧洲和东南亚是公司重点发展的方向，公司已中标多项重大项目，预计未来两年内能确认完成大部分海外订单。尽管面临着毛利率较低的问题，尤其是海外项目如荷兰德殿的HKWB项目，但由于经验积累和市场开拓，公司预计未来毛利率将趋于稳定。公司将继续推进生产基地和技术改造，加强科技创新，以提高市场竞争力，并致力于实现高质量发展。

问答

问：公司在2024年上半年的整体财务表现如何？

答：在2024年上半年，公司实现营业收入40.68亿元，同比增长10.31%。其中海缆系统营业收入17.69亿元（海缆系统14.8585亿元，海洋工程2.84亿元），占比约为43.54%，相比去年略有下降；路缆系统营业收入22.94亿元，同比增长25.91%，成为主要增长点，占比56.46%，也与去年同期持平。此外，公司净利润同比增长4.47%，达6.44亿元。

问：公司在数字化运营和管理方面有何进展？

答：公司在精益制造和管理方面采取项目制和批量化的管理模式，强调关键工序和技术评审，并创造了大长度海缆百公里零击穿的记录。同时推进标准化工艺设计，提高库存周转率，旨在降低成本、增加效率并提升高端制造水平。数字化运营方面，通过强化预算和成本管控体系支持业务发展，目前已实现全流程SAP系统的精益化管理，有助于企业高质量发展，并致力于构建与企业发展相适应的管理体系，推进工厂端的ESG可持续发展计划。

问：公司上半年在科技创新与市场开拓方面的成绩如何？

答：在科技与市场方面，公司积极推动海陆并进的战略创新与科技创新，不断攻克核心技术难关并推动产业化应用。同时加强原材料和供应链管理策略，推广绿色供应链建设，以实现双碳目标。上半年，公司在国际市场中标多个大型项目，累计在手订单超过89亿元，海缆系统和路缆系统订单分别为近30亿元和45亿元，且国际订单占比较大。其中，20千伏及以上海缆脐带缆的占比约为22%。

问：海上风电行业的最新发展趋势是什么？

答：根据国家能源局数据统计，2024年上半年我国风电新增并网容量为2580万千瓦，其中陆上风电为主，海上风电占比相对较低。尽管上半年海上风电开工速度不及预期，但相关政策和各地规划显示，随着绿色转型意见的发布和各省明确提出的目标要求，下半年将会有更多重大项目开工建设。例如山东计划到2025年海上风电并网规模达到600万千瓦，浙江省也在加快重点项目建设，计划年底前并网2GW海上风电，广东省则重点推进13个海上风电项目，规模总计约8.6GW，部分项目已获得环评批复。同时，辽宁、江苏等地也均有明确规划和项目进展，预示着下半年海上风电产业将迎来一波建设高潮。

问：上半年海风项目的进展如何，尤其是海外市场的情况？

答：上半年国内海风项目进展相对较慢，但海外市场表现出持续的增长态势。例如在欧盟，英国等国家对于海上风电核准的项目数量较多。海外海上风电主要分为北海、波罗的海、大西洋、地中海一体及黑海电网五个区域，并且未来二三年内预期装机容量将超过100吉瓦。

问：全球海上风电的发展方向是什么？

答：全球海上风电正在向深蓝发展方向迈进，具体表现为向深远海、分级大型化和集中式送出式开发的趋势转变。预计在2025年后，国内将陆续推出百万至千万千瓦级的海上风电项目，且大多集中在深远海区域，相关政策也将逐步完善和落地。

问：关于上半年海外税收项目毛利率较低的原因是什么？

答：主要原因是上半年执行的荷兰DKOB项目中，由于采用220千伏铝芯海底电缆，且首次涉及此类技术，导致生产和运输过程中出现了较高成本，如高昂的国际运输费用、半潜船运输费用、对新产品的研发投入和检测认证费用，以及作为联合体成员参与施工过程中产生的工程技术人员出国费用等。尽管该项目为公司在欧洲市场获得的重大高压海底电缆首个重大项目，有助于未来参与国际招标投标奠定基础，但由于特殊情况造成的高成本导致该期间毛利率较低。

问：针对上半年毛利率问题，公司在下半年及未来海外项目报价是否会做出调整以提高毛利率？

答：是的，对于后期海外项目，公司在报价时会参考常规的毛利率水平，约为30%-40%，同时会根据不同项目的产品结构及特殊要求进行具体分析。特别是针对类似上半年遇到海运费波动导致成本增加的问题，在具备了相关经验和数据支持后，后续报价会更为精准，避免类似风险影响毛利率。

问：路揽如何通过市场开拓提高市场份额并影响毛利率提升？

答：路览计划通过加强品牌影响力并在重点区域开展市场开拓，逐步提高市场份额。随着市场份额的增长，整体营收增加将有助于摊销大部分固定成本费用，从而实现毛利率的逐渐提升。此外，路揽也将更多地投入高压本地市场的开拓，比如110/220KV等级的电缆业务，这类高端产品相较于低压等级的电缆拥有更高的毛利率。

问：能否具体说明海南订单情况及国内外占比？

答：当前在手订单中，国际订单占比较大，尤其七月中标金额约20亿人民币的HKV项目占有较大比重。国内订单正在陆续生产和交付过程中，具体统计口径为中标通知书签署、已排产或已生产但尚未全部完成发货的状态下的订单。随着三季度和四季度国内重大项目的招投标情况明朗化，路揽将继续努力争取更多的海上风电项目。

问：合同负债变动是否与海外订单预付款及付款节奏有关？

答：是的，合同负债变动确实与海外订单的不同预付款方式及付款节奏有关。相比国内订单，海外订单通常采用更明确且频繁的分期付款模式，这导致合同负债出现较大波动。

问：海外订单交货节奏和备货安排的具体时间是如何确定的？

答：备货和生产安排根据合同约定的交付时间和项目的实际情况来执行。例如，若项目预计明年年底交付，会从明年4-5月开始准备生产，具体提前多久备货则需根据项目品种和长度计算所需的生产周期，一般不会过早安排生产以免造成库存积压。

问：对于国际市场中欧洲和东南亚的海风市场竞争情况有何看法？

答：目前在欧洲和东南亚海上风电项目的招投标中，竞争格局差异不大。尽管欧洲存在几家大型电缆生产商（如NKT），但由于产能限制等因素，他们并未积极参与近两三年内的交流海缆招投标。而在中国以及日韩等国家，包括路览在内的企业在这些地区的主要竞标对手来自国内和日韩本土企业，如韩国的LS和韩泰等。不过，在五年之后，欧洲主流厂商如MACCEN可能凭借新产能加入竞争行列。

问：国内最早应用海缆的时间是在哪一段时间？海缆更换通常会在什么时候进行？

答：国内最早的海缆应用大约始于20世纪末，即1998年、1999年到21世纪初。根据其约25年的使用寿命，在这期间内会陆陆续续地涉及到海缆的更换。

问：直流海工船与交流海工船有什么区别？

答：直流海工船与交流海工船的主要区别在于直流海缆应用时，由于距离较远，一次装运时长度可能超过七八十公里甚至上百公里，因此所需的船只吨位较大且托盘体积更大。目前公司正在考虑更大吨位、更具先进安装能力的海洋施工船的改装或打造。

问：新增订单较多的原因是什么？

答：尽管有较多新增订单（14亿），但这并非完全基于海南项目施工进度，因为东方海工院可以独立承揽海缆的安装敷设及运维项目，并非仅为公司自身产品服务，而是通过招投标获得订单。

问：海外订单运费占比有多大？

答：在报价时会考虑运费，若由买方承担运费，则会按照CFR或其他盘运费的交易方式进行报价。虽然具体运费会因运输方式不同有所差异，但在常规情况下，运费并未显著影响毛利率水平。

问：是否有最新排产和交付时间表？

答：项目排产和交付计划已经开始，预计今年年底起会陆陆续续进入排产和陆续生产交付阶段，将采用分批交付的形式。

问：国内新增订单是否令人担忧？

答：当前国内在手订单中国际订单占比较高，国内已中标项目已逐步生产并交付完毕，预计在未来一段时间内，随着沿海省份海上风电项目的推进，有望在三季度或四季度出现更多招标投标或开工活动。

问：在山东子公司成立后是否会有新项目出现？

答：山东子公司设立后，基于国家十五五规划中北方产业基地的建设，预期将在山东等地布局新的项目，并积极参与各地海上风电项目的招投标工作。

问：对于海外Mona Morgan项目的详细信息能否透露？

答：目前无法详细介绍Mona Morgan项目的具体内容，包括提供的产品和服务等，因为最终信息将以中标或合同为准。公司已对该项目进行了投标，具体细节会在后续公布。

问：公司在海外市场对辐射船的态度及其未来需求如何判断？

答：公司与国内外多家海工船企业保持合作关系，视情况采取合资或联合体方式进行海外海缆的运输与安装敷设。当前欧洲市场的辐射船供需关系较为正常，若需更高吨位和更先进的海工船，会考虑建造或与其他国际知名公司联合参与竞争。

问：上半年整个外销的毛利率是11个点，而海缆系统的毛利率达到了40个点。能否从这个角度看，国内上半年交付的这批海缆项目的毛利率非常高呢？

答：可以这么理解，因为海缆系统的毛利率包含了多个项目的核算，并非单一海缆本身的毛利率。

问：关于出口退税，是如何进行确认的？

答：出口企业的退税直接用于抵扣销项税额，而非退回来后再交税，而是直接作为抵扣。

问：公司在海外的布局如何考虑是否去海外建厂或接单？

答：公司的海外产业布局是在十四五规划中提出的，并非单纯基于订单数量或其他短期指标。公司会在明年底前给出欧洲地区的明确方向，并非等到订单达到一定规模才开始规划。

问：随着国内海风项目的需求增长，是否会担心明年产能不足？

答：尽管上半年海缆交付进度相对较慢，但由于公司正在扩建的广东阳江和东部产业基地将于年底建成投入生产，预计明年能新增三条交联挤出生产线，足以满足当前市场需求。此外，北方产业基地在十四五期间也会陆续投入使用，从而保证产能与市场容量相匹配。

问：一条交联挤出生产线的产能转换至生产柔性直流电缆后，产值是否有显著提升？

答：由于海南产能是订单化模式，而非库存商品生产，所以固定投资成本测算出来的产值并不适用于不同类型的电缆生产。具体产值还需根据实际产量（公里数）计算。

问：公司在海外市场参与类似融资项目的洽谈及对比有何进展？

答：目前公司在海外参与的项目多为交流项目，由于在国内尚未实现鞣质项目应用，因此参与鞣质项目的可能性较小。不过，随着国内融资项目的逐渐落地和应用业绩积累，未来公司将更有竞争力地参与到海外鞣质项目中去。同时，海外建厂有利于应对地缘政策变化，并有助于获取当地订单和提升核心竞争力。

问：公司在南方基地面对粤东地区未来的海风项目，是否具备竞争能力和意愿？

答：尽管粤东地区有其他友商产业基地，但我们仍会积极参与所有海风项目的投标，并尽力获取订单。具体中标与否取决于市场竞争情况。

问：关于欧洲子公司的人员配置和管理层，是否主要依赖国内派遣？

答：欧洲子公司的人员配置并非完全由国内派去，当地也会招聘一些销售和技术交流岗位的员工。管理层则既包括从国内总部派去负责项目服务、对接和技术交流的人才，同时也包括在当地市场开拓及常规技术交流方面的工作。

问：年初投资的两个参股公司在欧洲的进展如何？

答：年初投资的两个参股公司涉及项目公司2.4%股权的投资和技术许可的制造业投资，具体情况可以在一月份的公告中查看，并非直接负责欧洲子公司的运作。这些投资项目的主要工作是由公司国际部同事进行对接。

问：自2022年开始的海外项目拓展中，业主方对公司的态度有何变化？

答：自从2022年获得香港项目以来，公司在海外市场上的知名度和受欢迎程度逐年提升。因此，在与业主以及其他能源合作伙伴接触时，我们受到的认可度越来越高。

问：重大海缆工程项目的交付周期通常有多长？能否在明年年底前完成大量交付和确认？

答：对于大型项目，如广东等地的巨无霸级项目，虽然原计划为明年年底交付，但如果开工延期，可能无法按时全部交付完成。因重大项目的分期交付和安装特点，预留一年的时间较为合理，同时也在密切关注相关项目的最新动态。

问：今年上半年高压海缆订单占比的变化对下半年乃至明年上半年毛利率预期有何影响？

答：目前的高压海缆订单占比并未呈现显著下降趋势，整体毛利率仍保持稳定。尽管当前高压海缆订单占比有所下降，但我们对未来招投标市场的前景持乐观态度，认为后期仍将产生更多订单。

问：路揽市场为何持续爆发，具体产品结构发生了怎样的变化？

答：路揽市场规模巨大，随着公司加大市场开拓力度以及产品结构调整（如增加高电压等级鹿产品的生产），毛利率有所提高，营收同比大幅增长约26%。

问：海外订单的确认周期大约多久？

答：海外订单的交付和确认周期因合同及项目进度而异，一般来说项目订单的交付周期较长，可能需要两三年的时间才能完成大部分订单的确收工作。