无人驾驶的风,终于吹到了客车市场。
自从萝卜快跑火了之后,无人驾驶的热度一直居高不下,不过大多都是聚焦在乘用车领域,像北汽蓝谷、德赛西威、软通动力等关注度都比较高。
而近期,市场的目光逐渐转向了无人驾驶客车领域,其中热度最大的,非金龙汽车莫属。
金龙汽车并不是客车领域的龙头,之所以热度能超越宇通客车、中通客车等一众头部企业,最大的原因就是背后有百度+无人驾驶客车+业绩扭亏为盈的逻辑。
不过金龙汽车目前似乎处在高估状态。
截止到2024年8月16日,金龙汽车的静态市盈率为170.1,比宇通客车高了7倍,而且金龙的每股收益也仅仅只有0.09元,属于“高价格,低收益”,显然不是很“值”。
而在汽车行业中,要说每股收益最高的,就是比亚迪、江铃汽车和上汽集团,都在1块以上。
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这其中,比亚迪是典型的“高投入,高收入”,我们不去细讲了。
在剩下的车企里,江铃汽车是最“实在”的
为什么说他实在呢?
首先,低投入高收入。
刚刚我们说过,江铃汽车的每股收益高达1.77元,在整个汽车行业中仅次于比亚迪。
大家可不要小看这1块钱,在市场上大约5000家公司中,2023年只有16%的公司做到了这一点,而每股收益在1.5元以上的,仅仅只有8%。
也就是说,只凭这一点,江铃汽车已经站上了“金字塔尖”。
除了每股收益高之外,江铃汽车的每股现金流还是14家商用车企业中最高的。
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每股现金流和每股收益一样,都是非常重要的指标,一个代表投资之后能获得收益,另一个代表了公司的赚钱能力。
而江铃汽车这两个指标都位居市场前列,颇有种“滴水之恩当涌泉相报”的感觉。
其次,每年稳定分红。
2021至2023年,江铃汽车的分红金额占营业收入比例均为40%,比例非常稳定。
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现在市场上有一些企业分红占营收比例太高,虽然这样做能减少公司总资产,从而让每股净资产、ROE等指标看上去亮眼一些,但是却不利于公司经营。
试想一家公司如果把挣来的钱分了大半出去,那么未来成长的底气也会大大降低。
而江铃汽车每年40%的分红其实是个刚好的水平,既不会亏待投资者,也不会影响公司后续经营。
但是,高水平的分红和投资收益,需要业绩支撑
2020年以来,江铃汽车的营业收入比较稳定,2022年因为特殊原因,销量有所下降,导致营收下滑,不过2023年已经有所恢复。
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相对营收来说,江铃汽车的净利润表现更加出挑。
尤其是经历了2022年特殊的一年后,江铃汽车内部快速调整,近几年净利润不仅扭亏为盈,增速也十分可观,2024年第一季度净利润增速甚至到了4329.75%。
那么,江铃汽车的净利润为什么增长这么快呢
第一,产品销量高。
1.在轻型客车方面。
2022年,江铃汽车的轻型客车市占率为23.84%,在行业内排名第一,属于绝对的“扛把子”。
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江铃汽车是业内为数不多的高端轻客领先品牌,有10万元和15万元以上两个价格带,与上汽大通(新途、大拿)产品价格类似。
我们都知道,轻型客车在商用车市场中的单价属于比较低的,盈利性也相对较差。
而这种较低价格的产品对于公司盈利性的压力更加明显,为此江铃汽车选择了相对高端稳健的产品定位和价格定位,是很有利于盈利水平提升的。
2.在皮卡方面。
与轻型客车类似,皮卡的盈利性也比较差,江铃汽车同样是选择了走高端路线。
但是这次江铃汽车的高端化就比较“尴尬”了。
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皮卡的消费者主要分为两种,一种是只拿来商用的低价购买者,这种消费者不在乎皮卡的性能和舒适度,只要求价格和性价比。
另一种是喜欢玩皮卡的高价购买者,这种消费者不在乎价格,只要求性能和配置。
对于低价购买者来说,江铃的皮卡太贵,而对于高价购买者来说,江铃的皮卡性能又有些拉跨。
因此在皮卡市场,江铃汽车的销量一直屈居第二,第一名是更为低价的长安汽车。
对于这种情况,江铃并没有选择“硬刚”,而是选择了“强强联合”。
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从江铃汽车的股权结构中可以看出,长安汽车间接持股江铃汽车20%左右,是公司一大重要股东。
通过与长安汽车的深度合作,江铃汽车也能学到更多定价策略和经营思路,非常有利于提升皮卡销量。
第二,与无人驾驶头部公司合作。
无人驾驶是汽车行业未来一大趋势,包括客车货车,也都会向无人化过渡。现在众多车企要做的,就是紧紧抱住头部企业“大腿”,抢占订单。
江铃汽车在这方面的客户资源是非常不错的。
江铃手中有文远知行1万台无人货车订单,是国内订单最多的合作车企。
并且江铃汽车与文远知行共同研发的无人驾驶货车,还是中国首个可以在开放道路测试的。
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除了文远知行外,江铃汽车还与百度Apollo共同打造了L4级自动驾驶轻客车队,在昌九高速实现3车60km/h编队自动驾驶。
这么看来,江铃汽车在无人驾驶领域的布局已经领先了很多车企,未来无人货车、无人客车落地商用之后,江铃汽车的盈利能力将实现新高。
最后,总结一下
江铃汽车不仅和金龙汽车背后逻辑相同,投资回报和盈利能力也比金龙更为出色。更关键的是,江铃汽车在无人驾驶领域优势很领先,未来成长潜力很大。
以上分析不构成具体买卖建议,股市有风险,投资需谨慎。
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