A股从周二和周三缩量到了5000亿以下。
这么低的成交额，得回溯到上一轮牛市的初期，也就是2019年了。
在流动性不足的情况下，股价很难有好的表现。
我们可能都比较关心地量会持续多长时间？
要搞清楚这个问题，就需要知道本次成交额突然间急剧下滑的原因。
不少人认为是投资者失望了，不玩了。
但如果我们仔细观察的话，会发现一些诡异的地方。
一、不同指数的缩量情况不同
7月31日那天，A股突然放量9048亿，大量买盘涌入。
短短10天左右，成交额收缩到4778亿，合计下降了47.2%。
我们再对比不同指数的下降幅度。
沪深300下降54.3%；
中证500下降53.4%；
中证1000下降47.5%；
中证2000下降39.5%；
而微盘股指数的成交额变化不大，且指数不仅没跌，反而上涨。
市值越大的指数，成交额下降比例越多。
那么这应该是机构所为。
其实，今年以来，大多数的下跌都跟机构有关。
二、债市对流动性的挤压
成交额突然下降始于央妈对债市下手。
长债市场的下跌使得具有“固收+”性质的产品卖股买债。（比如，偏债基金、平衡型基金、灵活配置型基金、理财产品、券商资管产品等）
由于这类产品的客户，其波动承受能力非常弱，于是遭遇的赎回压力最大。
偏债基金的份额从2021年高点的8137亿份减少到2754亿份，减少了66%。
如此大的赎回压力，会让基金经理在债市调整的过程中降低股票仓位，增加债券仓位。
从而降低基金的波动率，以便留住客户。
而这些产品的仓位中以大市值股票为主，所以大盘股指数的压力较大。
当市场发现有被动卖出者时，大家就会在旁观望，等待市场出清后进去捡尸体。
于是量能一下子就大幅萎缩了。
当下，股票基金和偏股基金的仓位都比较高，没有能力对抗抛压。所以只能躺平。
他们可能想等市场平稳的时候，进行调仓。
三、私募彻底躺了
8月以来截至到14日，私募新发证券类基金的数量断崖式下滑。
私募的发行规模只有102亿，数量是173只。
不过证券类私募的数量只有10只，且清一色都是债券类基金。
这个可能是私募股票类基金有史以来最惨的一次。
为什么会如此？
第一，《私募证券投资基金运作指引》8月1日起正式施行。
《运作指引》维持了“私募证券投资基金的初始实缴募集资金规模不得低于1000万元”的要求，同时强调“不得通过投资者短期赎回基金份额等方式规避前述实缴规模要求”。
因此，私募证券产品的成立门槛大大提高。
第二，在信息披露上，监管设置了很多障碍。
比如，限制了净值披露。
于是，很多私募的展业无法开展，募不到资。
要知道，基金行业中有一个普遍的规律：老主动基金持续被赎回。
如果新基金募资不顺，整个基金行业就只能眼看着规模不断缩小。
私募现在是彻底躺平了。
私募中的量化交易又是贡献成交额的大户，因此，A股成交额萎缩也有这部分原因。
不过，量化贡献的成交额不见得是好东西，更可能是割散户的镰刀。
四、外资即将出清
最近外资的流出压力也比较大。
年初冲进来那波外资，现在撤得也差不多了。
这波外资以交易型为主，并非是长期持有，所以会大开大合的流动，故意制造较大的波动，从而获利。
9月份，美联储降息的概率很高，我们可能会看到配置型外资回流A股，届时，这些交易型外资很可能会顺势买入，放大波动率。
不过，前提是，美联储得降息。
但不管怎样，外资就快阶段性出清了，外资给流动性带来的压力也会随之消失。
五、两融也躺了
随着市场低迷，两融也躺了。
融资余额非常接近年初暴跌那会的底部了。
要知道当时是因为爆仓引起的去杠杆。
而这次很可能是：
1.私募监管趋严，很多产品在逐渐的去杠杆；
2.大量量化交易被出清，被动去杠杆；
3.私募规模萎缩，被动去杠杆。
融券余额下降得更快，现在只剩了154亿了。
估计到9月后，就只剩不到100亿了。
总之，杠杆资金也没有多少下降的空间了。
六、地量会持续到什么时候？
当下影响成交额最大的两个因素：
1.央妈跟债市的博弈；
2.美联储的降息路径。
前者决定债市的虹吸效应。
如果央妈能较快的结束战斗，地量信号很快就会解除。
后者决定外资的流动。
美联储能尽快降息，就能从海外带来流动性支持，缓解现在的成交低迷。
其实在本周四，外资就抢跑了一把降息预期升温。当天成交额就接近了6000亿。
一旦股市走出一些趋势，债市的虹吸效应就不会这么强了。“固收+”产品就没有很强的意愿卖股买债了。
当下A股要形成向上的合力十分不易，需要每一股力量至少不要闹幺蛾子。
否则，总是在即将看到曙光的时候，又被莫名的抛压给打了回来。
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