以国医去年营收46亿净利润(扣非)亏死4.99亿,目前股价及总市值100亿。估值高还是低?周末了,看到吧部分股友各种不相信不理解,或者各种质疑之声此起彼伏。还有本地股友看到国医旗下首家开业22年的“西安高新医院”患者人流不算少,言外之意:生意似乎并不差,为什么整个上市公司连续亏损,股价为何跌跌不休?
谈点看法如下:
就拿高新医院人流不算少来说吧,该院是2002年开始运营,较早获得三甲资质的民营医院,起初800张床,而且之初还是“非营利性医疗机构,后来大股东资本运作,将高新医院注入000516(当初的陕解放),从而将高新医院变更为“营利性医疗机构”,两年前床位扩充至1500张床的规模,从近两年的业绩医疗数据看,去年营收16亿多,净利润0.67亿,床位使用率接近饱和运营,和西京医院单床产出率200多万相比,还是差距不小的。当然西京医院的综合实力国内排名前十,这里先不具体细谈。高新医院毕竟已经运营22年,各方面也都比较成熟了。其医疗水平服务能力,营收和盈利能力,大致也有了基数。按去年的净利润也才不到7千万。即使未来提高医疗和营利水平,给予一年2亿净利润基本就接近天花板了。国医的8600多张的巨无霸全球最大单体医院“国医中心医院”才是重点,去年营收30亿净利润亏损几亿。“全球最大单体医院”巨额投资巨额负债,超高的折旧费,不菲的人力成本和运营支出……等等,这些是不盈利的主要原因。也别说什么亏损是暂时的,未来某年扭亏为盈。可即使扭亏了,横向比较一下港股上市的“海吉亚医疗”这家公司目前年净利润就有近7亿(人民币),它的总市值才126亿。再看看同在A股上市的爱尔眼科去扣非年净利润35亿,今年一季度8.4亿,目前股价对应的“市盈率”27.6倍,你说以目前国医的业绩现状,他的估值(市盈率)高低,即使预期未来某年净利润4.5亿的时候,以30倍市盈率,对应的股价是6元。这还是透资了未来4.5亿净利润的前瞻性预期。而以去年46亿扣非亏损近5亿。你说要想达到净利润4.5亿,营收要增加多少亿?20还是30亿?那么你觉得以去年46亿为基数,未来营收增加2--30亿是谁谁便便的吗?可能性有多大?你说这种预期十分透明的股票,市盈率溢价能有多高。以现在的业绩状况,总市值100亿也不算低估吧。总之,多一些脚踏实地横向比较和逻辑推理,认清现实,少一些盲目自信和憧憬。
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