有人想不明白为什么腾讯半年报公布后股价却微跌
在我看并无与我预期相背离
腾讯半年报显示二季度毛利总额还是增长较为明显的，但营业收入增速不是特别高，因此毛利增长以及利润增长的逻辑只是延续了一季报中已经显露的既有原因，也即腾讯目前在内部变革，控费举措非常严格，云业务的业务部署优化是其中比较明显的一块，还有就是预提所得税去年基数较高。
腾讯半年报值得注意的部分，我认为首先是销售及市场开支增速10%，显示其二季度为新游戏及各项产品的上市加速投放费用。二是腾讯半年报两次提到游戏总流水增速超过收入增速，并且资产负债表也显示其应收账款增加。
有人会说上面这些有什么重要的，那本赤贫本文盲就要说了，现在有些社会人还不承认字节跳动2023年的年度净利润已经明显超过腾讯，但我就要说了，哪怕没有公开的财务报告验证网上各个媒体报道的字节跳动的庞大利润数额，但是抖音平台日活跃用户超过五亿，并且人均使用时长非常的长，因此抖音已经成了一个足以威胁腾讯的一个具有超级商业价值的互联网平台，这是无可争议的事实。
在我看，在抖音出现前，腾讯在互联网领域是一个神级斗罗，那时候中小互联网企业还比较好赚钱，因为集中度还没有现在那么高，但是腾讯的地位已经相当稳固。但随着硬核联盟在2014年成立，虽然腾讯在游戏领域的市场份额并没有下滑，但是可以从总流水中取得的分成和实际利润率明显受到影响，腾讯控股2015年的营业利润率为37.92%，2016年起持续下跌，到了2018年已经降到了29.73%！因此，腾讯目前面临的是手机市场的市场格局较为稳固，因此手机厂通过安卓税、苹果税来对总流水分成的议价能力非常强。而腾讯作为游戏和各种互联网应用的发行平台，其业务利润率，又受到了抖音等超级平台作为广告供应商的议价能力影响，比如说元梦之星与穿山甲联盟的关系。
发行业务的实质是帮助开发者提高应用的知名度，抖音和手机厂联盟的出现，使腾讯多了竞争者，使其发行业务在整个产业价值链中的地位降低，对其利润率产生影响，因此腾讯现在已经称不上是神，只能说腾讯和抖音都是绝世斗罗，一个是99级的波塞西，一个是99级的千道流。
因此半年报可以看出腾讯市场推广费用增速提高这并不非常重要，该增速略微高于集团所有业务产生的收入增速也不是很重要，重要的是要看三季报中腾讯的总收入尤其是总收入中增值服务业务的收入增速能否提高，半年报中应收账款增速提高能否转化为三季报中现金流的增速提高。这才能真正表明我国互联网市场有没有较为明显的转暖，以及腾讯在相对于上游的硬核联盟及相对于抖音的同行业竞争中竞争地位及业务创利能力水平的实质变化方向！
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