上次我们聊到，当时美股在交易衰退预期。2020年，疫情发生后，降息前，美股也发生

上次我们聊到，当时美股在交易衰退预期。

2020年，疫情发生后，降息前，美股也发生了一段时间的衰退预期交易（2020年2月20日-3月20日），约一个月。

这次，美股的衰退预期交易时间是从2024年7月11日-8月9日，也约一个月。

美股衰退预期交易已经基本释放，后面衰退预期还会反复，但影响会递减。

人家美股近日已经连续大涨好几个交易日、突破均线了。

但是，A股现在还是很低迷。

为何会这样？

2020年二、三月份A股的反应和美股比较同步，人家大跌的时候，我们也是大跌的，但是这次美股开始大跌后，A股被郭佳队救市资金在护着、并没有同步大跌。我们可以看到2024年7月11日-7月19日的沪深300ETF连续7天阳线，且成交额持续放大。虽然7月19日后，郭佳队放弃了继续救市（再继续救，那就得投入更多的钱，7月19日沪深300ETF其中一个就单日成交了113亿元，救不起了），A股也开始下跌，但相对来说比美股要温和的多。所以，既然不是同步大跌，那就不要期望同步大涨。

那么接下来怎么干？

接下来，短期来讲，至少外部的恐慌影响已经过去。

中远期来讲，美降息已势在必行。美联储2023年开始的利率措施欠缺前瞻性、已经严重滞后，其非正常的高利率保持了这么长的时间，近一年左右是美国老百姓在提前透资消费吊着美国经济，并且至少从今年6月份开始已经吊不住了。市场上不少人还认为美消费数据好而对美经济乐观，其实恰恰是美消费数据的非正常的好，会导致后面美的问题会很严重、很持久。当市场看到只有大幅降息才能救美国经济时，就是大势转折点，在此之前，大概率是震荡的过程，这个过程可能是几个月。

总的来说，接下来一段时间内，（1）外部的恐慌影响已经过去，虽然A股成交额依然低迷，但已经无需担心系统性风险（如果出现突发疫情等事件除外）；（2）对于周期板块，开始平常对待，不像3-5月那样乐观，也不像7月中旬至8月中旬那样悲观，出现什么机会做什么机会。

言归正传：

一、贵金属、有色金属

1、黄金：黄金应该是最先最直接受益美降息预期的。（1）启动于3月初，激发事件是纽约社区银行出现问题导致股价暴跌引起市场对高息环境下美银行业担心、美联储老大月初的鸽派发言，3月上旬黄金大涨了一波；（2）随着美2月CPI数据发布数字高于预期、美联储其它官员的鹰派发言、纽约社区银行被前财长救助、以及黄金自身调整需要，黄金在3月中旬调整；（3）但在美联储3月份利率决议日前夕，市场资金埋伏黄金，黄金短时间内大幅反弹；（4）美联储3月利率决议符合预期，但点阵图低于预期、偏鹰，黄金急剧调整；（5）此后，3月下旬，又依次出现莫斯科遭恐怖袭击、加沙冲突事件，国际局势不稳，虽然期间美联储官员多次鹰派发言，但黄金在3月底再度连续上涨；（6）4月初，美PMI数值高于预期，后来其公布的3月份CPI数值也大大高于预期，但没能阻止黄金上涨的热情，主要是短期内中东局势进一步紧张，中期内美降息预期确定（只是什么时间开始而已），长期内美元国际地位下降、黄金地位将慢慢凸显；（8）4月19日晚上，以形式上干了伊（和伊干以的做法类似，没有造成重大伤亡），美英联合对伊经济制裁，伊自己说本土没有被以攻击，到此中东特大变局的预期降低，黄金立马大幅下调；（9）5月初，美制造业PMI数值高于预期，哈麻斯愿意停火，黄金进一步震荡下调；（10）5月9日，美失业数据高于预期，以不愿停火导致和谈失败、中东局部动荡继续，黄金再次反攻；（11）后面中东局势没有明显升级，加上市场担心美即将公布的CPI数值高于预期，黄金价格小幅回调，但真到了临近美CPI数值公布前黄金价格又上调、公布后又获利兑现回调、上周五又再上涨，所以近期在没有大事件的情况下在震荡上涨，这说明市场依然看好黄金的中长期预期；（12）5.22日晚，美联储公布的五月会议纪要表明可能不会很快降息，且多位与会者讨论了如果通胀不能继续向2%的目标迈进，将考虑加息的可能性，黄金价格立马大跌；（13）5.27日左右以色列空袭加沙地带难民营造成几百人死亡，引发黄金反弹，但期间美联储官员鹰声不断、中东也可能再度和谈，造成黄金震荡下跌，月末美GDP数值和PCE数值都低于预期，使得黄金一度上攻、但很快被压下去了；（14）6.3日晚，美PMI数值低于预期、创三个月最低，黄金上涨，原油暴跌，黄金受影响回调，接着美就业报告疲软促使黄金再上攻，即上周一开始黄金主要在来回震荡，直到加拿大和欧盟相继宣布实施降息，黄金连续上涨，但周五报道我国央妈停止购金、美非农数值远超预期，黄金暴跌；（15）美5月CPI和PPI数值都低于市场预期，但美联储议息会议偏鹰（预期今年只降息一次了），黄金震荡；（16）本周利空、利多因素都有，美零售销售数据不佳，黎巴嫩高层发言可能激化中东局势，领取实业救济金人数数据稍高于预期，美房地产数据明显低于预期，美PMI数据超预期；（17）6.24-6.28还是利空、利多因素都有，黎巴嫩局势升级，美联储官员鹰声不断，制造业新订单下降，申请失业金人数创新高，美PCE数据符合预期；（18）7.1-7.5美联储老大鲍威尔发言有转鸽迹象，公布的6.12日的美联储会议纪要偏鹰，就业数值低于预期；（19）7.8-7.12上周末美联储老大的转鸽发言使得黄金大涨，但周五晚上的会议纪要又让黄金价格在本周一大跌，就业数据又让黄金价格稳住，鲍威尔二次发言（可以不等CPI到2%就可降息）让黄金价格再度大涨，事实证明鲍威尔两次发言后分别是就业数值高于预期、CPI数值低于预期，都是降息利好（人家早就看到数据了），不过周五公布的PPI数值是高于预期的；（20）7.15-7.19特没谱遭枪击且支持率优势明显、利好黄金，美零售数据高于预期，多位美联储官员发鸽声、但暗示至少8月会议不会降息，欧盟本月没有降息、且欧盟货币官员发声认为美应该年底才降息更好；（21）7.22-8.16白等宣布退选，特没谱获胜不确定性增加，6月份零售数据强于预期，黄金下跌；PCE数据、地缘冲突，黄金上攻；失业率达到4.3%，数值高于预期利好黄金，零售数据高于预期利空黄金，房地产数据低于预期利好黄金，总的来说，近期在利空和利好的消息刺激下、在地缘政治的利好下，黄金价格在震荡、螺旋上行，昨晚价格创出了新高。

二、黑色

1、焦煤、焦炭、铁矿石、钢材：这几个产品价格基本同步波动。价格春节后持续下跌后，4月下旬反弹，5月-7月基本整理，8月再度下跌。黑色的国际属性和金融属性显著低于有色。

2、锰：锰矿价格暴涨一段时间后，整理了几天，然后再大涨，然后又一直整理，7月开始下跌趋势。电解锰上涨后震荡，6月底开始下跌。

3、硅铁：4月中旬至5月大涨，6月开始价格下跌。价格仍处于近年低位。

三、化肥

1、尿素：前几个月持续大跌，4月中旬开始价格有所反弹，6月中旬开始下跌。

2、磷肥：磷酸一铵持续小涨、但6月中旬开始整理、微涨趋势。

3、草甘膦：同比去年低很多，今年在底部整理，4月中旬小许反弹后整理，5月下旬至6月下跌，7月开始整理。

4、草铵膦：多年底部，小跌趋势。

5、氯化钾：近两年低位，4月份价格稍有上涨后整理，间断性小涨趋势后，7月开始小跌趋势。

四、传统能源

原油：自从4月中旬确定中东特大变局不发生后，原油价格持续震荡下调一段时间后，震荡；直到市场担心OPEC部分国家增产，油价再度下跌好几天；接着OPEC发声预期市场需求将提升、美发声将增加原油储备、俄发声遵守配额，接着美原油消费量数据持续转好、单日消费量目前已创近几年新高，油价6.5日开始上涨趋势，7月初开始因中东局势缓和，油价震荡下行；8月初，俄乌和中东局势进一步紧张，原油价格反弹。

动力煤：价格近两年低位，3月大跌后，4月中旬开始缓慢反弹趋势，6月开始小跌趋势。

生物柴油：一方面看原油、棕榈油，另一方面今年国内的试点Z策后续能否促动需求还未可知。

五、化工

1、磷矿石：今年以来价格处于高位整理。

2、黄磷：价格处于近两年多低位。

3、金属硅：今年同比去年下跌较多，4月初前下滑，低位整理后，6月中旬开始再度下跌。

4、多晶硅：价格近两年底部，且4月份开始价格暴跌，5月下旬开始低位整理。

5、有机硅单体：价格处于近两年底部区间，春节上来价格曾小涨一波，但4月中旬开始到4月底又跌下去了，5月开始低位整理。

6、甲醇：低于去年，价格低位，4月份价格有些许上涨，5月中旬开始下跌。

7、多聚甲醛：近两年低位，震荡。

8、POM：近两年低位，震荡，4月中旬开始小涨，整理，下跌，小幅反弹。

9、电石、PVC：价格低位，电石法PVC5月中旬开始大涨，5月底开始下跌。

10、PVA：近两年低位。

11、环氧乙烷：2月份开始持续间断上涨，4月中旬至5月中旬整理，之后开始间断下跌，7月反弹，8月整理。

12、醋酸：近两年低位，近期震荡。

13、EVA：近两年低位，3月开始下跌趋势，7月中旬开始整理。

14、MEG：近两年低位，无大变化，6月中旬至7月中旬上涨，之后震荡下调。

15、环氧丙烷：价格低位，3月底价格小涨，5月下旬开始价格下跌，6月下旬开始震荡。

16、聚醚：近两年价格低位，基本和环氧丙烷同步。

17、碳酸二甲酯：价格近年低位。

18、丙烯酸：价格低位，3月下旬开始价格小涨趋势，整理，5月中旬开始下跌，整理，小跌，整理。

19、丙烯酸酯：价格低位震荡，6月价格稍有反弹后整理、下跌。

20、丙烯腈：同比去年相当，4月份价格有所上涨，5月开始价格持续下调。

21、聚丙烯：价格低位震荡。

22、丙酮-MIBK：丙酮价格4月上涨后下调，6月又小涨，震荡，7月下旬开始下跌；MIBK之前表现一般，7月中旬开始下跌。

23、丁烷：和去年差不多，价格持稳。

24、TMA：3月份开始价格持续大涨，5月下旬开始整理，小跌，小涨，整理。

25、甲基麦芽酚、乙基麦芽酚：国内多个装置停工，价格暴涨后整理，小跌，小涨，整理。

26、氯化亚砜：近两年低位。

27、正丁醇：6月上旬价格大涨，6月中旬开始持续下跌。

28、异丁醛，新戊二醇：5月开始价格持续大涨，整理，7月中旬下跌，8月震荡。新戊二醇价格走势基本和异丁醛同步。

29、顺酐：低于去年，价格低位，震荡，5月下旬开始大涨，6月开始整理，6月中旬下跌，6月下旬开始低位震荡。

30、MTBE：价格稍低于去年，3月上涨，4月中旬开始持续下调，6月下旬开始整理，8月中旬开始下跌。

31、烷基化油：高于去年，3月底开始上涨一波后，4月中旬开始下调，整理，6月开始小涨趋势至7月中旬，8月开始下跌。

32、BDO、PTMEG：近两年低位，整理后小跌，8月开始持续跌，PTMEG5月开始间断性下跌。

33、DMF：近两年低位，整理，4月下旬开始持续小跌。

34、己二酸：近两年价格低位，震荡，7月开始小跌趋势。

35、PC：价格低位，春节后小涨趋势，5月开始震荡小跌趋势。近两年多低位。

36、PA6：较去年有所上涨，震荡，上涨后近几天整理、下跌，7月中旬止跌，整理。

37、PA66：5月下旬开始跌，今年和去年同比差不多。

38、PX,PTA：之前震荡，7月开始下跌。

39、涤纶：和去年同比一般，5月下旬小涨，6月整理、小涨，整理，7月下旬开始下跌。

40、纯碱：价格低位，5月价格小涨，6月开始下跌趋势。

41、玻璃：价格一般，近期价格下跌趋势。

42、钛白粉：春节后价格一直较去年同期稍高，5月开始小跌趋势，6月上半个月大跌，之后开始整理。

43、纸浆：1-2月价格低于去年同期，3月以来价格上涨趋势，后涨势趋缓，整理，6月中旬开始下跌趋势。

44、染料：近两年低位，近7月初下跌后一直整理。

六、稀土

价格低位。轻稀土3-4月价格小涨后，5月中旬再度小跌回调，6月中旬开始震荡、8月小涨；重稀土5月开始持续小跌、8月小涨反弹。

七、新能源原材料

电池级碳酸锂：近两年低位，3月份价格有所小幅上涨后，3月下旬至4月份一直震荡整理，5月开始下跌。

钴：近两年低位，3月份价格小幅上涨后整理，6月开始下跌趋势。钴为铜矿伴生，钴企业绩会受铜影响。

六氟磷酸锂：近两年低位，4月开始持续小跌趋势。

八、养殖业

生猪：可繁母猪存量回归合理，5月中旬开始价格连续上涨，6月下半个月小幅回调，7月开始上涨趋势。

鸡：白羽鸡苗7月中旬大涨，整理，7月底上涨，8月整理；白羽鸡7月中旬开始整理，7月底小涨，8月整理。

九、航运

集装箱运价：4月中旬开始持续上涨，7月下旬见顶后下滑（期价7月中旬就见顶了）。

原油运价：1-5月震荡，6月下跌，7/8月震荡。