技术，加速迭代！
前段时间，三星发布了Galaxy Z系列折叠屏手机，首次在里面增添了AI应用功能，最近华为的三折屏手机也受到不少关注。#三折叠屏新机来了？产业影响几何？#
其实，智能手机行业竞争激烈，2015年后规模增长就明显放缓。
为了争夺市场份额，不论是AI赋能，还是从光学镜头到折叠屏幕的硬件升级，各手机厂从未停下技术迭代的步伐。
从目前情况看，折叠屏手机已打造出一个明显增长点，2022-2027年全球折叠屏手机出货量将从0.13亿台增至1亿台，年复合增速为50.2%，增势非常迅猛。到了2027年，在高端市场渗透率可接近40%。
那么，折叠屏手机中，哪块增长空间最大呢？
毫无疑问，盖板和铰链是折叠屏手机的增量成本来源。
作为关键组件之一，盖板要满足可折叠、透光和防护性能，有CPI和UTG（超薄柔性玻璃）两种技术路线，国内长信科技、蓝思科技、凯盛科技均在UTG技术上有所布局。
铰链则更为精密，由一百多个元器件组成，精度达0.1mm。
成本售价也不低，像三星的折叠机Galaxy Fold，单个铰链的价格为88美金。形态变化从U型、棒球型再到水滴型，由于成本较低、结构稳固，水滴型铰链是目前折叠屏手机的主流应用方案。
一般来说，铰链有MIM（金属注射工艺）、冲压、CNC精密加工等技术路线。
MIM金属注射工艺，可将金属粉末与粘接剂混合在一起，再注射成所需要的形状，也是当下生产效率最高、设计自由度最高的技术路线。被广泛应用，预计2029年全球市场规模可达96.9亿美元
国产厂家中，精研科技、统联精密和东睦股份，在此都有着技术储备。
其中，东睦股份是一家实力非常强悍的小龙头，产品覆盖消费电子、新能源车、光伏储能等领域，是华为、三星的供应商，还热衷于分红。
公司是国内粉末冶金行业的龙头，布局了金属注射成形（MIM）、粉末压制成形（P&S）、软磁复合材料（SMC）三大技术，用于金属制品的生产。
东睦股份的MIM技术，用于生产折叠机铰链、钛合金产品，已经做到了国内第一。
不仅如此，东睦股份的业绩表现也非常亮眼，2024年第一季度实现净利润0.89亿，同比大增662.13%。中报业绩预告也不错，净利润最高可达1.95亿，增速高达447%。
伴随3C领域景气度回暖，公司盈利能力得到大幅回升，2024年第一季度净利率为8.04%，是2019年以来的最高水平。
从长远来看，东睦股份也是一家成长性强、比较有吸引力的公司：
第一，高分红：平均分红率80%。
自2004年上市以来，东睦股份累计现金分红14亿元，平均分红率为81.01%，比贵州茅台还高，2018-2021年的分红率均超过100%。
一般来说，成熟期公司分红比较大手笔，像长江电力、贵州茅台和福耀玻璃。
成长期公司更倾向于募资扩张，分红普遍不高，可比公司铂科新材、统联精密上市以来的平均分红率为14.80%、36.77%，像东睦股份这么大方的成长性公司，并不多见。
分红高的公司，财务数据造假的可能性就小。
因为账面数据和未回收的款项，都只是财报上的数字，而分红需要真金白银，公司没有现金就很难做到。这就不用担心了，自2020年起东睦股份净现比均大于1，盈利质量非常好，为分红提供了坚实保障。
第二，高成长：各业务发展前景广阔。
1.消费电子领域，折叠屏手机正放量。
MIM多用于消费电子领域，随着国产折叠屏手机放量，东睦股份作为MIM和铰链龙头，将有更多成长空间。
从全球市场来看，2023年三星占据了折叠屏手机66%的全球市场份额。但从国内市场看，华为同期折叠屏手机市占率为37.4%，稳居第一远超OPPO、荣耀、三星。
而且，随着华为、vivo崛起，预计2024年三星的份额将下降至不足50%。
由于折叠屏手机成本下降，已成为增速最快的智能手机品类。
通过收购华晶粉末、上海富驰，公司成功进入MIM第一梯队，同时开发出钛合金大批量生产技术，开拓潜在增长曲线。还成功进入华为、OPPO、小米供应链，MIM业务未来可期。
2.人形机器人领域，成功切入电机产品。
$东睦股份(SH600114)$ #【悬赏】2024中报来袭，谁的表现更胜一筹？#
2022年，东睦股份已经收购小象动力22%股权，成功切入轴向磁通电机这一领域。目前，小象电动的SEmotor 1K和SEmotor 6K轴向电机，已应用在仿生机器人关节中，确定性很高。
再加上，公司在P&S深耕多年，市占率稳居国内第一。P&S作为精密压铸技术的一种，可生产行星齿轮架、减速器等产品，能够跟机器人业务进行有机结合。#
3.SMC软磁材料：占据光伏、新能源两大赛道。
SMC金属软磁粉芯，可进一步制成绕线电感，多用于电力场景，如组串式逆变器、新能源车及充电桩、变频空调等，下游产品需求极高。
一方面，光伏装机需求旺盛，景气度不减。
2023年国内和全球光伏新增装机量为217GW、390GW，逆变器销量随之上行。而且，SMC的核心应用领域就是组串式逆变器，对软磁材料的需求极高。
另一方面，金属软磁粉可应用在车载充电机OBC和DC电源变换器上，新能源车中800V超快充系统正在普及，也将提高SMC产品的用量。
预计2029年金属软磁粉的市场规模可达21亿美元，应用空间巨大。
总的来看，比贵州茅台还高的平均分红率，使东睦股份成为同业公司中独一档的存在。凭借领先的产品和技术，现已成功进入华为供应链，随着消费电子回暖和折叠屏手机的放量，公司将迎来新一轮成长。
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