龙头也要靠补贴？
2023年亿纬锂能有一半的净利润是靠高额补贴撑起来的。
2023年公司半年报披露的净利润21.51亿，同比增长58.27%。但扣非净利润仅为12.56亿，同比增长仅为5.22%，该增幅远远低于净利润增幅。
这说明主要问题出现在非经常性损益项。财报数据中，非经常性损益高达8.95亿，甚至高于去年全年8.14亿的数值。其中最主要的部分就是补助，高达10.83亿元，几乎占了半年净利润的一半。#【悬赏】2024中报来袭，谁的表现更胜一筹？#
进入2024年，公司业绩继续探底。2024年一季度公司收入利润同比增长率基本呈现负值，且该值本期行业排名下降幅度较大。
在动力电池行业，竞争日益激烈，为了保住自己的市场份额，公司不得不采取价格战，这样一来电池价格下滑，就会极大地影响公司的收入和利润水平。
但是，马有失蹄，人有失足。
更别说如今处于锂周期下行阶段，所有带锂公司都在承受压力，那我们后期更看重的是在进入周期拐点时，谁能更快领跑？
亿纬锂能作为锂电池绝对龙头，其龙头优势已经有所凸显。
营收上：以旧换新持续加码，下游新能源汽车、消费电池等的需求也在提升。公司的收入从2018年43.5亿增长至2023 年487.8亿，年复合增长率高达62%。净利润从2018年的5.7亿增长至 2023年40.5亿，年复合增长率为48%
这在主流电池企业中业绩增长速度可以与宁德、比亚迪比肩。
在盈利上：2023年公司毛利率17%，2024年一季度公司毛利率 17.6%，同比上升0.8个百分点。伴随着下游市场的需求上行，以及公司储能电池大幅放量带来规模效应，公司毛利率和净利率都在逐渐开始修复。
写到这，突然想起一句话：谁说咸鱼不能翻身，况且还不是咸鱼！
亿纬锂能未来的成长能力可能不输宁德时代。
我们都知道，公司主营产品就是电池。而目前市场上无人经济风生水起，比如萝卜快跑、机器人、智能安防、智能交通等可以离开人，但是不能离开电池，并且也更加需要电池。
整个电力设备产业链的三分之二几乎都脱离不了电池。比如说中游的发电设备及供电设备，下游的风光发电、通信、汽车等用户端。
尤其是风光发电，基本是看天吃饭，波动很大。这个时候电池的作用也就凸显出来了，电池可以把多余的电量存储起来，增强电力市场的稳定性。
这样看来，电池的成长逻辑就很明确了!电池已经成为刚需。
那A股市场公司千千万，为何我会认为亿纬锂能能在电池这一板块更具成长性呢？
第一，大圆柱电池已经领先宁德时代进入量产。
首先，大圆柱电池属于锂电池的一种，简单理解就是圆柱形电池。而亿纬锂能本身就在锂矿等上游资源有布局。
公司早前就和德方纳米、华友钴业、中科电气、新宙邦等上游头部成立合资公司，这样一来，不仅可以掌握镍、钴、锂等核心资源，保证原材料保质保量供给，而且对材料企业也有了极强议价权。
这可以在极大程度上降低原材料价格和供应波动对公司产能的影响。
对比宁德时代，目前公司的资源端布局有异曲同工之妙。合资公司+扶持供应链的资源布局已经被宁德证明是成功的。而作为后来者，亿纬锂能完全可以复制这一成功的逻辑追赶宁德。
其次，大圆柱电池不论是从安全性上还是从性能上更具市场优势。
公司作为圆柱电池领先企业，在电化学体系、结构研发上都有较多经验，因此有望率先弯道超车，在ev电池迎来更大的份额增长。
安全性方面：圆柱电池泄压速度更快，不易引起热失控蔓延，加上卷芯的结构，整个生命周期膨胀率非常小，稳定性更强。$亿纬锂能(SZ300014)$
性能方面：极片卷绕减少破损和褶皱的出现，并且钢壳机械具备更高的熔点，有助于电芯实现更高能量密度。
最后，公司大圆柱电池已经进入量产，而宁德可能会在2025年才开始量产。
2023年特斯拉搭载亿纬大圆柱电池的江淮瑞风 RF8上市，2024年特斯拉、LG、松下等有望进入量产。
这就意味着，当前市场对大圆柱电池接受度逐步提升，行业对大圆柱电池态度逐步从观望转向实际的上车应用，此时谁能够在供给端有率先优势谁就是赢家。
而亿纬锂能在2023年就能实现量产装车，在46系列大圆柱电池方面，公司已取得未来5年客户意向性订单合计约472.31GWh。
而宁德时代、中创新航、国轩高科等最少在2025年才能进入量产阶段。
第二，乘低空经济东风，公司已有新产品落地，而宁德正处于基础建设阶段。
近两年，低空经济正驶入发展快车道，万亿蓝海市场逻辑明确。2023年中国低空经济规模达5059亿元，增速达33.8%，到2026年规模有望达到10644亿元。
而公司在eVTOL电池领域已有产品交付，并进入客户在相关航空体系的认证阶段，这样的先发优势有利于公司在这一领域提前占位未来增量市场。
而宁德虽有布局合资公司，但并无新产品落地。
除此之外，2022年公司发布的 LF560K 产品循环寿命可超 12000 次，居行业领先。2024 年发布了 Mr 旗舰产品。其中，Mr.Big电芯容量高达 628Ah，能量效率达到 96%；Mr.Giant 系统能效高达95%。
目前相关产品已进入量产交付阶段，预计今年12月投产。
另外，公司的市占率也在攀升，这就为公司在新赛道弯道超车增添动力。
储能电池领域。
2024年一季度全球储能电芯出货规模达38.82GWh。宁德时代、亿纬锂能、瑞浦兰钧、比亚迪、海辰储能、中创新航位居出货排名前六；相较2023年，亿纬锂能赶超比亚迪排名全球第二。
动力电池领域。
2023年公司动力电池全球装机同比增加130%，市占进入全球前十。2024年1-4 月公司市占率排名升至第八。全球市占率也在稳步提升。
国内客户主要是广汽、小鹏、吉利，其中广汽占比超 50%。公司的海外客户包括戴姆勒、宝马、捷豹路虎、通用、现代起亚等大型客户。
持续攀升的市占率不仅是市场对亿纬锂能产品的认可，也证明了公司良好的成长能力。
总的来说，这是公司新产品的优势，另外在产能利用率上也高于宁德时代。
2023年宁德产能利用率为71%，而同期亿纬锂能可以达到74%。也就说公司的产能没有被较大程度的闲置，资产利用率高，这样一来公司营收也能增加。
值得一提的是，公司间接持有思摩尔国际30.98%股权，也就是说，伴随全球电子烟需求的持续增长，公司有更多赛道扩大收入规模体量，获得又一个电子雾化器行业龙头地位。
而目前宁德在这一领域并无明确布局。
最后，总结一下。
随着锂原电池、小型锂离子电池稳定增长，电动工具为代表的小圆柱电池有望迎来上行周期。
再加上，全球新能源发电量的持续提升，储能电池需求预计维持高增。公司有望凭借新产品优势及市占率优势率先崛起。
以上分析不构成具体投资建议。股市有风险，投资需谨慎。
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