30亿“讨好”女性，京东和巴菲特想到一块儿了

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回顾人类商业史，“商业的秘诀在于发现财富”，追随金钱涌动的方向是亘古不变的真理。 8月8日，京东宣布投入不低于30亿元，以实现百亿补贴项目对美妆商品实现全品类覆盖，补贴投入后，京东所有百亿补贴的美妆产品预计降价10%至30%。 这已是今年以来，京东对美妆类目的第二次补贴了。今年4月，京东首度加码百亿补贴，彼时京东的选择是加补2亿元赠品，同样也选择的美妆类目。 京东看到了什么？ 消费真相：女性决定消费 根据埃森哲的数据，中国拥有4亿年龄在20岁至60岁的女性消费者，在她们手里，每年掌握着高达10万亿人民币的消费支出，这一规模接近欧洲德国、法国、英国零售市场的总和。 再结合身边具象例子，我们几乎可以得出结论：中国女性群体正在成为消费回暖的最强动力。 1、与整体的悲观情绪相悖的是，中国职业女性就业前景相对乐观，为个人消费提供了基础的来源。我国拥有全球最多的职业女性，中国女性劳动参与率（63.7%）远超国际平均水平（47.3%），中国就业女性人数占全球女性总就业人数的24%（国际劳工组织2023年）。 2、值得注意的是，中国女性除了为自己的消费做决策外，还在家庭消费场景中掌握着决策权。2020年《瑞银投资者观察》报告数据显示：全球受访女性中，58%会将财务决策的主动权交予配偶，在中国内地只有14%。 3、这些乐于亲自管理个人和家庭资产的中国女性，牵引出各大电商平台热门品类的大致轮廓: 2023年网络零售品类交易数据显示，排次靠前的品类中，服装鞋帽、针织品、化妆品、金银珠宝中女性受众形象呼之欲出；而除此以外的热门品类，如日用品、家用电器、粮油食品、娱乐用品甚至是汽车等以家庭为主要消费单位的品类，买/不买、买哪个的决定权往往也掌握在女性手里。这正印证了市场流行的那句，“打动女人的心，钱会跑进你的口袋里”，至此，也难怪就连巴菲特，都抵挡不住这一趋势，开始建仓做女人生意的美妆品牌Ulta Beauty。 至此，和巴菲特想到一块儿的京东，选择补贴美妆的逻辑得以显现：女性消费者手中，掌握着消费市场的主要预算。因此，女性用户是电商平台在存量时代所将争夺的终极优质资产。 京东的一步好棋 而此次京东对女性消费品的大手笔补贴，显然意在通过吸引具有高消费活跃度的女性消费者，来带动平台交易活力，而这正是京东目前的短板，面对前有淘宝、后有拼多多、抖音的电商之战，京东补足短板的需求也愈加迫切。 首先，近年来的电商大战中，京东正处于掉队之势： 虽然国内主流电商平台的整体竞争格局，正从一超多强转型为多巨头割据，老牌电商平台都不好过，其中京东无疑处于尴尬地位。比上，淘天2023年以36.5%的市占率仍盘踞第一，短期内不会交棒他人；比下，拼多多的成长速度唯有恐怖二字。往后看，直播电商领头羊抖音虎视眈眈，眼看也要在今年冲击第三名位置。 往前看则更为惨烈，两个月前的618，各平台使劲浑身解数不玩套路玩补贴，也没能挡住下滑之势，今年618全网销售额勉强站上7428亿元，较去年的7987亿元下降了7%，电商市场显然进入了存量期。 究其根本，存量竞争中掉队式微的一个重要原因便在于“过于刚猛，不够温柔”： 众所周知，长期以来，京东的资源禀赋主要集中在以家用电器（618市占率约50%）为核心的3C领域，但家用电器更换周期长，与此相关的房地产市场又不景气，总的来说家电市场容量无论是占到大市场的份额，还是个体增速都并不算乐观。 京东想要改变现状，获取更多的增量，就迫切需要打开禀赋围栏，突破并吞并更多“外面的世界”。 图片来源：商指针 大盘的情况显示，从服装服饰、到食品酒水、再到美妆个护和家居日用，甚至是家用电器，背后的女性决策者形象跃然纸上，而吸引女性消费者驻足，就是京东正是当下京东需要补足的短板所在： AquestMobile GROWTH用户画像标签数据库显示，2024年5月20日-5月31日，淘宝、拼多多和京东的高粘性用户中，女性用户占比分别为68%、64.1%和41.7%，抖音的女性消费者更是达到了74%。 对此已有警觉的京东，在2023年财报中就曾指出，2024年的主要目标为重新提高日用品销售占比（2022年占营收比33%，2023年占比30%），以扩大市场渗透率。 化妆品动辄90%的女性消费者构成，40%的品牌复购率（珀莱雅2023年），已经成为女性社区的品类代表，自然成为京东意图触达女性消费者的最佳选择，显然这一次京东将创造新增量的希望寄托在了女性消费者身上。
潜在的挑战 顺滑的补贴逻辑之上，是京东高效的执行能力，四个月两次重点点名美妆品类，大手笔补贴，将美妆单独作为一级索引类目。 但我们不由得好奇，如此看重的美妆，能为京东带来幸运女神的光顾吗？ 我们认为，补贴之下，京东的美妆品类的订单数会在短期迎来一次涨潮。原因在于，电商之战进入白热化，同质化商品的供应中，价格直接决定销量。 截至2023年12月，中国网络购物用户规模已经达到9.15亿人，电商们的竞争格局从一超多强转型为多巨头割据告诉我们，这些用户已经习惯了在不同的购物APP中切换，来寻找质价比。 《中国美妆消费者购买习惯与需求洞察白皮书》也指出，消费者平均每年去2.4个线上平台购买美妆产品，比起依赖单一渠道，她们更相信货比三家。所以，补贴之下的大幅度降价，必将能为京东吸引来一些女性消费者。 另一个值得思考的问题是，补贴总有结束的一天，那时这些前来购买化妆品的女性消费者会继续留在京东吗？ 现在看来，这取决于京东在接下来的流量高峰期，能否解决两个问题： 第一个是品牌的“后顾之忧”。目前来看，京东APP美妆类目下，有五个品牌栏，分别为IPSA、香奈儿、迪奥、SK-II和雅诗兰黛，点进去都是品牌的京东自营旗舰店。 以香奈儿为例，热门产品“山茶花洗面奶”在京东自营旗舰店的价格是原价500元/150ml，补贴后到手价是480元/150ml，京东国际美妆专区价格更是触及419元/150ml，都低于同期天猫旗舰店的原价。 用光子星球报道中品牌运营的话说，“因为采销模式，京东自营可以视为to B业务，相当于平台包销我们的货品，没有平台费，只吃品牌毛利。但品牌们在天猫的生意算作to C业务（零售）。” 在比价便利性越来越高的语境下，平台常常要求品牌承诺“全网最低价”，来锚定价格，以防失去价格竞争力。京东这种自营模式虽然免除了品牌们面对其他品牌的为难，但却让品牌进入了另一种尴尬： 首先是利润空间，今年7月，我国化妆品零售额245亿元，同比下滑6.1%，为近十年降幅最高的一年，存量之内，转而向京东购买（to B）同品牌的消费者势必会挤压其他渠道(to C)的用户，多一道中间商的京东自营显然会压缩品牌毛利。 其次是品牌调性，从各品牌的宣传物料、涨价频率，就可以看到美妆品牌对于高端化的执着，大额度补贴是否会影响品牌形象，是他们不得不考虑的事情。 第二个是女性消费者的情景逻辑问题。 淘宝的长处在于品类齐全，提供了一套可以尽情检索和浏览的货柜，带着购买目的的时，淘宝占据消费者选择的优先级；抖音的长处则在于内容和算法，闲暇时间浏览短视频，也能在合适的时间接受“不期而遇的投喂”。 二者各自的禀赋，构成了留住消费者的原因，这又反过来引致越来越多的商家入驻。当前环境下，服务女性消费者的情景逻辑，京东却是缺失的，也是其变革与复兴的当务之急。 以上，30亿元“讨好”女性，是京东的一步好棋。对于京东而言，这无异是一次精准的杠杆行为，有望撬动市场期待已久的GMV增长。一定程度上，我们亦倾向视此动作为一个标志——京东在历经浮躁跟随之后，开始理性深度审视市场竞争主要矛盾，逐渐回归自己的节奏。一步好棋之后将走多远，决心之外，京东还有更多的专业事情要耐心耕耘。就此会否引发其基本面嬗变，作为投资者，我们仍需审慎追踪与观察。（作者：李偏偏，来源：卿照，锦缎旗下化妆品行业研究品牌）