等待更多政策落地

摘要：

1、当前阶段市场期待更多稳增长政策发力，上周五国务院第五次全体会议强调下大力气增强经济持续回升向好态势，后续等待更多政策落地。另外本周需关注杰克逊霍尔全球央行年会，美联储主席鲍威尔或将带来政策指引。

2、上周五伦敦黄金现货价格突破2500美元，创下历史新高。降息前景逐步明朗，短期衰退和日元套息交易反转引发的流动性冲击也缓解，金价震荡走强。往后看，美联储即将重启降息周期，同时地缘冲突、美国大选存在较大不确定性，也可以重视黄金的避险价值。

3、近期《黑神话：悟空》带动游戏板块热度提升，作为国内首款3A大作，将在本周二上午10点全球同步上线。今年游戏行业版号放量发放，较此前水平有较为明显的增长，同时政策端态度逐渐积极，行业估值也处在历史低位，具备较强吸引力。

正文：

上周市场缩量反弹，海外情绪也有所回暖。上证综指单周小幅上涨0.6%，行业板块中通信、银行、医药生物领涨，农林牧渔、建材、军工领跌。市场日均成交额缩量至5300亿元附近，北向资金上周净流出50亿元。

上周一系列金融、经济数据披露，7月新增人民币贷款2600亿元，wind预期4561亿元；社会融资规模7708亿元，wind预期10216亿元。另外M2同比6.3%，M1同比-6.6%，M1继续下探说明“挤水分”效应持续体现，同时实体活力有待改善。

数据来源：Wind

经济数据方面，7月规模以上工业增加值同比增5.1%，预期5.0%；1-7月固定资产投资同比增3.6%，预期3.9%；7月社会消费品零售总额同比增2.7%，预期3.1%。随着促消费政策发力，本月消费回暖，但投资大幅回落，特别是极端天气对基建投资产生扰动。

来源：Wind，华泰证券

随着7月政治局会议定调积极，当前阶段市场期待更多稳增长政策发力，上周周四周五市场都有政策发力、增发国债的传闻，加上活跃资金买入ETF，在缩量行情下提振市场情绪。不过市场走势还是取决于基本面情况，上周五国务院第五次全体会议强调下大力气增强经济持续回升向好态势，后续等待更多政策落地。

海外方面，美国7月CPI同比升2.9%，连续第四个月回落；7月核心CPI同比升3.2%，符合预期。同时7月零售销售环比升1.0%，远超预期的升0.3%。通胀温和回落同时零售数据积极，9月开启降息且年内不衰退的可能性仍然较大。本周需关注杰克逊霍尔全球央行年会，美联储主席鲍威尔或将带来政策指引。

上周五伦敦黄金现货价格突破2500美元，创下历史新高。除了CPI外，美国7月PPI同比增2.2%，低于预期的2.3%及前值的2.7%，降息前景逐步明朗；短期衰退和日元套息交易反转引发的流动性冲击也缓解，金价震荡走强。

来源：Wind

目前十年期美债实际收益率2%左右，处在历史高位仍有下降空间，市场对于降息的交易可能还并不充分。另外金价高位，国内央行暂停增持引发市场担忧，不过长期逆全球化会削弱美元表现，去美元化需求会支撑金价走强，二季度全球央行仍在持续买入黄金。

数据来源：Wind

世界黄金协会发布的2024年二季度《全球黄金需求趋势报告》显示，二季度全球黄金需求总量（包含场外交易）同比增长4%至1,258吨，创下有该项统计以来最强劲的二季度需求。

往后看，美联储即将重启降息周期，同时地缘冲突、美国大选存在较大不确定性，也可以重视黄金的避险价值，对应的标的包括$黄金基金ETF(SH518800)$、$黄金股票ETF(SH517400)$。

近期《黑神话：悟空》带动游戏板块热度提升，作为国内首款3A大作，历时7年左右开发，备受市场关注，Steam平台最新一周销量榜（2024年8月6日至13日），《黑神话：悟空》再次位列全球周销量榜首，并且将在本周二上午10点全球同步上线。《黑神话:悟空》基于西游IP背景，也有助于文化出海。

今年游戏行业版号放量发放，较此前水平有较为明显的增长，2024年1-8月已经累计发放国产游戏版号733、进口游戏版号76个，国产游戏版号每月发放数量约为百款左右的节奏。游戏版号常态化发放将持续改善行业供给侧，新游戏陆续上线有望带动行业上行。

来源：Wind，国联证券

同时政策端态度逐渐积极，8月3日国务院发布的《国务院关于促进消费服务高质量发展的意见》中提到，将积极促进文化娱乐消费，提升网络文学、网络表演、网络游戏、广播电视和网络视听质量，利好行业发展。

目前游戏行业估值也处在历史低位，具备较强吸引力，AI、AR/MR等新技术也在持续推进和落地，可以关注$游戏ETF(SH516010)$的低位布局机会。

风险提示：

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。

文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。

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