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本周市场整体先跌后涨,其中上证指数上涨0.60%、沪深300上涨0.42%、创业板指下跌0.26%。板块方面,银行(2.66%)、通信(2.42%)、煤炭(1.95%)涨幅居前;地产(-3.91%)、建筑材料(-3.79%)跌幅较大。
市场短期仍然没有明确主线,又回到了交易短期数据确定性的状态。从板块涨跌也可以看出这种趋势,第一类是银行、煤炭这类短期业绩较稳定的品种,通过低估值或者股息率定价,今年始终在走趋势性的行情,行业预期相对稳定。第二类是通信板块,受益于海外AI产业链景气,短期业绩高增长仍在兑现,而前面几周的下跌同样也是跟随海外龙头公司股价波动,更多是来自对全球经济衰退的担心杀估值,而非产业趋势发生了改变。第三类则是以地产、建材为代表的地产链,短期地产数据在底部仍有反复,市场对这种数据反复所带来的不确定性更倾向于往悲观方向理解,这又会进一步延伸到对整体宏观经济的悲观。
在上半年,市场基于国内外经济状态差异,主要交易的方向是外需强、内需弱。8月下旬是财报的密集发布期,财报对于上述两类交易都是非常重要的佐证。比如,部分没有高频数据跟踪的行业(医药、军工等)目前由于短期需求不好的预期,股价也交易到了底部位置,但报表中的合同负债等信息可以前瞻指引需求,可能会带来估值的修复。又比如,部分有高频数据跟踪的行业,股价处于高位,如果在报表层面不及预期则前期的上涨逻辑需要重新审视。总的来说,我们认为,当下国内外宏观展望并不明朗,市场成交低迷,虽然我们中长期仍维持谨慎乐观判断,但短期仍需谨慎轻仓,以跟踪应对策略为主。
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