新冠、猴痘、AI眼镜...有人说时尚是个圈,板块轮动大抵也是如此。
乘坐飞机之所以安全是因为人类植入了“学习—改进”的流程,物理学原理没有改变,那些基础的机械原理也已经50年没有发生大的变动,所以现在还有服役超过20年的飞机一点也不奇怪。我们几乎已经学会了关于飞机的一切,不管哪个环节出现了问题,总有办法保证它下次不再出现同样的问题。与之相对应的是,我们知道大多数新餐馆五年内就会倒闭,这可是有几个世纪历史的行业呀。但是从“问题出在这里”到“下次应该这样做”,中间可是差着十万八千里。所以,餐饮业创办者绝大多数会失败,而且永远是这样。
我们再来看投资,成功的投资有公式吗?这可是聚集了众多聪明人的行业,成功的投资公式早该研究出来了吧?然而并没有,因为世异时移,多年屡试不爽的策略,突然哪天就不灵了。趋势投资如此,价值投资也一样,人们很难去找到像物理学这种一成不变的原理,所以没有一成不变的策略。你的立场不妨认为,策略是根据证据而定,永远准备改变观点,因为这个世界不断在变。经商、投资、谈论经济,皆应如此。
那么有不变的事物吗?有,泡沫总会发生,巨头总会诞生,没什么公平可言,耐心会得到回报而固执将受到惩罚,只可惜我们无法做出归因。所以最重要的是如何做归因分析,使决策可以重复。在任何一个存在不确定性的领域中——无论是投资、赛马、德州扑克,你都得把注意力集中到决策过程上,而不是紧紧盯住短期的结果。这是个心理悖论,说起来容易做起来难,因为结果是客观易见的,而过程是主观不可度量的。这是我们所有普通投资者所不能理解的,普通投资者更愿意把自己的注意力集中在结果上而不是过程上。对于投资中的普通人来说:“大家真正需要克服的是恐惧与贪婪,时间是我们的朋友,但需要选择专业的基金经理,把信任投给他们。”
让决策简单化
曾经有朋友问起我对一个人的评价,说他的观点很好,面面俱到,宏观怎么做,微观怎么做……然后问我,他的策略怎么样?我说不行,因为他的策略,没人做得到,他自己都做不到。所以,我们一定要让自己的投资决策越来越简单化。如果只是复杂化投资决策,一定只能是对外表现的,他绝对不是用这种方式做投资的,如果是,那么他挣的钱也是偶然,是靠运气。
投资是一个依赖概率性的游戏,由于短期的结果变数太大,我们不可能仅仅凭借短期的观察去下结论。如果你做短线投资,那么你周围的噪声太多,会让你真假难辨。我们更多的策略都是要基于让自己的角色变简单,让影响决策的噪声变得简单。短线投资,要摒除噪声的干扰,只有钢铁侠那样的心理才能经得住这样的冲击,这里难度非常大。而且我们容易犯近期偏差的错误,我们总是想投资近期表现非常好的公司,但真正的好企业,它的成长也是需要时间的。也只有拉长时间来看,运气的成分才会被消除,我们的投资管理能力才能真正发挥作用,这就是时间与投资的一些关系。
要想在股市上赚钱,必须在个股上精益求精,因为要考虑很多公司环境的恶化。同时投资要简单化,非常复杂的策略是不可操作的。
基于公司的估值,他人低估的时候我去买入,然后他人高估的时候把它卖出。这样的策略要求的能力太高了,难度太大,不是好的策略,真正好的策略是选择一些伟大的公司,然后跟它们一起成长。
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