央行呵护力度不减,上周五再度发行超千亿逆回购,债市较昨日有所回暖,整体晴到多云。利率债盘中震荡,大部分上涨,信用债涨多于跌。国债期货主力合约全线收涨。 一起来回顾上周具体情况吧!
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一、债券表现
![](https://gbres.dfcfw.com/Files/iimage/20240819/5E10EF6726C9CF1A89E362766D76171D_w1486h306.png)
数据来源:Wind截至日期:2024年8月16日
$民生加银恒泽债券(OTCFUND|010856)$
二、债市回顾
上周资金面边际转松,基本面数据不及预期,央行持续调控风险,市场情绪波动相对较大,债券收益率波动上行。具体而言,8月16日,CPI数据超预期回升,叠加资金面偏紧,尾盘大行再次卖债,现券收益率较快速拉升;上周一,部分机构止盈抛售情绪较浓,叠加资金面趋于紧张,现券收益率震荡上行;上周二,央行逆回购大额投放流动性,叠加前日债市大跌后,市场迎来反弹,现券收益率震荡下行;上周三,7月社融数据大幅低于预期,叠加央行逆回购继续呵护流动性,现券收益率震荡下行,下午或受金融时报再度提示长债风险影响,现券收益率阶段回调;上周四,或受股市表现不错的股债跷跷板效应,叠加央行监管趋严的影响,市场情绪较为敏感,现券收益率波动上行。
$民生加银鑫元纯债C(OTCFUND|003657)$
三、债市展望
债市策略保持中性久期,采取一定防御措施,保持流动性。本轮债市的底层逻辑是信贷增长已由供给约束转为需求约束,关注广谱利率对收益率曲线的引导。降息预期的存在,以及期限利差仍存有压缩空间,导致债市长逻辑或很难被外力打破。但在8-10月,我们需要关注宽财政、短端利率以及汇率等“短逻辑”对债市可能产生的扰动。这些扰动的最终落脚点都在资金,未来一段时期影响债市走势的重要变量或也是资金。在债市波动加大的阶段,短期我们或以防御为主,关注波段机会。
$民生加银聚益纯债(OTCFUND|007201)$
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