富瑞：将中兴通讯(00763)评级上调至“持有” 目标价升至15.03港元

富瑞发布研究报告称，中兴通讯(00763)现价相当于预测市盈率10倍，股息率达约4%，净现金每股达3.7元，相信对股价有支持，将其评级由“跑输大市”上调至“持有”，目标价由10.3港元上调至15.03港元。

公司第二季业绩好坏参半，期内收入仅增长1.1%，低市场预期1.6%，并较首季增长4.9%为低;纯利增长9%，超出预期9%。毛利率同比跌3.1个百分点至39%，较市场预期低3.5个百分点，核心经营溢利较市场预期低38%。

该行认为，由于电信开支疲弱，中兴上半年营运商网络营业收入跌9%，但政企业务及消费者业务收入为增长亮点。至于公司第二季经营开支同比跌8.6%，相对于首季升1.3%。鉴于预期受电信开支疲弱影响，该行将中兴未来三年的收入预测下调1%至3%，但由于积极的成本控制，对其核心经营溢利及纯利预测上调约20%。然而，该行对中兴2024至2026年的核心经营溢利与纯利预测，仍较市场预期低逾两成。