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上周公开市场逆回购到期金额较小,大行卖债动能相对减弱,市场多空信息交织,监管压力可能仍然是近期债市比较大的影响因素。周末二季度货币政策报告专栏进一步强调债基的利率风险,并表示要对资管机构展开压力测试,债市延续上周的调整态势。上周二公布7月金融数据,信贷、社融规模均低于预期,居民再度转为“去杠杆”,企业贷款相对走弱。上周四公布7月经济数据,消费小幅反弹但仍在较低位,地产、制造业投资回落,基建投资相对稍好,工业生产连续3个月放缓。周二起债券市场整体呈下行态势,期间受到媒体有关打击违法行为有利于规范市场运行的表述影响,对市场造成一定扰动,后半周行情偏震荡。上周信用债跟随市场调整,收益率全面上行,信用债整体表现好于利率债,城投表现优于整体信用债。
目前基本面较弱构成债市下行的基础,7月金融数据、经济数据均体现出需求不振,经济有待恢复;当前货币政策整体是偏支持性的,致力保持流动性合理充裕;但本次的调整或也显示了央行防风险的政策决心,不排除为控制风险而适当增加资金波动、抬高资金价格以及采取其他压力测试措施的可能性;过去几年8月后部分机构止盈,稳增长发力,往往容易引发市场调整。结合以上因素,我们判断8-9月份债市可能进入震荡期。策略方面,注意防范流动性风险,同时做好组合流动性管理和回撤控制。(注:观点具有时效性,仅供参考,不作为投资建议,市场有风险,选择需谨慎)
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$东吴月月享30天持有短债A(OTCFUND|015426)$
$东吴月月享30天持有短债C(OTCFUND|015427)$
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