一、债市综述
上周债券无风险收益率先上后下，主要影响因素还是监管和流动性。从曲线形态变动来看，中短端上行幅度较大，长端基本持平，曲线呈现扁平化上行。信用收益率上行幅度基本和无风险利率持平，利差维持低位。
货币市场方面，上周资金面先紧后松。周内政府债净缴款6150亿，叠加税收走款压力，资金明显收紧。随着央行放量净投放，资金面趋于宽松，周内资金利率整体均值有所走高。周内央行全周净投放11226.1亿，基本对冲政府缴款和税收走款需求。DR001从1.96%下行至1.70%，R001从2.0%下行至1.77%，二者均值较前一周上行19bp、16bp；7天资金利率相对平稳，DR007从1.91%下行至1.84%，R007从1.94%下行至1.87%，二者均值较前一周上行13bp、8bp。二级1年国股存单周五收盘1.935%，较上周上行3.5bp。
二、影响债市主要因素或事件
资金利率：
上周央行公开市场净投放11226.1亿，未到期的公开市场逆回购量再度走高。本月MLF续作推迟到26日。下周逆回购到期15449亿，叠加税期走款持续，关注央行公开市场操作情况。政府债净缴款大幅下降至704亿。
政策：
8月15日，新华社刊文《加快完善中央银行制度，持续推动金融高质量发展——访中国人民银行党委书记、行长潘功胜》，潘功胜表示，加快完善中央银行制度，重点做好四个方面工作：一是完善中国特色现代货币政策框架，包括货币政策的目标体系、执行机制、传导机制等，保持币值稳定，更好促进经济高质量发展。我们将逐步淡化对数量目标的关注，更加注重发挥利率等价格型调控工具的作用，丰富货币政策工具箱，健全政策沟通机制，提高货币政策透明度。二是健全宏观审慎政策框架和系统性金融风险防范处置机制，守住不发生系统性金融风险的底线。我们将完善金融风险监测、预警和处置体系，加强宏观审慎管理。三是健全金融市场和金融市场基础设施体系，深化金融供给侧结构性改革。着力建设规范、透明、开放、有活力、有韧性的金融市场。建设自主可控、安全高效的金融市场基础设施体系。四是建设更高水平开放型金融新体制，稳慎扎实推进人民币国际化，积极参与全球经济金融治理与合作。下一步，中国人民银行将加大调控力度，加快已出台金融政策措施落地见效，保持流动性合理充裕，引导货币信贷合理增长，推动企业融资和居民信贷成本稳中有降，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
进一步提升货币政策对促进经济结构调整、转型升级、新旧动能转换的效能，引导金融机构加大对重点领域、薄弱环节的信贷支持力度，更有针对性地满足合理的消费融资需求。同时，研究储备增量政策举措，增强宏观政策协调配合，支持积极的财政政策更好发力见效，坚定不移完成全年经济社会发展目标任务。
金融数据：
央行8月13日公布7月金融数据。7月社融整体大幅走弱，低于市场一致预期。7月新增社会融资7708亿，同比增速维持在8.2%的低位，主要受信贷需求较弱拖累，而新增社融中，政府债融资成为主要支撑力量。M2同比6.3%，前值6.2%；M1同比-6.6%，前值-5.0%，M2企稳，M1继续回落，叠加社融较弱，表明目前经济需求整体不足。
8月15日，国家统计局公布7月经济数据：7月规模以上工业增加值同比增5.1%，前值增5.3%，连续3个月放缓，结构继续分化，传统周期行业进一步回落，高技术制造业表现较好；社零7月环比0.35%，高于前值的-0.1%，但仍然较弱；固定资产投资7月环比为-0.17%，同比亦明显偏低，从主要分项来看，地产投资延续在-10%左右的低位；制造业投资小幅减速，设备更新政策影响下通用设备、专用设备、交运设备等领域投资增速较高，小口径基建（除电力之外的基建）增速只有2%，是拖累因素之一。整体上看，7月经济数据仍然持续低位震荡走势，由于需求较弱，对生产有所拖累，后续需要关注新增政策进度和效果。
经济数据：
美国周内公布7月通胀数据：7月PPI同比上涨2.2%，低于预期2.3%和前值2.6%，环比涨幅为0.1%，前值和预期均为0.2%；核心PPI同比增长2.4%，增幅也低于预期值2.6%，前值为3%；环比持平。服务业成本在7月环比下降了0.2%，为年内首次出现下降，且该降幅为2023年3月以来的最大降幅，这主要是因为机械和汽车批发商的利润率降低。7月CPI同比增长2.9%，增速连续第四个月下降，且低于预期值和前值（均为3%）；美国7月核心CPI同比增长3.2%（符合预期），创自2021年初以来的最低增速，且低于前值3.3%。数据公布后，美联储9月降息幅度从预期50bp调降到25bp，美国经济衰退预期下降。
三、债市展望
上周债券收益率冲高回落，整体主要受监管趋势以及流动性宽松程度影响，整体收益率曲线呈现扁平化上升，长端上行较少，在整体利率上行到前期的区间上沿后，反映市场对于长端需求仍然较大，目前主要担心监管的进一步收紧。
本周继续关注流动性趋势，公开市场到期量较大，整体资金利率水平较高的背景下，资金面波动对于非银需求影响较大。中短端利率上行后，也基本回到了7月降息前的位置，按照基准利率定价，同样回到了前期震荡区间偏上的位置。利率整体仍处于震荡趋势，关注波动中的短时机会。
$圆信永丰丰和A(OTCFUND|008067)$
$圆信永丰丰和C(OTCFUND|008068)$
$圆信永丰强化收益A(OTCFUND|002932)$
$圆信永丰瑞盈债券A(OTCFUND|020815)$
$圆信永丰丰润货币B(OTCFUND|004179)$
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