岭南转债违约的事情有了进展,中山市国资委旗下公司出手,1000张以内的按100.127元收购,也就是最多约10万。
岭南转债最后交易日收盘价71.372元,如果最后时刻买入的话,可以赚40%多。
之前转债已经有过违约,但岭南股份此前被中山火炬区国资收购,所以市场上有“首例国企转债违约”的说法。如果这事也没个交代,市场可能会极度悲观,担心系统性风险。
上周五,某时报发文,称打破国企可转债的刚兑信仰,当天市场直接暴跌。
中山国资委出手后,这个阴霾暂时消散,今天可转债也拉回一波,可转债ETF大涨0.52%。
今年5月,第一例可转债违约的事情出来,加上股市表现不好,可转债市场一直很惨淡。过去三个月,跌了快有10%。
那么,这波回调后,可转债投资价值如何,我们要不要关注呢?
高赔率,低胜率
首先,现在的可转债,更多的是债性。
可以看到,目前可转债的纯债溢价率是历史低点,这代表现在的可转债非常接近纯债。同时,因为正股跌太狠,转股溢价率是历史高点,股性很弱。
好处就是,现在的可转债,不太受股市下跌的影响。但当正股上涨后,可转债会比较滞后。
国盛证券基于赔率指标,做了一波预测:未来半年中证转债预期收益为6.76%(仅供参考,不构成收益保证)。
综上,如果觉得A股已经是底部的,希望冲一波的,那就不用来整可转债的。如果担心地板下面还有地下室,想要稳一手的,可以多留意下。
具体品种上,不建议大家整垃圾债。垃圾债并没有多少投资价值,就是赌。
便宜不是硬道理,又便宜又好才是硬道理。公司债台高筑,现金流枯竭,行业也没有反转迹象,再便宜也不要买,搞不好就是废纸一张。
很多垃圾转债的投资人,知道公司很烂,没钱还,就是赌国企不敢放任违约,会掏钱买单。
但从这次官媒说话的风向看,把宝全部押这上面,非常危险。
结合这次的兑付方案来看,大家如果直接买可转债的话,需要注意品种分散,买20只以上。
现在可转债赔率高,但胜率低,爆雷的风险大。那你如果一只配了很多钱,能不能赔付不说,就算有人“兜底”,可能也会有一部分拿不回来。
院长觉得,更方便、稳妥的方式,还是直接整可转债ETF。
7月以来,已经有50亿资金流入ETF,整体规模涨了快一倍。目前的可转债ETF有这两只:
数据来源:同花顺iFind
博时的这个规模大,费率低,跟踪的是中证转债及可交换债指数,成分股500多个,分散度很高。
海富通这个跟踪的是上证投资级转债及可交换债,成分股116个,相对集中一些。
可转债ETF主要是机构份额,院长会优先关注规模大的,流动性好一些,减少大额赎回的风险。
去除毒瘤
周末还有个好消息,规范IPO行为的意见稿发了,院长总结了下要点:
1、证券公司、会计事务所的ipo业务,不得以上市结果作为收费条件。
2、地方不得为公司上市给予奖励。
会计事务所有个“或有收费”,其实就是上市奖励费。在上市成功后,公司再支付60%左右的审计服务费。
这种玩法下,中介机构很可能和上市公司勾结起来,粉饰财报,高价圈钱。一级投资机构,上市公司,中介机构都赚得盆满钵满,最后股民买单,成了大怨种。
那业内的可能要说了,国际不都是这个模式吗。院长想说,别只看人家怎么赚钱的,也看看人家怎么处罚的。
美国安然公司当年造假,虚增6亿美金利润,之后公司罚5亿美元,高管1亿美金,CEO判24年。相关的会计事务所因此破产,三大投行给受害者赔了40多亿美金。
出来叫冤以前,先想想自己那些业务怎么做的,这么处罚能不能顶得住。
以后对这部分抓的更严了,控好上市公司质量,A股后面投资环境改善,也是保护了我们股民。
关于第二件事,老胡之前也讲过:“大家”都应当有全国一盘棋的观念。
从股市来说,都争着IPO,也不看质量,最后就是僧多粥少,哐哐跌。
从企业来说,现在内卷严重,一个原因就是大家追求规模,忽视利润率,最后都不赚钱,靠奖励和融资去还债。靠砸钱上市的,能涨就有鬼了。
这些都不是一朝一夕的事情,但看的好的苗头,对大A也多些希望。
风险提示:
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