有个问题，困扰了发哥很久——资本圈的人，985的、海归的一大把，怎么做起投资来，被坑被骗的，也是这些人？
昨晚，一帮京城来的资本圈朋友，相聚顺德餐厅，各种总，还有英文名的大美女，从业几十年的老司机。酒过三巡，发哥把这个问题抛出来，一桌子人立马鸦雀无声，如果不是老大哥把话题岔开，真就冷场了！
发哥无心泼冷水。只是，这个周末，好几个朋友都跟我聊起一宗IPO造假大案，一大批牛逼的投资机构都踩雷了，这事实在是糟心。
01 虚构交易，欺诈发行
8月16日，证监会发布2024年上半年证监会行政执法情况综述，里边提到：
对于涉嫌重大违法违规行为的发行人，即使撤回发行上市申请，坚持一查到底。华道生物未获注册但发行申报材料存在虚假记载，公司及相关责任人员被罚款1,150万元。红相股份以欺骗手段骗取再融资发行核准，公司及相关责任人员被罚款6,556万元。思创医惠在公开发行可转债文件中编造重大虚假内容，被罚款9,320万元。此外，还严厉查处恒大地产欺诈发行债券等案件。
华道生物全名为“苏州华道生物药业股份有限公司”，主要从事医药中间体、农药中间体和新材料等精细化学品的研发、生产和销售。公司IPO申请于2021年12月21日获深交所受理，原计划上创业板，具体情况如下：
图：华道生物IPO进程 资料来源：深交所官网
虽然是江苏常熟的公司，但却有大批知名粉丝。如新希望投资、上海国际集团资产管理有限公司（简称“国际资管")、中金资本运营有限公司、中化资本投资管理有限责任公司、深圳南方股权投资基金管理有限公司（简称“南方股权投资基金”）等。
滔天的富贵，让这些资本趋之若鹜，也让华道生物实控人铤而走险！
财务造假有两种类型：会计操纵、虚构交易。前者是在会计方法、规则上做文章、调账，后者是“无中生有”，性质恶劣。
华道生物属于后一种，它是这么操作的——
2019年,华道生物虚开发票给没有业务往来的木材经营部、木材加工厂等个体户或企业,并通过华道生物控制的关联方(苏州天健食品添加剂有限公司、苏州伊迈特生物试剂有限公司、苏州伊兰吉诺企业管理中心(有限合伙)、苏州英倍名食企业管理中心(有限合伙)、江苏英伦倍健有限公司、苏州倍健名食投资中心(有限合伙),以下简称关联方)及其他公司和个人银行账户取现,再以客户销售回款的名义存现给华道生物。2020年中介机构尽职调查期间,为配合中介机构有关客户走访的需求,将前述虚开发票的对象变更为7名个人,同时红字冲销并重开发票。2021年个人客户访谈不顺利后,华道生物再次将前述虚开发票的对象变更为河南鑫瑞达新材料有限公司、姚为柱、昆山市常青化工有限公司,并再次红字冲销、重开发票。经查,华道生物通过前述方式虚增2019年销售收入25,596,460.19元,占披露的当年销售收入比例为10.87%,虚增利润12,151,730.45元,占披露的当年利润总额比例为28.31%；
2020年至2021年通过向湖北迪美科技有限公司、吉林省达之明经贸有限公司、江苏福特宏晔化工有限公司、金溪县云祥药业有限公司、辽宁天一农药化工有限责任公司、内蒙古世杰化工有限责任公司、内蒙古众合化工仓储有限公司、寿光诺盟化工有限公司、长春市新傲实业有限公司、宁夏顺邦达化工有限公司、镇江创力化工有限公司共11家客户虚开发票,并通过华道生物控制的关联方及其他公司和个人银行账户制造销售回款方式,虚增2020年销售收入26,376,106.19元,占披露的当年销售收入的7.63%,虚增利润总额10,612,146.10元,占披露的当年利润总额的15.45%;虚增2021年销售收入28,761,061.91元,占披露的当年销售收入的8.37%,虚增利润总额15,001,399.44元,占披露的当年利润总额的20.54%。
因此，2019年—2021年，华道生物累计虚增利润3776.53万元。
2024年7月5日，证监会下发处罚决定书：
一、对苏州华道生物药业股份有限公司处以300万元的罚款;
二、对刘明荣处以250万元的罚款;（注：刘明荣为公司实际控制人）
三、对周培良、金利忠分别处以200万元的罚款;（注：周培良为董事、金利忠为财务总监）
四、对宗冬青、陈荍分别处以100万元的罚款。（注：宗冬青为董事会秘书、陈荍为刘明荣外甥女,在华道生物无任职,华道生物IPO协调人）
02 南方股权基金踩雷
在听证及陈述申辩环节，华道生物、刘明荣、周培良及其代理人提出：承认华道生物在IPO过程中存在财务造假行为,鉴于华道生物及时撤回IPO申请,没有造成损害后果,华道生物请求对其从轻处罚,刘明荣、周培良请求对其从轻、减轻处罚。
这副嘴脸、这些措辞了，是不是有点似曾相识？
图：华道生物IPO前股东情况 资料来源：华道生物招股书
华道生物IPO不成，也把一众机构带到沟里了。
南京创熠南方风正软件谷创业投资合伙企业（有限合伙）（简称“南京创熠”） 持有华道生物1.00%股份，南京创熠的普通合伙人为南方股权投资基金（直接持有南京创熠 20.00%份额）及江苏风正投资管理有限公司，南京创熠的管理人为南方股权投资基金。
图：华道生物部分基金股东情况 资料来源：华道生物招股书
天眼查数据显示，南方股权投资基金是南方资本管理有限公司的全资子公司，南方资本管理有限公司是南方基金管理股份有限公司（简称“南方基金”）的全资子公司。
南方基金主要股东为华泰证券股份有限公司（41.16%）、深圳市投资控股有限公司（27.44%，简称“深投控”）、厦门国际信托有限公司（13.72%）和兴业证券股份有限公司（9.15%）。
深投控是深圳市重要的国有资本投资主体，成立于2004年，由原深圳市投资管理公司、商贸控股公司、建设控股公司三家资产经营管理公司合并新设，现已发展成为以科技金融、科技园区、科技产业为主业的国有资本投资公司。深投控注册资本326.86亿元，资产总额超1.1万亿元，年营业收入约2900亿元；连续四年入榜《财富》世界500强，2023年位居榜单第391位。
其中，科技金融板块集中了深圳国资系统主要的金融和类金融资源，控股国信证券、高新投集团、深圳担保集团、国任保险、深投控资本、深天使、深圳资产、投控东海、微众信科等公司，参股中国平安、国泰君安、南方基金、华润信托等优质金融企业，初步形成功能完善、结构合理、特色鲜明的科技金融服务体系。
招股书显示，2020年9 月，中金启辰、新希望投资、中化高新、南京创熠与华道股份、刘明荣签订《投资协议》，约定上述主体按照8元/股的价格，认购公司新增股本1432.50万股，向公司增资11460.00 万元。
图：南京创熠增资入股情况 资料来源：华道生物招股书
南京创熠的投资金额为1000万元，其还与华道生物签署了对赌协议。对赌涉及的具体条款包括现金或者股权补偿、股份回购、股份转让限制、优先权等特殊条款。
不过，为了扫除IPO上市障碍，2021年，包括南京创熠在内的基金管理方分别与华道生物及相关人员就对赌条款签署了补充协议或出具说明文件，解除了相关特殊条款，上述对赌约定从而自始无效。特殊条款清理后，各方不存在任何对赌协议或其他类似安排，不存在任何回购等可能导致股权发生变动进而影响华道生物股权结构稳定性的协议或约定。
如今，作为IPO典型财务造假案例，华道生物再度被证监会点名，包括南京创熠在内的专业投资机构，今安在？为何985、海归云集的投资机构，就没看出华道生物一丁点财务造假的迹象？这到底是专业能力问题，还是其他问题？（完）
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