文 望京博格(转载请注明出处)
![](https://gbres.dfcfw.com/Files/iimage/20240819/F5E6B198C648A38F960E1A471CF1D1C3_w690h920.jpg)
很多人说对于分红除权这个事有误解。
还有人说:“除权的分红都是假分红”啥的,博格觉得这个太扯了。
普通人接触最多的分红派息,可能就是定期存款的利息了。我觉得分红这事,普通人可能被银行定期存款给误导了。觉得定期存款到期了,利息就是凭空蹦出来的。
殊不知定期存款内嵌一个存款人与银行的对赌:存款到期再支取的话,银行给存款人本金与约定利率;如果没到期提前支取(破定)了就只给活期利息了。
定期存款没有拿出来交易,要是交易的话(例如同业存单),也会除息(除权)。因为参与交易的人不傻,报价里包含了本金+利息。
另一方面,没有行政强制除息,市场也会自发除息。那些短期买入拿分红,分红后再卖出的人也会考虑卖出时的价格,价格下跌超过分红,也是亏的。总之,市场的力量超出想象,所谓除息完全可以交给市场。
博格用十年期票面利率5%的债券给大家举一个例子,在其他市场条件不变的情况下,这个债券的票面价格是100元,每年年底派息一次。
按照约定谁在派息权益日(通常是派息前一天)持有债券谁就可以获得利息,如果派息之前这个债券价格始终是100元,结论就是无论持有一年、还是六个月、还是一天都可以获得5%派息,这个是不是有点不公平?按道理获得利息多少应该跟持有期限相关。
如何解决这种不公平?债券交易价格=债券票面价格+应付利息,即便债券在每年底派息,但是在债券交易价格中包含了应付利息,
例如,在六月底的时候债券交易价格为102.5元,包含半年利息2.5元。然后在年底派息日进行除权,T-1日债券交易价格为105元,其中100元是票面价格,5元是应付利息,T日派息之后,债券交易价格除权到100元,T-1的持有人获得5元派息。
讲到这里,大家就明白为啥债券派息的时候要除权了。同样的道理,股票价格中不仅包含企业价值,也隐含企业分红(派息)价值,所以在分红之后要除权,否则持有一天,与持有一年的投资者获得一样分红是不合理的。
在A股分红除权是必须的,在H股分红除权不是必须的。市场化交易的背景下也会自然产生类似除权的效果。
模拟一下就知道了,比如当前股票价格100元,5%股息率(即每股5元),今晚收盘后分红。如果没有除权机制,那一定会有大量的投机者今天买入,理论上一个晚上赚5%然后明天开盘卖出。当然为了保险起见,有的人目标锁定为低于5%收益也行,计划今天100元买明天99元卖,更保守的计划100元买96元卖也行(这样还是有1元收益)。
在大量的投机客涌入后,最后的结果会导致今天的价格大涨,明天直接大幅低开,走出类似除权的效果,甚至其波动更大。所以为了让走势更平稳,强制除权是最佳的选择。
至于除权会不会影响投资收益,那就更简单了,价值不变的情况下,除权后最终一定会填权,填权后收益就回来了,而且不用担心不填权。
价值不变的情况下,一个5%股息率的公司,连续除权多年(不填权股价逐渐趋近于0),分红再投可能10来年你就能直接买下这家公司了,比如招商银行,到时候一个人独享招行每年几百亿的分红。这显然是不可能发生的事,所以(除非公司经营发生问题)一定会填权。
在市场不好的时候,分红成了一个支撑股价的关键因素。根据兴业证券数据:今年以来,有分红个股普遍跑赢行业中位数及未分红个股。
![](https://gbres.dfcfw.com/Files/iimage/20240819/D27A08171C85219D436E4419EAC1D189_w1080h756.png)
每周一又是博格更新红利指数股息率的日子:
![](https://gbres.dfcfw.com/Files/iimage/20240819/64BA94EBF7354CD0E894B38DEAFBB4F7_w800h525.jpg)
之前文章提到的红利国企ETF(510720)已经连续四天上涨了,今天涨幅为1.12%。
![](https://gbres.dfcfw.com/Files/iimage/20240819/368F28A6DE85A479F35CE0C569104CDF_w800h426.jpg)
港股红利数据未扣除港股通20%红利税。
![](https://gbres.dfcfw.com/Files/iimage/20240819/8314AE43EAF773E01B7071627846BEF3_w1080h1121.png)
市场温度20.48度,自上周三温度跌破20度之后,已经连续上涨三天了。PS《摊牌了,我是这样预测到A股暴涨的!》
现在博格正在开往长白山的高铁上,期望这周市场持续上涨!
统计数据不易,大家点赞支持。
风险提示:以上所涉及标的不作推荐,也不构成对任何人的投资建议,股市有风险,入市需谨慎。
$红利指数(SH000015)$$A股指数(SH000002)$
本文作者可以追加内容哦 !