成长的迷失
最近复盘了一只股，感觉挺有意思，结论就是：
成长不是唯一的答案，失去成长不等于冰糕融化剩下一根木棍。
某些股失去成长性依然有价值，具体问题具体分析。
成长只是价值的一个维度，而不是全部。
盈利的稳定性、商业模式、分红的意愿及稳定性都是重要的观察维度。
A公司：
如果在2013年3.25号，以收盘价75.00元/股买入1000股,需要7.5万元。
之所以选择这个时间点,是因为25号这天公司发布了2012年度报告，而不是选一个低点；
站在当时的时间节点看,其并不是一个低点，反而是高点，因为其刚刚经历了一轮拉升;
从2012年的12月下旬开始,短短两个多月就从51涨到75，涨幅逾50%。
2023年3.25号发布的2012年报数据：市值825亿，净利28.85亿。
以75的价格买入，彼时,PE(TTM)为28.6倍)
扣非后净利19.41亿,扣非后PE高达42.5倍)
而今天其股价只有不到23元/股，那么这笔交易会如何？
1）也许有人会问有没有送股？
这期间也只有两次送股,10转10/10转5；
1000股变成看3000股，那么看起来这笔投资看起来还是亏的；
2）也有有人会问:成长性如何？
毕竟只要成长性不错,价值会驱动股价不断上行的;
但是我拿出这个成长表现,恐怕投资者普遍会说这么烂的成长性,这笔交易铁定是亏的；
这11年，只有2013这1年盈利是增速不错的(注意我们是站在2012年报后的时间节点上，2012年是注入资产，非内生性的成长),有3年盈利增速是5%不到，有3年是下降的，另外4年是15%以下的.
然而,现实却是这笔交易还是不错，因为这11年累计分红537亿RMB:
目前3000股的市值大约是7万元；
分红合计是4.78万元,不计算复利，也不再投入买股,按3%利息计算，股息存银行可以收到8360元利息；
合计大约是12.5万；
这个收益不算高,但这是基于最极端的假设：
第一，买点假设在顶部，再晚买几个月,就能低40%,当然后面还有更低的位阶，即使是分批买入,价格也不会这么高。
第二，持股不动，高点没抛出,这票后来也曾经一波拉升翻两倍，价格是现在的3倍，如果是2020年的高位卖出，至少有20多万，收益是200%以上。
第三，如果分红再投入买这个票，收益也会高不少。
第四，需要注意的是买入时,PE为28.6倍，对于非成长股而言，这其实很高了，目前很多非成长股普遍是低于这个数据点
作者：公园大爷的的的
链接：https://xueqiu.com/2835514453/301490254
来源：雪球
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