VE、VA报价大幅上调，坚定看好本轮周期高度和持续性0819
8月19日，VA国内报价上调至600元/kg、饲料级VE（50%）国内报价上调至200元/kg。
从制冷剂到TMA（正丹股份）再到维生素，年初至今化工核心的涨价产品满足下游成本不敏感、需求刚性、寡头格局、有供给下降 四大要素，且与宏观需求相关性较小（可参考过往研究《TMA：行业格局向好，下游承受力强》 2024.4.19）。
我们认为：无论在高度还是在持续性上，本轮VE都有望成为对标2008年的超级景气，核心原因在于供给格局的变化而非市场部分观点认为的控量提价。受安迪苏退出催化，VE价格由2007年上半年约38元/kg最高上涨至2008年6月275元/kg。浙江医药2008年净利润同比增长1618%、2005-2010年股价上涨超20倍。
经统计，当前全球粉总产能约17万吨（不包括不具备VE油配套的二线喷粉厂商），而VE粉全球需求16万吨，考虑到每年存在一定检修期，我们认为目前全球VE呈现紧平衡。
实际上，本轮VE景气在巴斯夫不可抗力前就已经进入拐点。截至2024年5月，巴斯夫因VE油缺货，VE粉供应已经出现问题。巴斯夫路德维希港的VA、VE一体化生产装置建设完成于1970年，已经运行超过50年，装置老旧严重是其供应出现问题的核心原因之一。
同时，巴斯夫不可抗力让VA进入加速阶段。根据央视财经，巴斯夫VA占全球26.7%、VE占全球13.8%，因此BASF不可抗力对VA的边际影响更大，目前产业看涨情绪浓厚。我们的观点是：1）全球16万吨VE、2.7万吨VA，对厂商的利润贡献还是主要看VE；2）无论是VE还是VA，龙头标的都是浙江医药、新和成。
建议关注：
浙江医药：2021年VE产量4.9万吨、VA产量0.43万吨
新和成：VE粉年产能6万吨、VA（50万IU）年产能8000吨
——国盛化工
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