在中欧国际工商学院迎来辉煌30周年的特别时刻，一场思想盛宴悄然拉开序幕。作为投资界的璀璨明星，东方港湾董事长但斌受邀出席，以“价值投资”为核心议题，带来了一场别开生面的对话。在这场智慧碰撞中，但斌先生以独到的视角，深入剖析了贵州茅台与腾讯控股这两大巨头，探讨它们的商业护城河究竟谁更胜一筹，引发了业界的广泛关注和热烈讨论。
茅台：时间的佳酿，品牌的壁垒
谈及茅台，但斌首先强调了其深厚的文化底蕴与独特的品牌魅力。作为中国白酒行业的龙头，茅台不仅拥有数百年的历史传承，更在全球范围内树立了高端、稀缺的品牌形象。但斌指出，茅台的商业护城河在于其不可复制的品牌价值、稀缺的酿造资源以及强大的市场需求。随着时间的推移，茅台的品牌价值如同陈年老酒，愈发醇厚，其商业护城河也因此变得更加宽广且难以逾越。
“茅台的每一滴酒都承载着时间的重量，这种时间的沉淀是其他企业难以企及的。同时，茅台在消费者心中形成的品牌忠诚度，是任何竞争对手都难以撼动的。”但斌如是说。
腾讯：科技的浪潮，生态的边界
转而看向腾讯，但斌则展现了其对科技巨头未来潜力的深刻洞察。腾讯作为中国乃至全球互联网行业的领军者，其商业模式的多样性和生态系统的构建能力令人瞩目。但斌认为，腾讯的商业护城河主要体现在其强大的技术创新力、庞大的用户基础以及多元化的业务布局上。
“腾讯不仅是一家互联网公司，更是一个以技术为驱动，不断构建和拓展自身生态边界的超级平台。从社交到游戏，从金融到云计算，腾讯的每一步都精准地踩在了时代的脉搏上，其构建的生态系统让竞争对手难以找到突破口。”但斌对腾讯的未来发展充满信心。
茅台VS腾讯：价值投资的双重选择
面对茅台与腾讯这两大投资标的，但斌并没有给出简单的胜负判断，而是强调了价值投资的核心在于寻找并持有那些具有长期增长潜力和稳定现金流的企业。在他看来，无论是茅台还是腾讯，都是各自领域内的佼佼者，它们各自拥有独特的商业护城河，为投资者提供了丰富的价值增长机会。
“作为价值投资者，我们应该关注的是企业的内在价值，而不是短期的价格波动。茅台和腾讯，一个是传统行业的典范，一个是新兴科技的代表，它们各自的价值逻辑不同，但都值得我们深入研究并长期持有。”但斌总结道。
在中欧30周年校庆的舞台上，但斌以他独特的视角和深邃的思考，为我们呈现了一场关于价值投资的思想盛宴。茅台与腾讯的对比，不仅是两个企业之间的较量，更是对价值投资理念的一次深刻诠释。在未来的投资道路上，或许我们可以从但斌的分享中汲取灵感，更加坚定地走在寻找并持有优质企业的道路上。#但斌建议茅台拆股，股友们怎么看？##但斌：从投资者角度看马化腾特别厚道#
本文作者可以追加内容哦 !
